泓德泓华灵活配置混合型证券投资基金 2025年第1季度报告 2025年03月31日 基金管理人:泓德基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2025年04月21日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年1月1日起至2025年3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 泓德泓华混合 基金主代码 002846 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年12月01日 报告期末基金份额总额 248,923,024.40份 本基金在有效控制风险的前提下，通过股票与 投资目标 债券等资产的合理配置，力争为投资者带来稳 健的投资回报。 本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法 进行大类资产配置，强调通过自上而下的宏观 分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行 前瞻性的决策。本基金采取"自上而下"与"自下 而上"相结合的分析方法进行股票投资。基金管 投资策略 理人在行业分析的基础上，选择治理结构完善、 经营稳健、业绩优良、具有可持续增长前景或 价值被低估的上市公司股票，以合理价格买入 并进行中长期投资。本基金将采取久期偏离、 期限结构配置、类属配置、个券选择等积极的 投资策略，构建债券投资组合。本基金在进行 国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套 期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃 的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行 趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其 合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过 多头或空头套期保值等策略进行套期保值操 作。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%＋中证综合债券指数 收益率×50% 本基金为混合型基金，属于较高预期风险、较 风险收益特征 高预期收益的品种，其长期风险与收益特征低 于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基 金。 基金管理人 泓德基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） 1.本期已实现收益 10,371,369.09 2.本期利润 20,834,709.29 3.加权平均基金份额本期利润 0.0817 4.期末基金资产净值 454,436,779.74 5.期末基金份额净值 1.8256 注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、所列数据截止到2025年3月31日。 3、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 4.49% 0.73% -0.87% 0.45% 5.36% 0.28% 过去六个月 1.85% 1.37% -0.35% 0.69% 2.20% 0.68% 过去一年 18.48% 1.41% 8.01% 0.65% 10.47% 0.76% 过去三年 -7.59% 1.26% 4.23% 0.56% -11.82% 0.70% 过去五年 75.65% 1.34% 16.16% 0.58% 59.49% 0.76% 自基金合同 生效起至今 135.37% 1.27% 29.06% 0.59% 106.31% 0.68% 注：本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率×50% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：根据基金合同的约定，本基金建仓期为6个月，截至报告期末，本基金的各项投资比例符合基金合同关于投资范围及投资限制规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 金经理期限 证券 姓名 职务 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 博士研究生，具有基金从业 本基金的基金经理、 资格，资管行业从业经验13 秦毅 公司副总经理、研究 2018- 10年 年，曾任本公司多资产投资 12-27 - 部投资经理、研究部研究 部总监 员，阳光资产管理股份有限 公司行业研究部研究员。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2、证券从业的含义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《泓德基金管理有限公司公平交易制度》的规定。 本报告期内，本基金管理人通过统计检验的方法对管理的不同投资组合，在不同时间窗下（1日内、3日内、5日内）的同向交易价差进行了专项分析，未发现违反公平交易原则的异常情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未出现超过该证券当日成交量的5％的情况。本报告期，未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025年一季度，资本市场在复杂的内外部环境中呈现分化运行态势。A股市场开年后快速调整了两周，便开启了持续反弹的行情。在此过程中，不同板块之间的结构性分化显著。以人工智能和机器人等为代表的科技行业表现优异，TMT、汽车、机械等成长板块表现突出。另一方面，煤炭、石油石化等传统周期板块受大宗商品价格波动拖累持续承压，而业绩稳健的高分红板块也在持续调整。此外，消费领域呈现边际改善。政策层面，两会释放积极信号，财政政策安排超长期特别国债3000亿元支持。一季度，港股恒生指数和恒生科技指数涨幅领跑全球，与过去三年的表现形成鲜明对比，其中恒生科技板块的投资价值重新得到评估，估值得到部分修复，南向资金快速持续流入。然而，4月份的美国“对等关税”政策带来不确定性，进而导致全球资本市场的波动。按照其过往行为方式推测，未来关税政策的落地执行仍存变数：一方面，全球部分区域的税率会有较大下调概率；另一方面，美国受负面影响较大的产业或企业将有可能申请并得到一定期限的关税豁免。本组合在一季度适当提高了高分红板块和港股板块的持仓，并将部分估值偏高的标的进行适度减仓。展望未来，面对外部环境的剧烈变化，我们应修炼好内功，重点支持内需消费，培育并大力发展新质生产力，开启逆周期调节因子，尽可能将外部冲击带来的负面影响降低。 投资方面，本组合将持续关注以下几大板块： 稳健收益板块。面对国内外不断增加的各种风险和不确定性，能够提供稳健收益的品种成为稀缺资源。传统意义上的高分红板块正是这一类资产的典型代表，但需要注意的是，经过过去两年的上涨后，高分红板块出现分化，能够提供真正的稳健收益的品种，才是我们要重点研究和关注的板块，而并非过往简单逻辑的延续。 有望困境反转的板块。虽然市场在去年9月底之后有了显著的上涨，但板块之间分化明显，部分板块股价又重新回到去年9月底之前的位置。其中，我们重点关注供给侧持续出清、行业格局改善以及供需关系边际优化的板块，如医药、新能源、部分消费板块及部分化工细分子行业等领域。 科技成长板块。DeepSeek的出现，意味着我国在AI领域的能力已经来到了世界一流水准，在某些方面甚至超越了美国的科技企业。未来，我们持续关注科技板块的算力国产化、端侧硬件创新和AI应用端落地等方向，并通过深度研究挖掘其中的优质企业。智能驾驶作为AI大模型率先落地的应用领域，也将成为我们未来关注的重点方向，与此相关的整车和零部件环节，均有望受益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末泓德泓华混合基金份额净值为1.8256元，本报告期内，基金份额净值增长率为4.49%，同期业绩比较基准收益率为-0.87%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金管理人无应说明的预警信息。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 344,235,148.44 75.64 其中：股票 344,235,148.44 75.64 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 50,471,602.74 11.09 其中：债券 50,471,602.74 11.09 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 银行存款和结算备付金合 7 计 60,006,182.03 13.19 8 其他资产 389,838.22 0.09 9 合计 455,102,771.43 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 10,650,936.00 2.34 C 制造业 314,369,215.02 69.18 电力、热力、燃气及水 D 生产和供应业 4,001,859.00 0.88 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - 交通运输、仓储和邮政 G 业 22,578.76 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息 21,669.72 0.00 技术服务业 J 金融业 15,134,184.00 3.33 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 34,705.94 0.01 水利、环境和公共设施 N 管理业 - - 居民服务、修理和其他 O 服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 344,235,148.44 75.75 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 000333 美的集团 264,400 20,755,400.00 4.57 2 300750 宁德时代 81,070 20,505,845.80 4.51 3 300628 亿联网络 397,000 16,209,510.00 3.57 4 600309 万华化学 238,400 16,022,864.00 3.53 5 600036 招商银行 349,600 15,134,184.00 3.33 6 601799 星宇股份 107,000 14,737,110.00 3.24 7 002597 金禾实业 581,400 14,697,792.00 3.23 8 688200 华峰测控 97,103 13,929,425.35 3.07 9 300760 迈瑞医疗 58,126 13,601,484.00 2.99 10 603997 继峰股份 1,115,100 12,834,801.00 2.82 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 50,471,602.74 11.11 其中：政策性金融债 50,471,602.74 11.11 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 50,471,602.74 11.11 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 240309 24进出09 400,000 40,322,410.96 8.87 2 220412 22农发12 100,000 10,149,191.78 2.23 注：本基金本报告期末仅持有两只债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内本基金投资的前十名证券除招商银行（证券代码：600036）外，其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 2024年06月24日，招商银行（证券代码：600036）发行人招商银行股份有限公司因理财业务未能有效穿透识别底层资产、信息披露不规范被国家金融监督管理总局罚款350万元。 在上述公告公布后，本基金管理人对上述公司进行了进一步了解和分析，认为上述处罚不会对投资价值构成实质性负面影响，因此本基金管理人对上述公司的投资判断未发生改变。本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合本基金管理人投资管理制度的规定。 5.11.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 61,010.78 2 应收证券清算款 266,077.05 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 62,750.39 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 389,838.22 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 244,308,018.81 报告期期间基金总申购份额 34,236,663.09 减：报告期期间基金总赎回份额 29,621,657.50 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） - 报告期期末基金份额总额 248,923,024.40 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准泓德泓华灵活配置混合型证券投资基金设立的文件； 2、《泓德泓华灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 3、《泓德泓华灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《泓德泓华灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 5、基金管理人业务资格批件和营业执照； 6、基金托管人业务资格批件和营业执照； 7、报告期内基金管理人在规定报刊上披露的各项公告。 9.2 存放地点 地点为管理人地址：北京市西城区德胜门外大街125号 9.3 查阅方式 1、投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 2、投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人泓德基金管理有限公司，客户服务电话：4009-100-888 3、投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.hongdefund.com 泓德基金管理有限公司 2025年04月21日