万家双利债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：万家基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 18 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 万家双利 基金主代码 519190 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013 年 3 月 6 日 报告期末基金份额总额 58,193,884.86 份 投资目标 在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，力争通过 主动的组合管理实现超越业绩比较基准的收益。 投资策略 1、资产配置策略；2、利率预期策略；3、期限结构配置 策略；4、债券品种选择策略；5、信用债券投资的风险 管理；6、中小企业私募债券投资策略；7、资产支持证 券投资策略；8、证券公司短期公司债券投资策略；9、 股票投资策略：（1）定性方面；（2）定量方面；10、权 证投资策略。 业绩比较基准 中债总全价指数（总值） 风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的低风险品 种，其预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混 合型基金和股票型基金。 基金管理人 万家基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 万家双利 A 万家双利 C 下属分级基金的交易代码 519190 016580 报告期末下属分级基金的份额总额 56,719,592.50 份 1,474,292.36 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日） 万家双利 A 万家双利 C 1.本期已实现收益 -397,723.68 -195,380.56 2.本期利润 1,350,356.77 54,324.42 3.加权平均基金份额本期利润 0.0107 0.0171 4.期末基金资产净值 70,463,495.08 1,815,605.73 5.期末基金份额净值 1.2423 1.2315 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 万家双利 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.94% 0.04% 0.84% 0.11% 0.10% -0.07% 过去六个月 -1.12% 0.16% -0.65% 0.13% -0.47% 0.03% 过去一年 0.49% 0.30% 2.45% 0.13% -1.96% 0.17% 过去三年 -0.50% 0.27% 7.00% 0.10% -7.50% 0.17% 过去五年 17.97% 0.34% 8.04% 0.10% 9.93% 0.24% 自基金合同 55.55% 0.30% 22.69% 0.10% 32.86% 0.20% 生效起至今 万家双利 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.87% 0.04% 0.84% 0.11% 0.03% -0.07% 过去六个月 -1.29% 0.16% -0.65% 0.13% -0.64% 0.03% 过去一年 0.15% 0.30% 2.45% 0.13% -2.30% 0.17% 自基金合同 -2.33% 0.26% 5.74% 0.10% -8.07% 0.16% 生效起至今 注：万家双利 C 上述“自基金合同生效起至今”实际为“自基金份额类别首次确认起至今”，下同。3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金于 2013 年 3 月 6 日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。 建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。 2、本基金自 2022 年 8 月 25 日起增设 C 类份额，2022 年 8 月 26 日起确认有 C 类基金份额登记在 册。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 固定收益 部联席总 监；万家 双利债券 型证券投 资基金、 万家安恒 纯债 3 个 月持有期 债券型发 起式证券 投资基 金、万家 国籍：中国；学历：上海交通大学管理学 民瑞祥和 硕士，2016 年 9 月入职万家基金管理有 6 个月持 限公司，现任固定收益部联席总监、基金 周潜玮 有期债券 2022 年3 月17 - 19 年 经理，历任固定收益部专户投资经理，固 型证券投 日 定收益部总监助理，债券投资部总监，固 资基金、 定收益部总监等职。曾任上海银行股份有 万家鑫享 限公司金融市场部债券交易员、固定收益 纯债债券 部副主管等职。 型证券投 资基金、 万家鑫安 纯债债券 型证券投 资基金、 万家鑫悦 纯债债券 型证券投 资基金、 万家鑫璟 纯债债券 型证券投 资基金的 基金经 理。 万家双利 国籍：中国；学历：悉尼大学金融专业硕 债券型证 士，2023 年 1 月入职万家基金管理有限 券投资基 公司，现任权益投资部基金经理，历任专 金、万家 户投资部投资经理。曾任诺德基金管理有 新机遇价 2025 年3 月15 限公司投资研究部研究员，富安达基金管 陈贇 值驱动灵 日 - 13.5 年 理有限公司投资研究部研究员，兴业全球 活配置混 基金管理有限公司专户投资部投资经理 合型证券 助理，长城国瑞证券有限公司投资管理事 投资基金 业部投资经理，蜂巢基金管理有限公司基 的基金经 金管理部拟任基金经理，西部利得基金管 理。 理有限公司专户投资部投资经理等职。 万家双利 债券型证 国籍：中国；学历：华东师范大学金融专 券投资基 业硕士，2019 年 11 月入职万家基金管理 金、万家 2025 年4 月15 有限公司，现任固定收益部基金经理，历 孙佳佳 鑫安纯债 日 - 5.5 年 任固定收益部研究员。曾任立信会计师事 债券型证 务所（特殊普通合伙）国际业务一部审计 券投资基 员，中诚信证券评估有限公司公共融资部 金的基金 及评级技术与质量管理部分析师等职。 经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。 2、证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 本报告期末，本基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《公平 交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度,涵盖了研究、授权、投资决策和交易执行等投资管理活动的各个环节,确保公平对待不同投资组合,防范导致不公平交易以及利益输送的异常交易发生。 本公司制订了明确的投资授权制度,并建立了统一的投资管理平台,确保不同投资组合获得公平的投资决策机会。实行集中交易制度,对于交易所公开竞价交易,执行交易系统中的公平交易程序;对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易,原则上按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配;对于银行间交易,按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现,通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等进行事前控制,通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制,通过对异常交易的监控和分析实现事后控制。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 0 次。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 债券部分： 二季度，国内经济整体运行稳中有升，消费表现亮眼、出口展现韧性，但地产基建为代表的传统投资领域依然低迷。债券市场波动主要受关税及风险偏好影响较大，受基本面数据影响相对稍小。具体来说，超预期关税落地后债市快速下行，随后进入震荡态势，期间关税谈判缓和或风险偏好阶段性抬升对债市短暂压制，但由于二季度整体流动性始终维持宽松，债市历次调整幅度均有限，整体呈现区间震荡行情。以十年国债为例，估值收益率自季初 1.81%快速下行至 1.63%后，随后于 1.62%-1.73%之间震荡。货币政策方面，在外部冲击影响下，5 月份降准降息落地，随后整个二季度资金面均较为友好，资金中枢较一季度大幅下行，在供给冲击、缴税、跨季等关键节点，央行均给予了充分的流动性呵护。 展望后续，一方面，经济缓慢复苏，但在结构转型、新旧动能转换的大背景下，还难以达到大幅反转和快速回升的程度；另一方面，货币政策目标仍是稳增长，包括稳定各类资产价格。上述两方面是目前支撑债市难以大幅走弱的基本逻辑，若维持现状，则机构行为、短期常规政策刺激带来的调整，其幅度相对有限、同时修复速度较快，可择机交易获利。当然，上述因素多数为现阶段市场共识，而市场的大幅波动往往来自共识以外的因素，所以我们也在持续关注，下半年 会否出现超预期的风险，例如地产弱势情形进一步加剧，或是关税谈判反复，以及多因素共振导致的资产价格大幅波动等，会否促使超常规政策再次推出等。 组合债券部分运作方面，进入二季度，组合在债券操作方面更加注重波动率的控制，构建了票息+交易的策略结构，持有短久期信用债票息资产打底，少量交易配合，力求为组合贡献更加稳定的底仓收益。 权益部分： 从已公布的部分经济数据来看，出口下滑，需求不足、预期偏弱仍是当下的核心制约，宏观经济在逐步回稳的同时，仍有压力存在。而国际关系也依然存在着较大的不确定性，贸易，地缘层面的博弈仍将持续。 因此，后续的权益市场大概率依旧将呈现较混沌的状态，我们仍会以较谨慎的态度去对待市场，并对国产科技链维持重视和关注。二季度组合权益部分主要采取哑铃策略，配置防御性偏强的红利股以及国产链上的科技制造公司。三季度，在国内外宏观层面没有显著抬升市场风险偏好的背景下，我们将维持哑铃策略，并在内部结构上根据市场情况灵活做出调整。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末万家双利 A 的基金份额净值为 1.2423 元，本报告期基金份额净值增长率为 0.94%，同期业绩比较基准收益率为 0.84%；截至本报告期末万家双利 C 的基金份额净值为 1.2315元，本报告期基金份额净值增长率为 0.87%，同期业绩比较基准收益率为 0.84%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 3,063,807.89 4.01 其中：股票 3,063,807.89 4.01 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 68,464,964.37 89.69 其中：债券 68,464,964.37 89.69 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 1,200,000.00 1.57 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 3,543,086.62 4.64 8 其他资产 66,322.18 0.09 9 合计 76,338,181.06 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 2,385,931.89 3.30 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 355,652.00 0.49 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 322,224.00 0.45 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 3,063,807.89 4.24 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 600900 长江电力 11,800 355,652.00 0.49 2 601288 农业银行 54,800 322,224.00 0.45 3 002371 北方华创 700 309,547.00 0.43 4 688012 中微公司 1,641 299,154.30 0.41 5 688037 芯源微 2,426 260,067.20 0.36 6 688120 华海清科 1,235 208,344.50 0.29 7 688072 拓荆科技 1,209 185,835.39 0.26 8 688041 海光信息 1,299 183,535.71 0.25 9 688361 中科飞测 1,933 162,739.27 0.23 10 688981 中芯国际 1,572 138,603.24 0.19 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 7,576,630.13 10.48 2 央行票据 - - 3 金融债券 60,888,334.24 84.24 其中：政策性金融债 50,496,134.24 69.86 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 68,464,964.37 94.72 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 250410 25 农发 10 200,000 19,947,358.90 27.60 2 2228029 22中国银行永续 100,000 10,392,200.00 14.38 债 02 3 230208 23 国开 08 100,000 10,294,545.21 14.24 4 220208 22 国开 08 100,000 10,229,054.79 14.15 5 09250202 25 国开清发 02 100,000 10,025,175.34 13.87 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局北京金融监管局的处罚，中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚，本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。 除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 26,621.34 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 39,700.84 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 66,322.18 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 万家双利 A 万家双利 C 报告期期初基金份额总额 165,737,011.44 26,224,053.83 报告期期间基金总申购份额 1,762,171.85 33,937.10 减:报告期期间基金总赎回份额 110,779,590.79 24,783,698.57 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 56,719,592.50 1,474,292.36 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比例 者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比 类 的时间区间 份额 份额 份额 （%） 别 机 1 20250625-2025063016,386,517.82 - -16,386,517.82 28.16 构 2 20250401-2025062440,101,860.76 -40,101,860.76 - - 产品特有风险 报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过 20%的情况。 未来本基金如果出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，可能对基金份额净值产生一定的影响；极端情况下可能引发基金的流动性风险，发生暂停赎回或延缓支付赎回款项；若个别投资者巨额赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于 5000 万元，还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。 2、《万家双利债券型证券投资基金基金合同》。 3、《万家双利债券型证券投资基金托管协议》。 4、万家双利债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告原文。 5、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。 6、万家基金管理有限公司董事会决议。 7、本报告期内在中国证监会指定媒介公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。9.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。 万家基金管理有限公司 2025 年 7 月 18 日