风险等级

中风险

业绩比较标准

80%×中证内地消费主题指数收益率 +20%×上证国债指数收益率

基金经理

蔡春红 -- 基金经理

投资目标

精选消费行业中具有持续成长潜力的优质上市公司进行投资,在风险可控的前提下追求基金资产净值的持续、稳定增长。

投资范围

本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板以及其它经中国证监会核准上市的股票)、债券、资产支持证券、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

投资策略

(一)资产配置策略 本基金采用战略性与战术性相结合的资产配置策略,即在定期对各类资产的历史及预期风险收益进行评估的基础上,在约定的投资比例范围内确定下一阶段各类资产的基本配置比例,并根据最新的经济、市场发展情况动态调整各类资产的配置比例,以从变化的市场环境下最大程度地获利。 资产配置策略重点考虑以下四类因素:一是宏观经济因素;二是估值因素;三是制度和政策变化因素;四是市场情绪因素。 (二)股票投资策略 1、消费行业界定 本基金所指的消费主要是居民消费,即常住居民在一定时期内对货物和服务的全部最终消费支出,包括食品、衣着、居住、家庭设备、用品及服务、医疗保健、交通及通信、文教娱乐用品及服务、金融服务、保险服务和其它商品及服务。本基金所指的消费行业也即直接生产居民消费品的行业。 本基金以申万二级行业分类标准对消费行业进行界定,在申万二级行业分类的81个子行业中,属于本基金所界定的消费行业的子行业包括医疗服务、电力、燃气、水务、公交、航空运输、机场、高速公路、房地产开发、信托、银行、证券、保险、零售、餐饮、景点、酒店、旅游综合、传媒、农产品加工、渔业、种植业、汽车服务、汽车零部件、汽车整车、计算机设备、白色家电、视听器材、食品加工、食品制造、饮料制造、服装、其他轻工制造、化学制药、生物制品、医药商业、中药、通信运营、林业、农业综合、建筑材料、建筑装饰、纺织、造纸、通信设备、网络服务。除此以外,主要为消费行业提供生产资料或原材料的行业和企业也是本基金的投资对象。 如果申万二级行业分类标准进行调整,本基金将依据上述原则同时进行相应的调整。 2、消费个股精选 本基金主要从定性分析和定量分析两个方面进行消费个股的精选。 (1)定性分析 消费行业个股的选择关键在于企业品质,企业品质的关键在于其核心竞争力以及持续发展能力,而企业的核心竞争力以及持续发展能力主要是由以下因素驱动:足够广阔的市场前景、成熟的盈利模式、清晰的发展战略、优秀的管理团队。本基金围绕上述四大驱动因素,构建了全方位、多层次的品质评估体系,优选价值中枢持续向上的品质消费个股进行投资,充分分享品质消费个股在品牌、管理、技术、壁垒以及成长性等方面的市场溢价。 ① 足够广阔的市场前景 本基金对市场前景的分析重点关注企业所处行业的发展前景以及企业的行业竞争地位。行业发展前景的考察主要应用波特产业五力分析方法,从供应商议价能力、购买者议价能力、潜在竞争者竞争威胁、替代品替代效应、行业内竞争者竞争地位五个方面对行业利润增长潜力进行分析,并结合经济周期以及行业周期的考察,对行业发展前景做出判断。企业行业竞争地位的考察主要应用SWOT分析方法,详细分析企业在行业竞争中的优势、劣势、机会以及挑战,并结合行业价值链分析,对企业竞争地位和未来发展空间进行判断。 ② 成熟的盈利模式 成熟的盈利模式是企业核心竞争力的重要体现。从国内外经验来看,盈利模式大致可以分为两类:一类是依靠无法复制的传统技能、配方、品牌或者消费忠诚度获取市场份额的不断增长,属于内涵增长型;另一类是盈利模式具有可复制性,可以通过持续扩张实现市场份额的不断增长,属于外延增长性。本基金对企业盈利模式的考察重点关注企业盈利模式的属性以及成熟程度,对于前一类模式着重考察核心竞争力的不可复制性,对于后一类模式着重考察业务扩张的可持续性和稳定性。 ③ 清晰的发展战略 公司发展战略决定了企业盈利模式的可延展性,也决定了企业核心竞争力的可延续性。本基金对企业发展战略的考察重点关注战略的长期性、清晰性、可执行性以及战略的执行力度。 ④ 优秀的管理团队 公司管理层是公司战略的执行者,优秀的管理团队决定了企业战略实施的有效性,也是企业实现持续快速发展的重要保障。本基金对管理团队的考察重点关注企业管理层的管理素质、良好的业绩记录,对所属行业有深刻理解和较强的前瞻性等方面。此外,良好的公司内部控制体系是激励和约束管理层的有效机制,对此本基金也将重点分析。 (2)定量分析 定量分析方面本基金主要考虑消费个股的成长性以及估值水平两个因素,重点筛选具有一定成长空间且估值合理的上市公司股票进行投资。其中成长性指标主要包含预期未来两年营业利润(Operating Profit)复合增长率以及未来两年EPS复合增长率;估值指标则主要包含PE、PB和PEG等。 (三)债券投资策略 本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险为主要目标,同时根据需要进行积极操作,以提高基金收益。 1、久期调整策略 根据对市场利率水平的预期,在预期利率下降时,增加组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益;在预期利率上升时,减小组合久期,以规避债券价格下降的风险。 2、收益率曲线配置策略 在久期确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测,采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略,在长期、中期和短期债券间进行配置,以从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。 3、债券类属配置策略 根据国债、金融债、企业债、可转债、资产支持证券等不同债券板块之间的相对投资价值分析,增持价值被相对低估的债券板块,减持价值被相对高估的债券板块,借以取得较高收益。 (四)其他投资策略 本基金将在严格控制风险的前提下,主动进行权证投资。权证投资将依托于价值分析,在采用数量化模型确定其合理定价的基础上,利用市场的短期波动,进行积极操作,追求在风险可控的前提下获得稳健收益。 此外,本基金还将积极参与风险低且可控的新股申购、债券回购等投资,以增加基金收益。