金鹰灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：金鹰基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年四月二十二日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 21 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2基金产品概况 基金简称 金鹰灵活配置混合 基金主代码 210010 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 5 月 6 日 报告期末基金份额总额 105,527,759.20 份 本基金在有效控制风险并保持良好流动性的前提 下，通过对股票、固定收益和现金类等资产的积极 投资目标 灵活配置，力争使基金份额持有人获得超额收益与 长期资本增值。 本基金从宏观面、政策面、基本面和资金面等四个 纬度进行综合分析，主动判断市场时机，在严格控 投资策略 制投资组合风险的前提下，进行积极的资产配置， 合理确定基金在股票类资产、固定收益类资产、现 金类资产等各类资产类别上的投资比例，最大限度 的提高收益。 本基金的业绩比较基准：沪深 300 指数收益率 业绩比较基准 ×50%+中证全债指数收益率×50% 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平 风险收益特征 高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基 金，属于中高等风险水平的投资品种。 基金管理人 金鹰基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属分级基金的基金简 金鹰灵活配置混合 A 类 金鹰灵活配置混合 C 类 称 下属分级基金的交易代 210010 210011 码 报告期末下属分级基金 100,540,495.00 份 4,987,264.20 份 的份额总额 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日) 金鹰灵活配置混合 A 金鹰灵活配置混合 C 类 类 1.本期已实现收益 2,063,230.55 90,108.44 2.本期利润 4,683,236.34 200,446.75 3.加权平均基金份额本期利润 0.0433 0.0377 4.期末基金资产净值 169,956,127.27 7,768,446.36 5.期末基金份额净值 1.6904 1.5577 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含 公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额； 2、本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； 3、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用 后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、金鹰灵活配置混合 A 类： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 2.52% 0.39% -0.94% 0.45% 3.46% -0.06% 月 过去六个 1.06% 0.75% -0.25% 0.69% 1.31% 0.06% 月 过去一年 6.95% 0.71% 8.27% 0.65% -1.32% 0.06% 过去三年 2.61% 0.51% 4.90% 0.56% -2.29% -0.05% 过去五年 32.67% 0.45% 17.01% 0.58% 15.66% -0.13% 自基金合 同生效起 77.44% 0.38% 22.50% 0.68% 54.94% -0.30% 至今 2、金鹰灵活配置混合 C 类： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 2.49% 0.38% -0.94% 0.45% 3.43% -0.07% 月 过去六个 0.99% 0.75% -0.25% 0.69% 1.24% 0.06% 月 过去一年 6.79% 0.71% 8.27% 0.65% -1.48% 0.06% 过去三年 2.15% 0.51% 4.90% 0.56% -2.75% -0.05% 过去五年 31.14% 0.45% 17.01% 0.58% 14.13% -0.13% 自基金合 61.84% 0.37% 22.50% 0.68% 39.34% -0.31% 同生效起 至今 3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 金鹰灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2015 年 5 月 6 日至 2025 年 3 月 31 日) 1．金鹰灵活配置混合 A 类： 2．金鹰灵活配置混合 C 类： 注：1、本基金由金鹰元泰精选信用债债券型证券投资基金于 2015 年 5 月 6 日转型而来； 2、本基金业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×50%+中证全债指数收益 率×50%。 §4管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券从业 姓名 职务 期限 年限 说明 任职日期 离任日期 本基 金的 杨晓斌先生，北京大学经济学 基金 硕士。曾任银华基金管理股份 经理， 有限公司研究员、首席宏观分 杨晓斌 公司 2018-04- - 14 析师、投资经理等职务。2018 权益 03 年2月加入金鹰基金管理有限 投资 公司，现任权益投资部副总经 部副 理、基金经理。 总经 理 注：1、基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期” 为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期； 2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》和其他有关法律法规及其各项实施准则、本基金基金合同等法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作合法合规，无出现重大违法违规或违反基金合同的行为，无损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，公司严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会。 公司通过规范的投资交易流程、完善的权限管理机制、有效的交易控制制度，确保公平交易的实施。同时通过投资交易系统中的公平交易功能执行交易，不断强化事后监控分析，以尽可能确保公平对待各投资组合。 报告期，公司对不同时间窗下（日内、3 日内、5 日内）公司管理的不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，未发现违反公平交易制度的异常行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未出现同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 一季度宏观经济企稳略有回升，股票市场整体震荡为主，去年表现较好的红 利品种略有调整，本轮结构性行情中个股机会较多，其中成长和周期版块一季度均有表现较好的个股，前者机会更多与 AI 相关，而后者则多数与景气改善相关。我们积极筛选了两类个股作为组合核心持仓，一类是受益于 AI 相关的个股，比如人形机器人、AI 应用（比如医疗、软件、游戏、人力等等），一类是受益于本身行业景气改善的领域，比如有色、创新药、工程机械和通用设备等，仓位整体维持满足沪指单边打新的要求，得以增厚收益。 近期由于美国关税的影响市场再次大幅回调，对于下一阶段市场的看法，我们认为目前时间节点不必悲观，最主要的原因是市场对股市演绎的预测已经出现过度的路径依赖，也就是多数主流观点认为“像过去几年一样，开春后市场会再次验证经济的下行，然后市场调整到下一轮政策宽松”，而这种判断很可能会出现问题，毕竟经济问题的演绎很多时候是非线性的，这也就是为什么我们总看到“一致预期”被颠覆。 中期看，我们认为大类资产配置的逻辑正在出现变化，中国股市从过去的risk-off 模式慢慢切回到 risk-on，理由有如下几方面： ①A 股目前权益类资产相对于固收类资产的性价比已经反映了市场对经济的过度担忧，今年可能会有预期上的修正。沪深 300 股息率-十年期国债这一指标在今年以来多数时候都处在 1.5%以上的位置，处于历史以来新高，这反映了全球资金对中国经济的失速或通缩风险极其担忧（投资者认为企业盈利水平未来会下滑）。这明显与近期 PMI 和盈利相关高频指标相违背，我们认为今年将会逐步证伪经济通缩的逻辑，体现在社融的逐步回升（信贷受到化债的影响可能会持续偏弱），企业盈利增速跟随 CPI 和 PPI 的逐步企稳回升。 ②科技领域的新突破以点带面逐渐打破过去全球投资者对我们“科技洼地”的刻板认知。我们认为过去二十年以来国家在科教方面的持续投入逐渐已经体现出明显的工程师红利，年初以来 Deepseek 的面世，包括近期光刻机、创新药等领域的新突破都在资本市场上得到了明显正反馈，这些领域的突破可能只是冰山的一角，未来很可能持续出现更多新增长点，同时助推经济的全要素生产率的提升。 ③地产领域的尾部风险逐步消除。随着过去几年以来地产公司的集中爆雷，目前剩余尚未暴露风险的地产企业规模较少，年内部分地产企业的问题可能逐步 有定论，但相较前几年的批量爆破已经有所好转。去年以来全国房屋租售比已经开始高于无风险利率（其中一线城市还是略低，三四线城市更高），随着地产收储以及城中村改造等政策的持续落实，在低利率环境下，地产量价逐步趋稳有可能在未来两年出现。至少看，地产相关领域对经济的冲击今年开始已经明显缓和，这从近期家电家居、工程机械等数据的企稳上也能找到印证。 ④美国关税的加征是下一阶段的风险点，但国内扩大内需相关的政策对冲大概率也将加速推进。我们倾向于认为去年 9 月份以来的政策转向态度已经非常明确。 综上，在经历了过去几年以来宏观风险的持续释放，中央去年以来对扩大内需、鼓励生育、财政扩张、股市地产等资产价格相关的态度变化根本性消除了经济失速的风险，潜在风险一直存在（比如贸易摩擦、反腐持续等），但这在目前资产定价上已经得到了充分反应，叠加近年以来我国在科技创新等领域的持续突破也有望加大全球资金对中国资产的进一步关注，这与过去几年是有根本性差异的。目前我们需要做到的还是更有耐心，并做好自下而上的研究，就会有好的结果。 固收方面，我们认为目前无风险利率水平已经较充分预期对经济悲观预期，伴随着收益率可能易上难下，我们维持高信用评级的国央企信用债持仓，组合久期控制在 1 年以内。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末，本基金 A 类基金份额净值为 1.6904 元，本报告期份额净 值增长率为 2.52%，同期业绩比较基准增长率为-0.94%；C 类基金份额净值为1.5577元，本报告期份额净值增长率为2.49%，同期业绩比较基准增长率为-0.94%。4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内无应当说明的预警事项。 §5投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 62,542,939.31 34.99 其中：股票 62,542,939.31 34.99 2 固定收益投资 112,916,240.69 63.17 其中：债券 112,916,240.69 63.17 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 2,854,960.71 1.60 7 其他各项资产 444,900.46 0.25 8 合计 178,759,041.17 100.00 注：其他资产包括：交易保证金、应收利息、应收证券清算款、其他应收款、 应收申购款、待摊费用。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 2,458,473.00 1.38 C 制造业 42,965,354.50 24.18 电力、热力、燃气及水生产和供应 763,432.16 0.43 D 业 E 建筑业 5,714.00 0.00 F 批发和零售业 16,183.61 0.01 G 交通运输、仓储和邮政业 10,050.42 0.01 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 4,983,651.92 2.80 J 金融业 9,969,890.60 5.61 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 213,272.80 0.12 M 科学研究和技术服务业 1,014,805.16 0.57 N 水利、环境和公共设施管理业 15,789.10 0.01 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 122,018.00 0.07 R 文化、体育和娱乐业 4,304.04 0.00 S 综合 - - 合计 62,542,939.31 35.19 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有通过港股通投资的股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 600036 招商银行 186,500 8,073,585.00 4.54 2 600519 贵州茅台 5,100 7,961,100.00 4.48 3 600690 海尔智家 118,800 3,247,992.00 1.83 4 603369 今世缘 47,100 2,490,648.00 1.40 5 601728 中国电信 248,100 1,947,585.00 1.10 6 603529 爱玛科技 41,600 1,846,208.00 1.04 7 688548 广钢气体 154,618 1,779,653.18 1.00 8 600066 宇通客车 65,100 1,725,801.00 0.97 9 688506 百利天恒 6,697 1,555,780.07 0.88 10 601336 新华保险 29,600 1,524,400.00 0.86 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产 净值比例(％) 1 国家债券 35,934,550.68 20.22 2 央行票据 - - 3 金融债券 76,173,451.79 42.86 其中：政策性金融债 10,216,054.79 5.75 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 808,238.22 0.45 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 112,916,240.69 63.53 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 公允价值 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） (元) 净值比例 （％） 1 019749 24 国债 15 200,000.00 20,174,301.3 11.35 7 2 200405 20 农发 05 100,000.00 10,216,054.7 5.75 9 3 115655 23 宁证 03 100,000.00 10,178,904.1 5.73 1 4 148467 23 申证 07 100,000.00 10,158,830.1 5.72 4 5 137693 22 光证 G3 100,000.00 10,149,563.2 5.71 9 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体之一的招商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。该证券的投资符合本基金管理人内部投资决策。 除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.11.2本基金本报告期内基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 46,627.35 2 应收证券清算款 393,457.96 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 4,815.15 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 444,900.46 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 132026 G 三峡 EB2 613,254.60 0.35 2 113050 南银转债 194,983.62 0.11 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6开放式基金份额变动 单位：份 项目 金鹰灵活配置混合A 金鹰灵活配置混合C 类 类 本报告期期初基金份额总额 110,800,998.99 5,580,833.12 报告期期间基金总申购份额 485,975.94 270,229.60 减：报告期期间基金总赎回份额 10,746,479.93 863,798.52 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 100,540,495.00 4,987,264.20 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况 本基金非发起式基金。 §9 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金 投资 情况 者类 持有基金份额比 份额 别 序号 例达到或者超过 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 占比 20%的时间区间 机构 1 20250101-2025033 42,264,82 - - 42,264,823. 40.05 1 3.08 08 % 产品特有风险 本基金在报告期内，存在报告期间单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情形，可能会存在以下风险： 1）基金净值大幅波动的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，因巨额赎回、份额净值小数保留位数与方式、管理费及托管费等费用计提等原因，可能会导致基金份额净值出现大幅波动； 2）巨额赎回的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能触发本基金巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额；3）流动性风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致本基金的流动性风险； 4）基金提前终止、转型或与其他基金合并的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元，可能导致本基金面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 5）基金规模过小导致的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致基金规模过小。基金可能会面临投资银行间债券、交易所债券时交易困难的情形。 6）份额占比较高的投资者申购申请被拒绝的风险：当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金总份额的50%时，本基金管理人将不再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金总份额50%的情况下，该基金份额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的50%，该笔申购或转换 转入申请可能被确认失败。 9.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §10 备查文件目录 10.1备查文件目录 1、中国证监会批准基金发行及募集的文件。 2、《金鹰灵活配置混合型证券投资基金基金合同》。 3、《金鹰灵活配置混合型证券投资基金托管协议》。 4、金鹰基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。 5、基金托管人业务资格批件和营业执照。 10.2存放地点 广东省广州市天河区珠江东路 28 号越秀金融大厦 30 层 10.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅或按工本费购买复印件，也可登录本基金管理 人网站查阅，本基金管理人网址：http://www.gefund.com.cn。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人客户服务中心，客户服务 中心电话：4006-135-888 或 020-83936180。 金鹰基金管理有限公司 二〇二五年四月二十二日