广发聚财信用债券型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：广发基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年四月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 广发聚财信用债券 基金主代码 270029 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 3 月 13 日 报告期末基金份额总额 799,618,534.62 份 在严格控制风险，保持较高流动性的前提下，追求 投资目标 基金资产的长期稳健增值，力争为基金持有人获取 超越业绩比较基准的投资收益。 本基金通过深入的利率研究和信用研究，对利率走 势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化情况进行 投资策略 预判，并结合各大类资产的估值水平和风险收益特 征，在符合相应投资比例规定的前提下，决定各类 资产的配置比例。 业绩比较基准 中债企业债总全价指数收益率×80%+中债国债总 全价指数收益率×20% 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益 风险收益特征 率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。 基金管理人 广发基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简 广发聚财信用债券 A 广发聚财信用债券 B 称 下属分级基金的交易代 270029 270030 码 报告期末下属分级基金 684,351,109.75 份 115,267,424.87 份 的份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日) 广发聚财信用债券 A 广发聚财信用债券 B 1.本期已实现收益 4,342,402.05 989,485.04 2.本期利润 660,797.39 -6,684.91 3.加权平均基金份额本期利润 0.0020 -0.0001 4.期末基金资产净值 868,308,508.42 140,313,695.36 5.期末基金份额净值 1.269 1.217 注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、广发聚财信用债券 A： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 0.40% 0.12% -0.88% 0.06% 1.28% 0.06% 月 过去六个 3.34% 0.19% 0.17% 0.07% 3.17% 0.12% 月 过去一年 5.93% 0.16% 0.32% 0.06% 5.61% 0.10% 过去三年 9.21% 0.13% 2.72% 0.05% 6.49% 0.08% 过去五年 12.11% 0.18% 1.55% 0.05% 10.56% 0.13% 自基金合 同生效起 90.93% 0.23% -3.42% 0.08% 94.35% 0.15% 至今 2、广发聚财信用债券 B： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 0.25% 0.13% -0.88% 0.06% 1.13% 0.07% 月 过去六个 3.14% 0.20% 0.17% 0.07% 2.97% 0.13% 月 过去一年 5.46% 0.17% 0.32% 0.06% 5.14% 0.11% 过去三年 7.89% 0.14% 2.72% 0.05% 5.17% 0.09% 过去五年 9.95% 0.19% 1.55% 0.05% 8.40% 0.14% 自基金合 同生效起 82.02% 0.23% -3.42% 0.08% 85.44% 0.15% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 广发聚财信用债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2012 年 3 月 13 日至 2025 年 3 月 31 日) 1、广发聚财信用债券 A： 2、广发聚财信用债券 B： §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 证券 姓名 职务 金经理期限 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 本基金的基金经 理；广发可转债债 券型发起式证券投 资基金的基金经 吴敌先生，中国籍，金融学硕 理；广发安盈灵活 士，持有中国证券投资基金业 配置混合型证券投 从业证书。曾任广发基金管理 资基金的基金经 2024- 有限公司固定收益研究部债 吴敌 理；广发安享灵活 02-22 - 10 年 券研究员、固定收益研究部总 配置混合型证券投 经理助理、广发鑫源灵活配置 资基金的基金经 混合型证券投资基金基金经 理；广发集祥债券 理(自2022年2月28日至2023 型证券投资基金的 年 6 月 7 日)。 基金经理；广发集 享债券型证券投资 基金的基金经理 注：1.对基金的首任基金经理，“任职日期”为基金合同生效日/转型生效日，“离任日期”为公司公告解聘日期。对此后的非首任基金经理/基金经理助理，“任职日期”和“离任日期”分别指公司公告聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。 在投资决策的内部控制方面，公司建立了严格的投资备选库制度及投资授权制度，投资组合的投资标的必须来源于公司备选库，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中，中央交易部按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，公平分配投资指令。金融工程与风险管理部风险控制岗通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警，实现投资风险的事中风险控制；稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽核，实现投资风险的事后控制。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生任何不公平的交易事项。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 10 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，有关投资经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年一季度，A 股走势震荡分化。具体来看，成长风格在季初领涨，随后行业轮动加速，TMT 等成长行业先于指数开始调整，到季末已回吐大半涨幅。报告期内， 上证指数、沪深 300 震荡微跌，科创 100 上涨 10.7%，而中证红利下跌 3.1%，整体风 格偏小盘成长，与每轮权益牛市初期的风格相似，港股比 A 股更早见底进入牛市，恒生科技当季大幅上涨 20.7%。 债市收益率整体上行，主要集中在 2 月初到 3 月中旬，受资金面收紧、经济数据 好于预期的影响，十年期国债收益率连续上行约 30BP。直至 3 月下旬，央行开始呵护流动性，债市利率有所回落。 转债估值与股指同步冲高回落，季末的百元溢价率估值已回到过去三年中枢水平以下，转债仍有赔率优势。 本基金的转债配置以中低价品种为主，包括纯债溢价率低、有概率下修的债性转 债和低价、低估值的平衡型双低转债。报告期内，组合的转债仓位继续围绕 20%至 30%中枢区间做逆向操作，以平衡型转债为主，行业结构上适度主动偏配 TMT。纯债部分以信用债票息策略为主，报告期内久期低于中性区间。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为 0.40%，B 类基金份额净值增长 率为 0.25%，同期业绩比较基准收益率为-0.88%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 存托凭证 - - 2 固定收益投资 942,344,152.18 93.37 其中：债券 942,344,152.18 93.37 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 66,902,272.46 6.63 7 其他资产 30,438.97 0.00 8 合计 1,009,276,863.61 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有境内股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有通过港股通投资的股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产 序号 债券品种 公允价值(元) 净值比例(％) 1 国家债券 49,769,325.35 4.93 2 央行票据 - - 3 金融债券 436,873,857.53 43.31 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 203,889,143.57 20.21 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 72,555,318.90 7.19 7 可转债（可交换债） 179,256,506.83 17.77 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 942,344,152.18 93.43 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 净值比例 （％） 1 2128028.IB 21邮储银行二 700,000 72,846,395.62 7.22 级 01 2 232380006. 23中行二级资 600,000 62,547,895.89 6.20 IB 本债 01A 3 2128030.IB 21交通银行二 500,000 52,139,000.00 5.17 级 4 2128025.IB 21建设银行二 500,000 52,079,712.33 5.16 级 01 5 2228041.IB 22农业银行二 400,000 42,307,002.74 4.19 级 01 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有股指期货。 （2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有国债期货。 （2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，交通银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局或其派出机构的处罚。中国建设银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚。中国银行股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局的处罚。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本报告期内，本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 26,283.52 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 4,155.45 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 30,438.97 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 110093 神马转债 7,216,083.29 0.72 2 113054 绿动转债 6,657,304.11 0.66 3 118031 天 23 转债 6,551,580.82 0.65 4 111010 立昂转债 6,451,914.90 0.64 5 113045 环旭转债 6,036,523.29 0.60 6 113042 上银转债 6,032,315.07 0.60 7 127045 牧原转债 5,829,983.56 0.58 8 110081 闻泰转债 5,587,102.74 0.55 9 118034 晶能转债 5,319,167.12 0.53 10 127018 本钢转债 4,906,349.59 0.49 11 113052 兴业转债 4,677,293.15 0.46 12 113033 利群转债 4,511,600.00 0.45 13 128108 蓝帆转债 4,331,427.64 0.43 14 127089 晶澳转债 3,925,972.96 0.39 15 113641 华友转债 3,643,750.68 0.36 16 127040 国泰转债 3,575,432.88 0.35 17 127026 超声转债 3,495,292.60 0.35 18 127049 希望转 2 3,268,335.62 0.32 19 113024 核建转债 3,146,979.45 0.31 20 128136 立讯转债 3,016,970.24 0.30 21 113065 齐鲁转债 2,897,003.75 0.29 22 128105 长集转债 2,437,768.77 0.24 23 123107 温氏转债 2,376,422.24 0.24 24 111018 华康转债 2,361,100.82 0.23 25 127019 国城转债 2,314,315.07 0.23 26 113584 家悦转债 2,307,871.23 0.23 27 123142 申昊转债 2,296,904.66 0.23 28 113681 镇洋转债 2,290,630.69 0.23 29 118024 冠宇转债 2,278,569.86 0.23 30 127073 天赐转债 2,262,663.01 0.22 31 113545 金能转债 2,036,475.64 0.20 32 123104 卫宁转债 1,953,722.72 0.19 33 127020 中金转债 1,868,525.34 0.19 34 113675 新 23 转债 1,853,180.14 0.18 35 123149 通裕转债 1,830,224.17 0.18 36 113661 福 22 转债 1,822,859.59 0.18 37 123064 万孚转债 1,652,568.93 0.16 38 118015 芯海转债 1,637,174.24 0.16 39 118029 富淼转债 1,402,173.48 0.14 40 128141 旺能转债 1,314,042.47 0.13 41 123161 强联转债 1,310,969.86 0.13 42 113666 爱玛转债 1,291,710.96 0.13 43 113644 艾迪转债 1,268,947.89 0.13 44 113050 南银转债 1,266,127.40 0.13 45 118023 广大转债 1,252,726.03 0.12 46 123215 铭利转债 1,226,941.10 0.12 47 123212 立中转债 1,219,417.81 0.12 48 111000 起帆转债 1,182,057.53 0.12 49 123090 三诺转债 1,175,484.66 0.12 50 113652 伟 22 转债 1,167,836.16 0.12 51 123122 富瀚转债 1,167,624.66 0.12 52 127078 优彩转债 1,165,040.55 0.12 53 123236 家联转债 1,163,495.89 0.12 54 113043 财通转债 1,153,209.59 0.11 55 118008 海优转债 1,152,844.66 0.11 56 123113 仙乐转债 1,146,708.22 0.11 57 127071 天箭转债 1,143,046.30 0.11 58 128081 海亮转债 1,140,942.47 0.11 59 123193 海能转债 1,139,268.49 0.11 60 128071 合兴转债 1,132,794.52 0.11 61 123117 健帆转债 1,132,071.23 0.11 62 128097 奥佳转债 1,120,734.25 0.11 63 123085 万顺转 2 1,118,479.18 0.11 64 127034 绿茵转债 1,112,046.58 0.11 65 113048 晶科转债 1,087,376.71 0.11 66 127030 盛虹转债 1,084,994.52 0.11 67 113665 汇通转债 1,064,445.21 0.11 68 118020 芳源转债 955,997.26 0.09 69 113616 韦尔转债 789,105.52 0.08 70 127085 韵达转债 765,336.22 0.08 71 113563 柳药转债 758,012.55 0.08 72 127046 百润转债 646,760.77 0.06 73 127094 红墙转债 470,247.45 0.05 74 123162 东杰转债 332,436.71 0.03 75 127101 豪鹏转债 119,355.82 0.01 76 111021 奥锐转债 56,982.59 0.01 77 127016 鲁泰转债 39,363.95 0.00 78 110067 华安转债 4,802.71 0.00 79 110084 贵燃转债 4,658.49 0.00 80 123225 翔丰转债 1,255.50 0.00 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 广发聚财信用债券A 广发聚财信用债券B 报告期期初基金份额总额 280,403,438.74 153,486,529.05 报告期期间基金总申购份额 449,073,551.97 84,528,024.43 减：报告期期间基金总赎回份额 45,125,880.96 122,747,128.61 报告期期间基金拆分变动份额（份 额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 684,351,109.75 115,267,424.87 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金（认）申购、赎回或买卖本基金的 情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情 况 投资者 持有基金份额 类别 序号 比例达到或者 期初 申购 赎回份 持有份额 份额占 超过20%的时间 份额 份额 额 比 区间 20250320-2025 157,3 157,355,625 1 0327 - 55,62 - .49 19.68% 5.49 20250321-2025 157,3 157,355,625 机构 2 0327 - 55,62 - .49 19.68% 5.49 20250101-2025 143,9 143,987,760 3 0324 87,76 - - .98 18.01% 0.98 产品特有风险 报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的特有风险主要包括： 1、当投资者持有份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响； 2、在极端情况下，基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，可能带来流动性风险； 3、当个别投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请，可能影响投资者赎回业务办理； 4、在特定情况下，当个别投资者大额赎回，可能导致本基金资产规模和基金份额持有人数量未能满足合同约定，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形； 5、在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决时，持有基金份额占比较高的投资者可能拥有较大话语权。 本基金管理人将对基金的大额申赎进行审慎评估并合理应对，完善流动性风险管控机制，切实保护持有人利益。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1.中国证监会批准广发聚财信用债券型证券投资基金募集的文件 2.《广发聚财信用债券型证券投资基金基金合同》 3.《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》 4.《广发聚财信用债券型证券投资基金托管协议》 5.法律意见书 6.基金管理人业务资格批件、营业执照 7.基金托管人业务资格批件、营业执照 9.2 存放地点 广东省广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 31-33 楼 9.3 查阅方式 1.书面查阅：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件； 2.网站查阅：基金管理人网址 www.gffunds.com.cn。 广发基金管理有限公司 二〇二五年四月二十一日