摩根全球新兴市场混合型证券投资基金 (QDII) 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 21 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 摩根全球新兴市场混合(QDII) 基金主代码 378006 交易代码 378006 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2011 年 1 月 30 日 报告期末基金份额总额 64,371,641.75 份 投资目标 本基金主要投资于新兴市场以及在其他证券市场交易的 新兴市场企业，通过深入挖掘新兴市场企业的投资价 值，努力实现基金资产的稳健增值。 投资策略 新兴市场所属国家和地区经济发展多处于转型阶段，劳 动力成本低，自然资源丰富，与发达国家与地区比较， 其经济发展速度一般相对较高。本基金将充分分享新兴 市场经济高增长成果，审慎把握新兴市场的投资机会， 争取为投资者带来长期稳健回报。 1、股票投资策略 总体上本基金将采取自上而下与自下而上相结合的投资 策略。首先通过考察不同国家的发展趋势及不同行业的 景气程度，决定地区与板块的基本布局；其次采取自下 而上的选股策略，在对股票进行基本面分析的同时，通 过深入研究股票的价值与动量特性，选取目标投资对 象。在固定收益类投资部分，本基金将综合考虑资产布 局的安全性、流动性与收益性，并结合现金管理要求等 来制订具体策略。 2、固定收益类投资策略 本基金将根据风险防御及现金替代性管理的需要，适度 进行债券投资。本基金在对新兴市场中不同国家和地区 宏观经济发展情况、财政政策、货币政策、以及利率走 势进行分析的基础上，综合考查利率风险、信用和流动 性风险对债券内在价值的影响，构建固定收益类投资组 合，以追求长期低波动率的稳健回报。 3、其他投资策略：包括衍生品投资策略。 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：MSCI 新兴市场股票指数（总 回报） 风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，预期收益及预期风险水 平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金， 属于较高预期收益和预期风险水平的投资品种。 根据 2017 年 7 月 1 日施行的《证券期货投资者适当性 管理办法》，基金管理人和相关销售机构已对本基金重 新进行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质性 风险收益特征，但由于风险等级分类标准的变化，本基 金的风险等级表述可能有相应变化，具体风险评级结果 应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。 基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 境外投资顾问 英文名称：JPMorgan Asset Management(UK) Limited 中文名称：摩根资产管理(英国)有限公司 英文名称：JPMorgan Chase Bank, N.A. 境外资产托管人 中文名称：摩根大通银行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 1.本期已实现收益 435,666.38 2.本期利润 2,916,034.06 3.加权平均基金份额本期利润 0.0482 4.期末基金资产净值 74,036,913.13 5.期末基金份额净值 1.1501 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 4.71% 0.96% 2.26% 0.87% 2.45% 0.09% 过去六个月 0.45% 0.84% -3.64% 0.79% 4.09% 0.05% 过去一年 11.87% 0.88% 6.82% 0.87% 5.05% 0.01% 过去三年 14.94% 0.92% 9.07% 0.94% 5.87% -0.02% 过去五年 41.48% 1.09% 31.50% 1.01% 9.98% 0.08% 自基金合同 25.07% 1.14% 6.47% 1.04% 18.60% 0.10% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 注：本基金合同生效日为 2011 年 1 月 30 日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。 本基金建仓期为本基金合同生效日起 6 个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金 合同规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 张军先生曾任上海国际信托有限公司国 21 年（金 际业务部经理、交易部经理。2004 年 6 本基金基 2021 年 6 月 1 融领域从 月起加入摩根基金管理(中国)有限公司 张军 金经理 日 - 业经验 32 (原上投摩根基金管理有限公司)，先后 年） 担任交易部总监、基金经理、投资绩效 评估总监、国际投资部总监、组合基金 投资部总监，现任高级基金经理。 注：1.对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期；对非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值（元） 任职时间 公募基金 9 9,853,561,617.98 2008-03-08 私募资产管 1 28,844,071.62 2021-07-09 张军 理计划 其他组合 - - - 合计 10 9,882,405,689.60 - 4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 姓名 在境外投资顾问所任职务 证券从业年限 说明 Anuj Arora 摩根资产管理(英国)董事 22 年 Anuj Arora，董事总经 总经理，位于伦敦的新兴市 理，是位于伦敦的新兴市 场和亚太地区（EMAP）股票 场和亚太地区（EMAP）股 团队的负责人 票团队的负责人。自 2006 年加入公司以来，负责管 理全球新兴市场多元策 略，并监督 EMAP 股票团队 中与量化策略有关的所有 研究，包括资产配置和风 险管理。此前，Anuj 是芝 加哥梅斯洛金融公司的定 量 分 析 师 和 Birkelbach Investment Securities 的分析师。他 拥有伊利诺伊理工学院金 融学硕士学位。 Harold Yu 摩根资产管理(英国)执行 13 年 Harold Yu, 特许金融分 董事，基金经理 析师，执行董事，是一位 基金经理，负责位于伦敦 的新兴市场和亚太地区 （EMAP）股票团队的全球 新兴市场核心策略。 他 于 2014 年 2 月加入公司， 在此之前，在英杰华投资 从事股票衍生品业务。 Harold 于 2011 年获得了 格 林 内 尔 学 院 （Grinnell College）数 学和经济学学士学位并于 2013 年获得康奈尔大学 金融工程专业的硕士学 位。Harold 拥有金融风险 管理师（FRM）证书，并且 是特许金融分析师。 4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，在控制风险的前提下，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金基金合同的规定。 4.4 公平交易专项说明 4.4.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机 和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.4.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形：无。 4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.5.1 报告期内基金投资策略和运作分析 报告期内 MSCI 全球新兴市场指数表现好于发达市场指数，新兴市场中的中国香港股票涨幅领先，对指数的正贡献最大。而发达市场中的美国股票下跌拖累指数表现。 DeepSeek 自年初发布并开源新的 R1 版本后，极大地推动了 AI 应用在国内各行业的部署和投 资，中国香港股票的相关板块公司因此从低估值到重新获得海内外资金的重估，股价大幅上涨。中国台湾股票和泰国等东南亚股票，受到科技股板块调整和美国关税政策影响，成为一季度表现较弱的市场。印度股票也面临估值下修，叠加卢布贬值压力，外资流出印度，加仓中国。 本基金在印度和中国台湾市场的相对低配部位，在这两个市场回调时，给基金贡献相对超额收益，在中国香港市场的选股也贡献相对正收益。 展望后市，我们认为增配新兴市场股票具有基本面支持。从估值角度分析，新兴市场较发达市场在股票预期市盈率和市净率方面均存在较大折价空间。同时，全球投资人在新兴市场股票的配置比例仍低于长期平均水平，这为投资者提供了潜在增持空间。 印度作为重点关注市场，我们主要聚焦以下因素：一是大选后的市场波动率变化；二是外资仓位是否维持在相对低位；三是大选后经济和财政政策的稳定性；四是公司盈利中长期增长前景的变化趋势。 需要重点关注的主要风险事件包括： 1、中国股市因大规模财政刺激预期而上涨，后续市场对此可能需要进一步确认； 2、在股价经历快速上涨之后，获利回吐压力是市场的合理预期； 3、美国新任总统特朗普的关税政策在二季度及以后的演变，可能会对全球经济格局产生影响，并可能对包括中国股市在内的新兴市场构成潜在冲击。 4.5.2 报告期内基金的业绩表现 本报告期摩根全球新兴市场混合(QDII)份额净值增长率为：4.71%，同期业绩比较基准收益 率为：2.26%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 63,822,653.39 85.34 其中：普通股 45,214,019.44 60.46 优先股 2,772,022.60 3.71 存托凭证 15,836,611.35 21.18 房地产信托凭证 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 10,256,570.44 13.72 8 其他资产 703,670.59 0.94 9 合计 74,782,894.42 100.00 注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币 19,422,723.11 元,占期末净值比例为 26.23%。 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 国家（地区） 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%） 中国香港 21,357,570.14 28.85 美国 14,723,721.28 19.89 韩国 8,772,873.19 11.85 巴西 5,693,893.93 7.69 中国台湾 3,825,811.43 5.17 英国 1,706,070.87 2.30 希腊 1,586,798.64 2.14 印度尼西亚 1,060,575.14 1.43 波兰 1,020,600.85 1.38 泰国 927,882.59 1.25 土耳其 887,158.73 1.20 匈牙利 843,478.05 1.14 马来西亚 608,517.24 0.82 南非 502,758.37 0.68 智利 304,942.94 0.41 俄罗斯 - 0.00 合计 63,822,653.39 86.20 注：国家（地区）类别根据其所在的证券交易所确定，ADR、GDR 按照存托凭证本身挂牌的证券交易所确定。 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值 比例(%) 基础材料 672,093.68 0.91 消费者非必需品 10,603,775.73 14.32 消费者常用品 1,111,950.73 1.50 能源 2,134,798.21 2.88 金融 18,046,902.58 24.38 医疗保健 526,107.18 0.71 工业 4,274,302.39 5.77 信息技术 17,487,736.66 23.62 电信服务 8,209,813.42 11.09 公用事业 755,172.81 1.02 房地产 - - 合计 63,822,653.39 86.20 注：以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。 5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细 5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证 投资明细 公司名 所在 所属 占基金资产 序 公司名称(英文) 称(中 证券代 证券 国家 数量 公允价值（人 净值比例 号 文) 码 市场 （地 (股) 民币元） (%) 区） 1 TAIWAN 台 湾 集 TSM 纽约 美国 5,415 6,452,412.20 8.72 SEMICONDUCTOR- 成 电 路 证券 SP ADR 制 造 股 交易 份 有 限 所 公司 腾 讯 控 香港 2 TENCENT 股 有 限 700 证券 中国 11,478 5,263,102.41 7.11 HOLDINGS LTD 公司 交易 香港 所 香港 3 ALIBABA GROUP 阿 里 巴 9988 证券 中国 28,800 3,401,117.76 4.59 HOLDING LTD 巴-W 交易 香港 所 SAMSUNG 三 星 电 韩国 4 ELECTRONICS CO 子 有 限 005930 证券 韩国 8,984 2,531,382.85 3.42 LTD 公司 交易 所 HDFC 银 纽约 5 HDFC BANK LTD- 行 有 限 HDB 证券 美国 4,043 1,928,185.98 2.60 ADR 公司 交易 所 爱 西 爱 纽约 6 ICICI BANK 西 爱 银 IBN 证券 美国 7,609 1,721,588.48 2.33 LTD-SPON ADR 行 有 限 交易 公司 所 PETROBRAS - 巴 西 石 巴西 7 PETROLEO BRAS- 油公司 PETR4 交易 巴西 27,846 1,296,813.75 1.75 PR 所 香港 8 MEITUAN-CLASS 美团 3690 证券 中国 8,750 1,257,751.13 1.70 B 交易 香港 所 Infosys 纽约 9 INFOSYS LTD-SP 科 技 有 INFY 证券 美国 8,710 1,141,028.73 1.54 ADR 限公司 交易 所 香港 10 JD.COM INC- 京 东 集 9618 证券 中国 7,600 1,127,505.96 1.52 CLASS A 团 交易 香港 所 注：此处所用证券代码的类别是当地市场代码。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明 细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 12,146.36 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 320,276.36 4 应收利息 - 5 应收申购款 371,247.87 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 703,670.59 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 57,604,286.07 报告期期间基金总申购份额 12,293,538.62 减：报告期期间基金总赎回份额 5,526,182.94 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 64,371,641.75 注：总申购份额包含红利再投、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会核准本基金募集的文件； 2、《摩根全球新兴市场混合型证券投资基金(QDII)基金合同》； 3、《摩根全球新兴市场混合型证券投资基金(QDII)托管协议》； 4、法律意见书； 5、基金管理人业务资格批件、营业执照； 6、基金托管人业务资格批件、营业执照； 7、中国证监会要求的其他文件。 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 摩根基金管理（中国）有限公司 2025 年 4 月 22 日