银华领先策略混合型证券投资基金 2021 年第 4 季度报告 2021 年 12 月 31 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2022 年 1 月 21 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022 年 1 月 19 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华领先策略混合 基金主代码 180013 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2008 年 8 月 20 日 报告期末基金份额总额 356,579,489.55 份 投资目标 中国经济未来持续高速的增长使得投资于领先行业中的优势公司成 为未来投资的主线之一。通过运用领先的资产配置策略，投资于领先 优势并且具备估值吸引力的股票、债券，并在有效控制投资组合风险 的前提下力求取得基金资产的长期稳定增值。 投资策略 本基金为混合型基金，将采用定量与定性两种领先型指标相结合的方 法来进行大类资产配置，通过领先策略投资于因经济结构升级、汇率 循环、经济周期变化及产业政策支持而受益的领先行业。并在领先行 业中遴选具备综合竞争实力、估值吸引力和增长潜力显著的领先公司 完成投资组合的构建。 本基金的债券投资采取自上而下的久期配置、组合期限配置、类属配 置策略和自下而上的个券精选相结合的积极投资策略，发现、确认并 利用市场失衡实现组合增值。 本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的 60%—95%；现金、 债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金 资产的 5%-40%，其中，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产 净值的 3%，基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债 券的比例合计不低于基金资产净值的 5%。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%。 风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券 型基金和货币市场基金。本基金力争在控制风险的前提之下，使基金 的长期收益水平高于业绩比较基准。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2021 年 10 月 1 日-2021 年 12 月 31 日） 1.本期已实现收益 -4,763,661.19 2.本期利润 -10,132,197.26 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0280 4.期末基金资产净值 756,371,947.47 5.期末基金份额净值 2.1212 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -1.33% 1.03% 1.41% 0.56% -2.74% 0.47% 过去六个月 -7.38% 1.24% -2.98% 0.72% -4.40% 0.52% 过去一年 -3.92% 1.50% -2.12% 0.82% -1.80% 0.68% 过去三年 146.44% 1.49% 48.54% 0.90% 97.90% 0.59% 过去五年 108.40% 1.38% 42.40% 0.84% 66.00% 0.54% 自基金合同 484.17% 1.51% 114.09% 1.09% 370.08% 0.42% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的 60%—95%；现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的 5%-40%，其中，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3%，基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 博士学位。曾在大成基金管理有限公司从 事研究分析工作，历任债券信用分析师、 债券基金助理、行业研究员、股票基金助 理等职，并曾于 2008 年 1 月 12 日至 2011 年 4 月 15 日期间担任大成创新成长混合 型证券投资基金基金经理职务。2011 年 4 倪明先 本基金的 2015 年 5 月 6 月加盟银华基金管理有限公司。自 2011 生 基金经理 日 - 17 年 年 9 月 26 日起担任银华核心价值优选混 合型证券投资基金基金经理，自 2015 年 5 月6 日起兼任银华领先策略混合型证券 投资基金基金经理，自 2015 年 8 月 27 日起兼任银华战略新兴灵活配置定期开 放混合型发起式证券投资基金基金经理， 自 2016 年 7 月 8 日至 2017 年 9 月 4 日兼 任银华内需精选混合型证券投资基金 （LOF）基金经理，自 2017 年 8 月 11 日 起兼任银华明择多策略定期开放混合型 证券投资基金基金经理，自 2017 年 11 月 3 日至 2020 年 9 月 8 日兼任银华估值 优势混合型证券投资基金基金经理，自 2017 年 11 月 24 日起兼任银华稳利灵活 配置混合型证券投资基金基金经理，自 2020 年 4 月 30 日起兼任银华丰享一年持 有期混合型证券投资基金基金经理。具有 从业资格。国籍：中国。 硕士学位。曾就职于工银瑞信基金管理有 限公司、宏源证券股份有限公司、诺安基 金管理有限公司,先后从事农业、家电、 食品饮料行业研究。2014 年 1 月加入银 华基金，历任行业研究员、投资经理，基 金经理助理。自 2017 年 8 月 11 日起担任 苏静然 本基金的 2017 年 10 月 银华明择多策略定期开放混合型证券投 女士 基金经理 30 日 - 15.5 年 资基金基金经理，自 2017 年 10 月 30 日 起兼任银华核心价值优选混合型证券投 资基金、银华领先策略混合型证券投资基 金、银华战略新兴灵活配置定期开放混合 型发起式证券投资基金基金经理，自 2017 年 11 月 24 日起兼任银华稳利灵活 配置混合型证券投资基金基金经理。具有 从业资格。国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华领先策略混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保 证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1 次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾 4 季度的资本市场，我们可以看到最核心的变化在于中央经济工作会议把保持经济增长放在了最为重要的位置上，并且对于运动式的减碳进行了纠偏。这样的政策边际变化是指导我们4 季度投资工作的最核心方向。 首先，我们依然保持了较高的仓位，没有明显降低组合仓位。在经济持续低迷，同时保增长措施不断出台的背景下，保持流动性的宽松是政策的必选项，因此货币政策及流动性出现趋势性收缩的概率并不高，也不会导致整体市场估值的趋势性收缩。 其次，我们坚信政策一定会在未来体现出效果，经济在未来 2-3 个季度出现企稳回升也是大 概率的情景。在此基础上，我们进一步落实到行业景气度、公司业绩成长性及估值三个维度，进行组合的结构优化： 消费：我们在 4 季度增持了消费板块的配置比例，主要集中在白酒。增持的主要原因在于我 们认为制约白酒板块景气度的核心因素在出现边际好转：首先是政策制约，之前压制整个板块估值水平的最核心因素在于消费税的持续预期发酵，对于政策我们很难做出准确的预判，在基于逻辑我们可以看到，在持续的稳经济背景下，稳消费是重要抓手，因此我们认为消费税推出的时间 点和实施力度都会显著好于市场预期；其次是随着 22 年春节消费旺季的临近，我们认为旺季的行业景气度会保持在较好的水平；最后是随着股价的下行，估值已经具备了较大的吸引力；基于上述三方面原因，我们在 4 季度增持了以高端白酒为代表的消费板块的配置比例； 医药：4 季度整体医药股的表现依然比较低迷，在这其中，我们主要配置的方向还是 CXO，因 此我们看到整体行业和公司的景气度依然维持在较高的水平，同时随着股价的回落，估值和业绩增速的匹配度已经回到了一个具备较大吸引力的位置，因此这是我们选择继续持有相关龙头公司的核心原因。 新能源板块： 1)新能源车：整体景气度依然很好，但估值水平也处于较高位置，同时政策纠偏也使得市场对于板块产生了一定的分歧。后续需要观察 22 年 1 季度的销量数据以及美国的大规模补贴政策的落地情况。随着 4 季度板块的调整，估值已经重新回落到合理位置，因此我们对于板块依然保持乐观态度，同时在整体乐观预期比较充分的背景下，我们将配置和研究的重点放在未来 2-3 年子行业景气度有希望持续上行并产生积极变化的细分赛道上，三元高镍是我们看好的重要方向。 2)光伏：积极关注后续硅料产能释放的情况以及随着组件价格回落，真实需求的释放情况。光伏可能会是在 22 年基本面得到切实提升和兑现的一年，我们对于分布式、组件一体化、跟踪支架等细分子行业保持适度配置和重点关注； 军工行业：这也是我们在 4 季度增持，并重点看好 22 年表现的行业。22 年军工行业的政策 支持力度、业绩增速已经估值匹配度都处于较好的比较优势之中，因此我们继续看好行业的表现。 此外，我们对于传媒、碳化硅、转基因种子、云计算等细分行业的龙头公司也相对看好，并进行了适度配置。 对于 1 季度的资本市场，我们依然相对看好，流动性相对宽松+稳经济措施不断出台背景下， 结构性机会依然会持续存在。 在基于行业景气度、估值及公司质地三个维度进行行业比较的基础上，我们在 1 季度重点看 好的行业包括：以高端白酒为代表的食品饮料行业、电动车、医药 CXO、军工、光伏等。 同时，我们也将始终如一的以勤勉尽责的工作态度不断提升自己的专业能力与业务能力，完善优化自己的方法论体系、努力通过深度研究的方式拓展自己的能力圈，为持有人持续创造超额收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 2.1212 元；本报告期基金份额净值增长率为-1.33%，业绩比较基准收益率为 1.41%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 691,662,676.79 91.07 其中：股票 691,662,676.79 91.07 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 67,370,508.73 8.87 8 其他资产 413,138.96 0.05 9 合计 759,446,324.48 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 21,745,774.00 2.88 B 采矿业 7,996,852.00 1.06 C 制造业 481,096,252.42 63.61 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 6,491,065.57 0.86 E 建筑业 11,519.99 0.00 F 批发和零售业 12,359.67 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 4,608.00 0.00 I 信息传输、软件和信息技术服务业 46,225,377.03 6.11 J 金融业 24,506,701.80 3.24 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 33,735,429.00 4.46 M 科学研究和技术服务业 69,780,968.20 9.23 N 水利、环境和公共设施管理业 9,359.52 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 46,409.59 0.01 S 综合 - - 合计 691,662,676.79 91.44 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （%） 1 600519 贵州茅台 34,234 70,179,700.00 9.28 2 603259 药明康德 388,553 46,074,614.74 6.09 3 300750 宁德时代 77,996 45,861,648.00 6.06 4 600809 山西汾酒 130,801 41,304,339.78 5.46 5 002027 分众传媒 4,119,100 33,735,429.00 4.46 6 002410 广联达 474,155 30,336,436.90 4.01 7 600703 三安光电 725,700 27,257,292.00 3.60 8 002049 紫光国微 110,200 24,795,000.00 3.28 9 300059 东方财富 660,380 24,506,701.80 3.24 10 300347 泰格医药 184,979 23,640,316.20 3.13 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 131,734.06 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 8,248.06 5 应收申购款 273,156.84 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 413,138.96 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 365,135,719.23 报告期期间基金总申购份额 11,420,681.11 减：报告期期间基金总赎回份额 19,976,910.79 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 356,579,489.55 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 本基金管理人于 2021 年 12 月 31 日披露了《银华基金管理股份有限公司关于旗下部分公开募 集证券投资基金可投资于北京证券交易所上市股票及相关风险揭示的公告》，本基金自 2021 年 12月 31 日起可根据投资策略需要或市场环境变化，选择将部分基金资产投资于北交所股票或选择不将基金资产投资于北交所股票，基金资产并非必然投资于北交所股票。基金资产投资于北交所股票的特有风险包括但不限于上市公司经营风险、市场风险、股价大幅波动风险、流动性风险、转板风险、退市风险、系统性风险、集中度风险、政策风险和监管规则变化风险等。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 中国证监会核准银华领先策略股票型证券投资基金募集的文件 9.1.2《银华领先策略混合型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华领先策略混合型证券投资基金招募说明书》 9.1.4《银华领先策略混合型证券投资基金托管协议》 9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的住所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2022 年 1 月 21 日