景顺长城支柱产业混合型证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2026 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 21 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城支柱产业混合 场内简称 无 基金主代码 260117 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 11 月 20 日 报告期末基金份额总额 530,761,358.60 份 投资目标 本基金通过投资于具有投资价值的处于支柱产业地位的 优质企业，分享其在中国经济增长的大背景下的可持续 性增长，以实现基金资产的长期资本增值。 投资策略 资产配置:本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及 投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分 析，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价， 结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经 投资决策委员会审核后形成资产配置方案。 股票投资策略:本基金股票投资主要遵循“自下而上”的 个股投资策略，利用我公司股票研究数据库（SRD）对企 业进行深入细致的分析，挖掘出在制造业转型和升级过 程中的优势企业。 债券投资策略:债券投资在保证资产流动性的基础上，采 取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性 投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收 益。 股指期货投资策略:本基金参与股指期货交易，以套期保 值为目的，制定相应的投资策略。 业绩比较基准 中证中游制造产业指数×80%+ 中证全债指数×20%。 风险收益特征 本基金是混合型基金，属于风险程度较高的投资品种， 其预期风险和预期收益水平低于股票型基金，高于货币 型基金、债券型基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城支柱产业混合 A 景顺长城支柱产业混合 C 下属分级基金的交易代码 260117 021512 报告期末下属分级基金的份额总额 194,065,292.46 份 336,696,066.14 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日） 景顺长城支柱产业混合 A 景顺长城支柱产业混合 C 1.本期已实现收益 13,282,575.71 23,865,659.18 2.本期利润 31,378,221.75 56,712,778.39 3.加权平均基金份额本期利润 0.2104 0.2012 4.期末基金资产净值 483,734,393.12 833,952,737.01 5.期末基金份额净值 2.493 2.477 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城支柱产业混合 A 净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 8.49% 1.49% -0.29% 1.36% 8.78% 0.13% 过去六个月 37.36% 1.38% 33.70% 1.28% 3.66% 0.10% 过去一年 50.45% 1.26% 32.25% 1.20% 18.20% 0.06% 过去三年 73.34% 1.29% 37.34% 1.18% 36.00% 0.11% 过去五年 44.24% 1.31% 18.51% 1.17% 25.73% 0.14% 自基金合同 249.01% 1.61% 158.89% 1.29% 90.12% 0.32% 生效起至今 景顺长城支柱产业混合 C 净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 8.36% 1.49% -0.29% 1.36% 8.65% 0.13% 过去六个月 37.08% 1.38% 33.70% 1.28% 3.38% 0.10% 过去一年 49.85% 1.26% 32.25% 1.20% 17.60% 0.06% 自基金合同 32.50% 1.40% 49.15% 1.36% -16.65% 0.04% 生效起至今 注：本基金于 2024 年 05 月 30 日增设 C 类基金份额，并于 2024 年 05 月 31 日开始对 C 类份额进 行估值。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金的投资组合比例为：本基金将基金资产的 60％-95％投资于股票类资产，其中投资于以制造业为主的支柱产业的股票的资产不低于基金股票资产的 80%；将基金资产的 5％-40％投资于债券和现金等固定收益类品种，其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净 值的 5％；本基金投资于权证的比例不超过基金资产净值的 3%。本基金的建仓期为自 2012 年 11 月 20 日基金合同生效日起 6 个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 本基金自 2024 年 5 月 30 日起增设 C 类基金份额。 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 经济学硕士。曾任华联期货有限公司研究 部研究员，平安期货有限公司研究部研究 员，中信期货有限公司研究部研究员，国 邹立虎 本基金的 2022年3 月25 - 15 年 投瑞银基金管理有限公司量化投资部高 基金经理 日 级研究员、基金经理助理、基金经理。2021 年 8 月加入本公司，自 2021 年 11 月起担 任混合资产投资部基金经理。具有 15 年 证券、基金行业从业经验。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任 后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城支柱产业混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 13 次，为公司旗下的指数量化投资组合与其他组合因投资策略需要而发生的同日反向交易，或为公司管理的投资组合与公司担任投资顾问的 MOM 组合因投资策略不同而发生的同日反向交易。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 四季度经济仍有压力，主要体现在内需方面。具体看来，出口仍在回暖，内需延续下滑。出 口增速 11 月回升 7pct 至 5.9%，并且中国累计贸易顺差首次突破 1 万亿美元，对非美国家出口贡 献拉动显著。内需方面，消费仍下行。11 月社零同比增速从前值 2.9%进一步回落至 1.3%。虽然 9月份推出了消费贷款贴息政策，但是截至 11 月，新增居民短贷累计新增-7328 亿元，消费贷款贴 息政策效果不佳。投资也在下滑， 11 月当月同比下滑 11%，累计同比下滑 2.6%。10 月底投放完 成的 5000 亿新型政策性金融工具预计拉动 7 万亿投资，效果将会主要体现在明年。地产依旧疲软，房价下跌势头未见改善，一线城市二手房价月环比跌幅扩大至-1.1%，二三线城市月度环比跌幅均 为-0.6%。海外方面，美联储 12 月 FOMC 会议如期降息 25BP，基准利率降至 3.5%-3.75%，并启动 准备金管理购买（RMPs），时点和规模超过此前预期，点阵图维持 2026-2027 年各降息一次指引。四季度市场表现方面，债券收益率先下后上，上证指数高位小幅震荡，上涨 2.22%，同期创业板指高位震荡小幅下跌 1.08%。转债总体跟随权益市场小幅上涨 1.21%。操作方面，纯债保持中等偏低久期，仍以高等级信用债配置为主；转债仓位下降至较低水平，结构上调整到性价比更高的个券上；股票方面，继续聚焦在全市场价值方向选股，重视安全边际，适当对结构进行了均衡，对于处于相对低位的部分内需及稳健收益，反内卷和出口链等相关方向进行了增持，与此同时也保留了后续市场回调加仓的空间。 展望 2026 年，我们预计经济实现开门红的概率较高。一方面，作为“十五五”规划的开局之 年，政策会靠前发力。我们看到发改委、财政部 12 月 30 日公布 2026 年“两新”通知，提前下达 首批 625 亿元补贴。2026 年“两新”通知较 2025 年下达时间提前了一周，清晰地释放了政策主 动靠前发力的信号；另一方面，海外财政共振发力，叠加联储降息带动全球金融条件的进一步放松。2026 年是美国的中期选举年，特朗普政府有意愿在财政方面提前发力维持经济繁荣，同时联储扩表会给全球流动性和风险资产价格带来支撑。同时我们也关注到，中央经济工作会议对于政策定调相比去年力度有所减弱，从“超常规逆周期调节”转向“加大逆周期和跨周期调节力度”。货币政策方面，表述为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，急迫性并不强。由于银行息差等问题制约，今年政策利率仅调降一次，未来也会珍惜越来越狭窄的总量货币政策空间。总体上看，国内政策定调的调整对全年大类资产的影响也会有所变化，我们会时刻保持关注。 操作方面，预计纯债操作仍保持中等偏低久期，逢高配置高等级信用债；转债自下而上选择优质个券，总体维持中低仓位；股票方面，基于对国内外宏观环境及产业趋势跟踪判断，维持之前观点，依然重点看好四类机会：第一：受益于海外制造业周期回升及自身结构性供需中长期改善的上游资源行业；第二：受益于全球经济回暖的具有全球竞争力的中国企业；第三：受益于国内供需改善的部分细分行业龙头，包括反内卷的重点领域，持续的盈利困境将会推动行业自身供需改善，另外政策的介入也会加速行业出清，一些传统行业的龙头已经逐步具备配置价值，后期保持密切跟踪；第四：受益于国内低利率环境的高股息具有稳健业绩的标的。由于市场已经连续2 年进行了比较明显的估值修复，部分宽基指数及行业估值已经来到了过去 10年中枢偏高的位置，未来我们重点选择具有盈利支撑的行业和公司，市场的定价未来可能更加聚焦在业绩方面。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 8.49%，业绩比较基准收益率为-0.29%。 本报告期内，本基金 C 类份额净值增长率为 8.36%，业绩比较基准收益率为-0.29%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 1,004,085,072.34 75.90 其中：股票 1,004,085,072.34 75.90 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 29,525,728.00 2.23 其中：债券 29,525,728.00 2.23 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 288,069,490.10 21.77 8 其他资产 1,259,897.03 0.10 9 合计 1,322,940,187.47 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 484,526,363.48 36.77 C 制造业 390,158,888.90 29.61 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 2,325,875.00 0.18 G 交通运输、仓储和邮政业 105,402,454.96 8.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 21,671,490.00 1.64 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 1,004,085,072.34 76.20 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （%） 1 603993 洛阳钼业 4,475,900 89,518,000.00 6.79 2 601899 紫金矿业 2,403,500 82,848,645.00 6.29 3 000630 铜陵有色 11,519,300 69,230,993.00 5.25 4 600188 兖矿能源 4,586,040 60,306,426.00 4.58 5 603979 金诚信 762,500 58,064,375.00 4.41 6 600961 株冶集团 2,844,741 45,800,330.10 3.48 7 002155 湖南黄金 1,863,772 39,306,951.48 2.98 8 000807 云铝股份 1,190,700 39,102,588.00 2.97 9 000975 山金国际 1,499,100 36,473,103.00 2.77 10 002318 久立特材 1,212,900 35,113,455.00 2.66 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 29,525,728.00 2.24 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 29,525,728.00 2.24 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019766 25 国债 01 292,000 29,525,728.00 2.24 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金参与股指期货交易，以套期保值为目的，制定相应的投资策略: 时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向和技术指标等因素。 套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。 合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 285,362.61 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 974,534.42 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,259,897.03 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城支柱产业混合 A 景顺长城支柱产业混合 C 报告期期初基金份额总额 135,075,398.11 244,566,231.87 报告期期间基金总申购份额 107,197,226.70 136,331,761.47 减：报告期期间基金总赎回份额 48,207,332.35 44,201,927.20 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 194,065,292.46 336,696,066.14 注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比例 者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比 类 的时间区间 份额 份额 份额 （%） 别 机 1 20251217-2025123151,367,340.7765,377,847.06 -116,745,187.83 22.00 构 产品特有风险 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会出现如下风险： 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险： （1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； （2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； （3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平； （4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动； （5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断 市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城支柱产业股票型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城支柱产业混合型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城支柱产业混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城支柱产业混合型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2026 年 1 月 22 日