银河增利债券型发起式证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 9 月 30 日 基金管理人：银河基金管理有限公司 基金托管人：北京银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 10 月 25 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人北京银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 22 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 07 月 01 日起至 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银河增利债券 基金主代码 519660 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013 年 7 月 17 日 报告期末基金份额总额 8,649,206.37 份 投资目标 本基金主要投资于债券等固定收益类金融工具，辅助 投资于精选的具有投资价值的股票，通过灵活的资产 配置与严谨的风险管理，力求实现基金资产持续稳定 增值。 投资策略 1、资产配置策略；2、债券投资策略；3、股票投资策 略；4、资产支持证券投资策略；5、存托凭证投资策 略 业绩比较基准 三年期定期存款利率（税后）+1.5% 风险收益特征 本基金是以债券等固定收益类资产投资为主的债券型 投资基金，属于中低风险、中低收益预期的基金品 种，其风险收益预期高于货币市场基金，低于混合型 基金和股票型基金。 基金管理人 银河基金管理有限公司 基金托管人 北京银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 银河增利债券 A 银河增利债券 C 下属分级基金的交易代码 519660 519661 报告期末下属分级基金的份额总额 5,307,656.74 份 3,341,549.63 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日-2025 年 9 月 30 日） 银河增利债券 A 银河增利债券 C 1.本期已实现收益 293,357.14 152,674.61 2.本期利润 408,344.19 174,712.64 3.加权平均基金份额本期利润 0.0784 0.0698 4.期末基金资产净值 8,894,018.23 5,373,634.11 5.期末基金份额净值 1.6757 1.6081 注：1、本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收 益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 银河增利债券 A 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 4.97% 0.30% 0.70% 0.01% 4.27% 0.29% 过去六个月 6.39% 0.23% 1.40% 0.01% 4.99% 0.22% 过去一年 7.33% 0.22% 2.82% 0.01% 4.51% 0.21% 过去三年 8.46% 0.18% 8.98% 0.01% -0.52% 0.17% 过去五年 8.81% 0.27% 15.93% 0.01% -7.12% 0.26% 自基金合同 103.86% 0.32% 54.66% 0.01% 49.20% 0.31% 生效起至今 银河增利债券 C 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 4.86% 0.30% 0.70% 0.01% 4.16% 0.29% 过去六个月 6.18% 0.23% 1.40% 0.01% 4.78% 0.22% 过去一年 6.89% 0.22% 2.82% 0.01% 4.07% 0.21% 过去三年 7.06% 0.18% 8.98% 0.01% -1.92% 0.17% 过去五年 6.57% 0.27% 15.93% 0.01% -9.36% 0.26% 自基金合同 95.02% 0.32% 54.66% 0.01% 40.36% 0.31% 生效起至今 注：本基金的业绩比较基准为：三年期定期存款利率（税后）+1.5%，每日进行再平衡过程。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 中共党员，硕士研究生学历，11 年证券 行业从业经历。曾先后就职于中银国际 证券有限公司、兴全基金管理有限公 司。2018 年 3 月加入银河基金管理有限 公司，担任固定收益部基金经理助理， 现担任固定收益部基金经理。2022 年 2 月至 2024 年 8 月担任银河兴益一年定期 开放债券型发起式证券投资基金基金经 本基金的 2022 年 6 月 理，2022 年 2 月起担任银河强化收益债 魏璇 基金经理 10 日 - 11 年 券型证券投资基金、银河睿达灵活配置 混合型证券投资基金基金经理，2022 年 4 月起担任银河景行 3 个月定期开放债 券型发起式证券投资基金基金经理， 2022 年 6 月起担任银河增利债券型发起 式证券投资基金基金经理，2022 年 6 月 至 2022 年 12 月担任银河鸿利灵活配置 混合型证券投资基金基金经理，2023 年 3 月起担任银河收益证券投资基金基金 经理，2024 年 1 月起担任银河招益 6 个 月持有期混合型证券投资基金基金经 理。 注：1、上表中任职日期为公司作出决定之日。 2、证券从业年限按其从事证券相关行业的从业经历累计年限计算。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 本基金的基金经理均未兼任私募资产管理计划的投资经理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。 随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，公司旗下管理的所有投资组合严格执行相关法律法规及公司制度，在授权管理、研究分析、投资决策、交易执行、行为监控等方面对公平交易制度予以落实，确保公平对待不同投资组合。同时，公司针对不同投资组合的整体收益率差异以及分投资类别（股票、债券）的收益率差异进行了分析。 针对同向交易部分，本报告期内，公司对旗下管理的所有投资组合（完全复制的指数基金除外），连续四个季度期间内、不同时间窗下（日内、3 日内、5 日内）公开竞价交易的证券进行了价差分析，并针对溢价金额、占优比情况及显著性检验结果进行了梳理和分析，未发现重大异常情况。 针对反向交易部分，公司对旗下不同投资组合临近日的反向交易（包括股票和债券）的交易时间、交易价格进行了梳理和分析，未发现重大异常情况。本报告期内，不存在所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况 （完全复制的指数基金除外）。 对于以公司名义进行的一级市场申购等交易，由各投资组合经理均严格按照制度规定，事前 确定好申购价格和数量，按照价格优先、比例分配的原则对获配额度进行分配。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，未发现本基金与其它投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 三季度经济下行压力逐渐显现。7-8 月各项经济数据均环比回落。生产方面，受内外需走弱影响，规上工业增加值增速有所下滑。需求方面，投资下滑较为明显，其中房地产投资拖累最大，基建投资因为天气、地方化债等原因也表现偏弱；消费数据逐步下滑，耐用品消费在政策推动下增速仍然较高，但已出现回落迹象；出口保持韧性，对美出口大幅下降，对东盟和欧盟出口增速强劲。9 月 PMI 环比增长超季节性，但仍处在收缩区间，预计投资和消费增速延续下行，出口增速或有改善，并对工业增加值形成一定拉动。整体来看三季度经济下行压力加大，去年低基数对同比数据有一定支撑。四季度经济数据压力或将进一步显现， 三季度资金面较为平稳，央行总体态度偏呵护，季末因央行仅有两个交易日重启 14 天期逆 回购操作，公开市场净投放也未见明显提升，资金利率震荡上行。操作上，央行主要以 7D 质押 式逆回购、3M 和 6M 买断式逆回购来呵护短期、中期流动性，并运用 MLF 进行中期流动性投放。 价格上，以政策利率为“锚”的态度较为明确，资金利率中枢先下后升。9 月同业存单到期较大，并且受股债跷跷板影响，银行体系对中长端负债需求增加，导致同业存单发行价格中枢有所上升，资金体感边际收紧。四季度央行可能仍将维持流动性合理充裕，不排除适时重启国债买卖补充长期流动性以配合财政政策更好落地见效。 三季度债市主要受反内卷政策、股市及基金赎回新规等影响，收益率震荡上行。7 月反内卷 升温，同时受雅江水电站开工消息影响，股市、商品共振上涨，引发市场对需求与价格修复的预期，对债市情绪形成压制。8 月权益市场持续走强，市场风险偏好明显提振，“股债跷跷板”效应明显，债券市场对基本面数据反应钝化。9 月股市对债市压制减弱，但是基金赎回新规引发市场恐慌，机构赎回力度加大，债市收益率持续上行。三季度 10 年国债收益率上行 14.15bp 至 1.7875,30 年国债收益率上行 27.65bp 至 2.1375，曲线熊陡。当前债市情绪整体较为脆弱，市场交易氛围浓厚，配置力量不足。后续关注央行是否重启买债，以及四中全会、元首会面等重大事件对市场的影响。 2025 年三季度 A 股市场表现出先强势后震荡的格局，A 股主要指数均实现大幅上涨，其中代 表成长风格的创业板指涨幅达 50.40%，显著高于宽基指数，深证成指、万得全 A、上证指数分别 上涨 29.25%、20.52%、12.73%，反映市场呈现“小票强于大票、成长优于价值”的特征。7-8 月市场表现强势，而在 9.3 阅兵关键事件以及指数接近 3900 关键点位后，市场在九月进入震荡调整区间。驱动三季度市场表现强势的核心原因来自：1.持续的流动性宽松，三季度 A 股日均成交 额保持 2 万亿以上，两融余额持续上升创 2015 年以来新高；2.AI 技术应用加速落地，头部互联 网公司推出大模型产品，算力、存储需求爆发，叠加海外算力投资增长形成共振，带动科技板块估值修复。3.外部环境压力改善，中美贸易谈判进展较为顺利，美联储降息预期抬升，全球流动性宽松预期增强。目前来看，A 股仍然处于慢牛区间，后续需关注科技板块业绩表现，以及国内十五五规划和反内卷相关政策的出台和落地情况。 2025 年 3 季度，可转债市场走势整体呈现先上行后震荡的态势，中证转债指数上涨 9.81%， 季度成交额 5.24 万亿元，环比大幅上升 49.38%，同期万得全 A 上涨 20.52%。转债市场在 7-8 月 整体跟随整股上涨表现较为强势，但后续随着市场价格中位数突破 130 关键点位后，转债受限于估值以及机构行为等因素先于权益市场开始震荡调整。而进入 9 月以后，正股风格偏向大盘成长，转债受到自身结构偏向小盘，且大盘银行板块表现不佳的影响，整体表现明显弱于权益市场。三季度可转债等权指数上涨 12.12%，可转债加权指数上涨 9.20%，可以看出科技等中小盘品种对指数贡献度仍较高。全市场可转债平均转股溢价率 41.44%，环比下降 2.57%；纯债溢价率44.29%，环比上升 13.81%；YTM 中位数-5.37，环比下降 277bp；转债市场隐含波动率 43.44%， 上涨 7.89%。转债市场新券供给量仍然偏少，3 季度新发转债 11 只，同比持平，退市转债 58 只，环比减少 47 只。整个市场存量规模 6,077.81 亿元，环比 2 季度末净减少 744.33 亿元。 组合纯债部分，持有中短久期的利率债，对超长期利率债进行灵活的波段交易。组合保持中低杠杆水平。可转债部分，仓位先升后降，行业分布上较为均衡。股票部分，组合以科技成长为主，仓位维持中性水平。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末银河增利债券 A 的基金份额净值为 1.6757 元，本报告期基金份额净值增长率 为 4.97%，同期业绩比较基准收益率为 0.70%；截至本报告期末银河增利债券 C 的基金份额净值为1.6081 元，本报告期基金份额净值增长率为 4.86%，同期业绩比较基准收益率为 0.70%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内已连续 60 个工作日出现基金资产净值低于五千万元的情形，我司已将该基金情况向监管部门报告并提出解决方案，目前我司正积极加强营销，力争扩大本基金规模。自 2024 年 6 月 27 日起，本基金所产生的信息披露费用、审计费、基金份额持有人大会费、银行间 账户维护费等各类固定费用，不再从基金资产中列支，由基金管理人承担。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 2,239,957.25 15.52 其中：股票 2,239,957.25 15.52 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 11,540,751.92 79.96 其中：债券 11,540,751.92 79.96 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 392,939.82 2.72 8 其他资产 259,015.74 1.79 9 合计 14,432,664.73 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 162,934.00 1.14 C 制造业 1,780,262.59 12.48 D 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 39,210.00 0.27 E 建筑业 24,090.00 0.17 F 批发和零售业 19,091.00 0.13 G 交通运输、仓储和邮政业 19,460.00 0.14 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 业 87,512.66 0.61 J 金融业 69,498.00 0.49 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 19,494.00 0.14 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 18,405.00 0.13 S 综合 - - 合计 2,239,957.25 15.70 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 000630 铜陵有色 22,700 121,672.00 0.85 2 301155 海力风电 1,200 114,624.00 0.80 3 300502 新易盛 300 109,731.00 0.77 4 002837 英维克 1,200 95,976.00 0.67 5 300014 亿纬锂能 1,000 91,000.00 0.64 6 002463 沪电股份 1,200 88,164.00 0.62 7 688772 珠海冠宇 3,648 86,785.92 0.61 8 688498 源杰科技 200 85,800.00 0.60 9 300274 阳光电源 500 80,990.00 0.57 10 603993 洛阳钼业 4,900 76,930.00 0.54 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 10,933,635.11 76.63 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 607,116.81 4.26 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 11,540,751.92 80.89 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019748 24 国债 14 26,000 2,643,632.27 18.53 2 019766 25 国债 01 11,500 1,158,890.92 8.12 3 102291 国债 2501 10,000 1,007,731.23 7.06 4 019773 25 国债 08 10,000 1,006,343.29 7.05 5 102310 国债 2513 9,000 901,780.03 6.32 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 本基金不参与国债期货的投资。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金暂不参与股指期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 无。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 6,160.72 2 应收证券清算款 101,593.67 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 151,261.35 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 259,015.74 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 113062 常银转债 169,009.74 1.18 2 118024 冠宇转债 66,709.79 0.47 3 113045 环旭转债 65,823.57 0.46 4 113623 凤 21 转债 65,307.18 0.46 5 127030 盛虹转债 59,050.71 0.41 6 127083 山路转债 47,736.47 0.33 7 128136 立讯转债 38,677.45 0.27 8 113056 重银转债 32,879.36 0.23 9 128129 青农转债 32,028.24 0.22 10 118022 锂科转债 29,894.30 0.21 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 银河增利债券 A 银河增利债券 C 报告期期初基金份额总额 5,011,518.41 748,467.18 报告期期间基金总申购份额 858,354.37 3,666,941.03 减:报告期期间基金总赎回份额 562,216.04 1,073,858.58 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 5,307,656.74 3,341,549.63 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 银河增利债券 A 银河增利债券 C 报告期期初管理人持有的本基金份额 2,919,587.19 - 报告期期间买入/申购总份额 - - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基金份额 2,919,587.19 - 报告期期末持有的本基金份额占基金总 55.01 - 份额比例（%） 注：1、基金管理人运用固有资金投资本基金费率按本基金招募说明书公布的费率执行。 2、报告期末持有的本基金份额占基金总份额比例，比例的分母分别采用各自级别的份额总额计算。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期基金管理人未发生运用固有资金投资本基金的交易。 §8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况 项目 持有份额总数持有份额占基金总份发起份额 发起份额占基金总 发起份额承诺 额比例(%) 总数 份额比例(%) 持有期限 基金管理人固有2,919,587.19 33.76 - - - 资金 基金管理人高级 - - - - - 管理人员 基金经理等人员 - - - - - 基金管理人股东 - - - - - 其他 - - - - - 合计 2,919,587.19 33.76 - - - §9 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份 者 额比例达到 期初 申购 赎回 类 序号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 份额占比（%） 别 20%的时间 区间 机 1 20250701- 2,919,587.19 - -2,919,587.19 33.76 构 20250930 产品特有风险 本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额 20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。 9.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §10 备查文件目录 10.1 备查文件目录 1、中国证监会批准设立银河增利债券型发起式证券投资基金的文件 2、《银河增利债券型发起式证券投资基金基金合同》 3、《银河增利债券型发起式证券投资基金托管协议》 4、中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件 5、银河增利债券型发起式证券投资基金财务报表及报表附注 6、报告期内在指定报刊上披露的各项公告 10.2 存放地点 中国（上海）自由贸易试验区富城路 99 号 21-22 层 10.3 查阅方式 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司。 咨询电话：(021)38568888 /400-820-0860 公司网址：http://www.cgf.cn 银河基金管理有限公司 2025 年 10 月 25 日