南方广利回报债券型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 03 月 31 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 18 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方广利回报债券 基金主代码 202105 前端交易代码 202105 后端交易代码 202106 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2010 年 11 月 3 日 报告期末基金份额总额 1,488,500,161.66 份 投资目标 本基金在保持资产流动性及有效控制风险的基础上，追求基 金资产长期稳定增值。 本基金管理人将以经济周期和宏观政策分析为前提，综合运 用定量分析和定性分析手段，对证券市场当期的系统性风险 投资策略 以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益 率进行分析评估，并据此制定本基金在债券、股票、现金等 资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，定期或不定期 地进行调整，以达到规避风险及提高收益的目的。 业绩比较基准 中证全债指数 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股 票基金、混合基金，高于货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方广利回报债券 A/B 南方广利回报债券 C 下属分级基金的交易代码 202105 202107 下属分级基金的前端交易代 202105 码 下属分级基金的后端交易代 202106 码 报告期末下属分级基金的份 1,330,741,886.86 份 157,758,274.80 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日－2025 年 3 月 31 日） 南方广利回报债券 A/B 南方广利回报债券 C 1.本期已实现收益 74,666,758.91 8,189,849.18 2.本期利润 108,403,139.86 10,039,673.97 3.加权平均基金份额本期利 0.0821 0.0701 润 4.期末基金资产净值 2,103,910,955.65 255,128,169.31 5.期末基金份额净值 1.5810 1.6172 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方广利回报债券 A/B 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 6.29% 0.94% -0.79% 0.13% 7.08% 0.81% 过去六个月 6.34% 1.06% 2.23% 0.13% 4.11% 0.93% 过去一年 10.41% 0.94% 5.49% 0.12% 4.92% 0.82% 过去三年 1.80% 0.71% 16.65% 0.08% -14.85 0.63% % 过去五年 20.23% 0.67% 24.36% 0.08% -4.13% 0.59% 自基金合同 99.87% 0.74% 92.18% 0.09% 7.69% 0.65% 生效起至今 南方广利回报债券 C 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 6.19% 0.94% -0.79% 0.13% 6.98% 0.81% 过去六个月 6.12% 1.06% 2.23% 0.13% 3.89% 0.93% 过去一年 9.94% 0.94% 5.49% 0.12% 4.45% 0.82% 过去三年 0.57% 0.71% 16.65% 0.08% -16.08 0.63% % 过去五年 17.83% 0.67% 24.36% 0.08% -6.53% 0.59% 自基金合同 90.52% 0.74% 92.18% 0.09% -1.66% 0.65% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 北京大学金融学专业硕士，具有基金从 业资格。2012 年 7 月加入南方基金，历 任固定收益部转债研究员、宏观研究员、 信用分析师；2015 年 2 月 26 日至 2015 年 8 月 20 日，任南方永利基金经理助理； 本基金 2015 年 12 月 11 日至 2017 年 2 月 24 日， 刘文良 基金经 2016 年 6 - 12 年 任南方弘利基金经理；2015 年 12 月 30 理 月 24 日 日至 2017 年 5 月 5 日，任南方安心基金 经理；2016 年 11 月 8 日至 2018 年 2 月 2 日，任南方荣发基金经理；2016 年 11 月 11 日至 2018 年 2 月 9 日，任南方卓 元基金经理；2017 年 5 月 5 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方和利基金经理；2017 年 5 月 19 日至 2018 年 7 月 27 日，任南 方和元基金经理；2017 年 5 月 23 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方纯元基金经理； 2017 年 6 月 16 日至 2018 年 7 月 27 日， 任南方高元基金经理；2017 年 8 月 3 日 至 2019 年 1 月 18 日，任南方祥元基金 经理；2017年 9月 12日至 2019年 1 月18 日，任南方兴利基金经理；2016年7月6 日至 2019 年 7 月 5 日，任南方甑智混合 基金经理；2015 年 8 月 20 日至 2020 年 9 月 23 日，任南方永利基金经理；2019 年 7 月 5 日至 2021 年 3 月 25 日，任南方甑 智混合基金经理；2021 年 4 月 9 日至 2021 年 6 月 4 日，任南方荣欢、南方荣 发基金经理；2019 年 7 月 19 日至 2022 年 2 月 24 日，任南方旭元基金经理；2021 年 5 月 7 日至 2022 年 7 月 22 日，任南方 晖元6个月持有期债券基金经理；2022 年 7 月 22 日至 2023 年 11 月 27 日，任南 方荣尊基金经理；2020 年 5 月 28 日至 2023 年 12 月 1 日，任南方招利一年债券 基金经理；2016 年 6 月 24 日至今，任南 方广利基金经理；2018年3月14日至今， 任南方希元转债基金经理；2019 年 3 月 29 日至今，任南方多元基金经理；2020 年 2 月 14 日至今，任南方宁利一年债券 基金经理；2020 年 3 月 6 日至今，任南 方昌元转债基金经理；2022 年 9 月 16 日 至今，任南方耀元债券基金经理；2024 年 6 月 28 日至今，任南方多利、南方达 元债券基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 1 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年一季度，经济延续了较好的复苏态势，虽然价格指标偏弱，但实物工作量指标较强，二手房成交量也持续强于季节性，2 月召开民企座谈会，3 月两会强调“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚”以及“经济大省要挑大梁”，传递了积极的政策信号。海外方面，特朗普多次对各国加征关税，全球贸易摩擦升级，市场对美国滞涨担忧上升，美联储利率操作也进入观察期。债市方面，去年四季度透支的降准降息预期在资金利率抬升的背景下有所降温，利率曲线平坦化上行，3 月中下旬再次抢跑，信用债与利率债运行节奏错位，季度来看信用利差基本持平。权益市场如期演绎春季行情，科技板块和港股领跑，红利板块有所回调。转债市场估值先升后降，季度来看较去年底略有上升，中小盘转债提供了比较多的结构性机会。操作方面，纯债部分开年保持了低久期低杠杆的防御性配置，3 月择机提升了纯债仓位和久期；权益和转债部分积极把握春季行情，主要挖掘以科技、自主可控、军工等为代表的产业周期机会，转债在一季度中后段逐步降低了仓位，锁定了一部分春季行情的收益，主要聚焦估值合理、季报业绩扎实的个券。 展望 2025 年二季度，特朗普对等关税等地缘政治冲突震动市场，相比于外部冲击，内部的政策指向更加重要，复盘 2018-2019 年的中美贸易战，以 2018 年底的民企座谈会为标志，内部政策转向积极，2019 年社融增速显著回升，权益市场在 2019 年美国第三轮加征关税的情况下依然震荡上行，判断国内政策将延续 9.26 政治局会议、2 月民企座谈会、3 月两会的积极指向，通过超常规的政策对冲外部影响。债市方面，经过一季度的调整曲线短端配置价值突出，中长端重新具备了交易性价值；权益方面，市场经过快速调整逐步迎来新的布局窗口，预计以科技为代表的产业周期机会和港股仍是新一轮行情的主线；转债方面，3 月以来估值震荡回落，也逐步接近再次布局的窗口，大盘转债开始具备波段操作的价值，预计中小盘转债在新一轮行情中仍将提供较多的结构性机会。操作方面，纯债部分计划采取 2 年以内品种配置和 3-5 年品种波段交易的思路，同时保持组合较好的流动性；权益和转债根据 外部环境和内部政策变化积极调整持仓结构，布局新一轮市场行情，继续聚焦科技、自主可控、军工、反内卷等产业周期机会，同时关注内需政策带来的细分板块机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A/B 份额净值为 1.5810 元，报告期内，份额净值增长率为 6.29%，同期业绩基准增长率为-0.79%；本基金 C 份额净值为 1.6172 元，报告期内，份额净值增长率为 6.19%，同期业绩基准增长率为-0.79%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 466,713,616.08 17.64 其中：股票 466,713,616.08 17.64 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 2,150,036,650.77 81.27 其中：债券 2,150,036,650.77 81.27 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 5,947,734.70 0.22 8 其他资产 22,754,286.34 0.86 9 合计 2,645,452,287.89 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 12,666,825.00 0.54 C 制造业 309,929,054.46 13.14 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 115,425,299.82 4.89 J 金融业 5,854,800.00 0.25 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 22,837,636.80 0.97 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 466,713,616.08 19.78 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 金额单位：人民币元 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 300054 鼎龙股份 1,152,400 32,924,068.00 1.40 2 300395 菲利华 727,300 32,517,583.00 1.38 3 688385 复旦微电 680,951 30,990,080.01 1.31 4 002475 立讯精密 756,400 30,929,196.00 1.31 5 000997 新大陆 974,300 29,102,341.00 1.23 6 600967 内蒙一机 2,323,800 24,957,612.00 1.06 7 688692 达梦数据 74,763 24,605,250.93 1.04 8 603259 药明康德 339,240 22,837,636.80 0.97 9 688018 乐鑫科技 98,751 22,680,142.17 0.96 10 603606 东方电缆 443,791 21,612,621.70 0.92 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 30,944,096.62 1.31 2 央行票据 - - 3 金融债券 831,977,481.10 35.27 其中：政策性金融债 91,904,400.00 3.90 4 企业债券 93,743,769.87 3.97 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 262,737,319.45 11.14 7 可转债（可交换债） 930,633,983.73 39.45 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 2,150,036,650.77 91.14 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 2128028 21 邮储银行二级 1,200,000 124,879,535.34 5.29 01 2 282380005 23太平人寿永续债 1,000,000 104,670,520.55 4.44 01 3 127084 柳工转 2 521,298 91,071,260.47 3.86 4 118030 睿创转债 421,280 66,533,442.92 2.82 5 2128019 21中国银行永续债 600,000 63,518,856.99 2.69 01 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚；兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局福建监管局的处罚；中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 401,312.47 2 应收证券清算款 11,014,131.04 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 11,338,842.83 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 22,754,286.34 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 金额单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 127084 柳工转 2 91,071,260.47 3.86 2 118030 睿创转债 66,533,442.92 2.82 3 113641 华友转债 57,838,469.20 2.45 4 113675 新 23 转债 49,727,000.34 2.11 5 127037 银轮转债 49,620,611.95 2.10 6 118013 道通转债 46,099,667.63 1.95 7 123169 正海转债 44,841,107.43 1.90 8 127076 中宠转 2 38,609,163.49 1.64 9 111011 冠盛转债 38,580,871.58 1.64 10 123222 博俊转债 37,077,751.10 1.57 11 128109 楚江转债 36,559,074.92 1.55 12 127092 运机转债 34,198,609.95 1.45 13 118035 国力转债 32,705,696.98 1.39 14 113687 振华转债 26,265,122.16 1.11 15 113069 博 23 转债 24,506,229.94 1.04 16 113666 爱玛转债 24,176,954.02 1.02 17 113637 华翔转债 24,153,504.52 1.02 18 118050 航宇转债 23,464,286.82 0.99 19 113053 隆 22 转债 22,626,524.13 0.96 20 113661 福 22 转债 19,215,370.55 0.81 21 123212 立中转债 15,635,375.14 0.66 22 118023 广大转债 14,157,056.84 0.60 23 123161 强联转债 11,942,935.45 0.51 24 118045 盟升转债 8,629,607.30 0.37 25 118028 会通转债 5,849,610.41 0.25 26 110090 爱迪转债 2,766,829.06 0.12 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方广利回报债券 A/B 南方广利回报债券 C 报告期期初基金份额总额 1,550,237,673.25 118,533,161.67 报告期期间基金总申购份额 527,621,113.20 89,317,955.59 减：报告期期间基金总赎回 747,116,899.59 50,092,842.46 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 1,330,741,886.86 157,758,274.80 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 持有基金 投资者 份额比例 类别 序号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占 超过 20% 比 的时间区 间 20250103- 机构 1 20250309, 301,441,522.56 - - 301,441,522.56 20.25% 20250327- 20250331 20250103- 机构 2 20250206, 291,447,403.03 - - 291,447,403.03 19.58% 20250210- 20250306 产品特有风险 本基金存在持有基金份额超过 20%的基金份额持有人，在特定赎回比例及市场条件下，若基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产，将会导致流动性风险和基金净值波动风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方广利回报债券型证券投资基金基金合同》； 2、《南方广利回报债券型证券投资基金托管协议》； 3、南方广利回报债券型证券投资基金 2025 年 1 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com