万家增强收益债券型证券投资基金 2020 年第 2 季度报告 2020 年 6 月 30 日 基金管理人：万家基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 7 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2020年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 万家增强收益债券 基金主代码 161902 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2004 年 9 月 28 日 报告期末基金份额总额 59,260,383.67 份 投资目标 在满足基金资产良好流动性的前提下,谋求基金资产 的稳健增值。 本基金在构建债券投资组合时合理评估收益性、流动 投资策略 性和信用风险,追求基金资产的长期稳定增值。并通 过新股申购和投资于相对价值被低估的成长型股票 谋取增强收益。 业绩比较基准 中证全债指数 风险收益特征 本基金为债券型基金,其长期平均风险和预期收益率 低于股票型和混合型基金,高于货币市场基金。 基金管理人 万家基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2020 年 4 月 1 日 － 2020 年 6 月 30 日 ） 1.本期已实现收益 842,956.52 2.本期利润 328,803.10 3.加权平均基金份额本期利润 0.0054 4.期末基金资产净值 70,180,476.92 5.期末基金份额净值 1.1843 注:1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列 数字。 2、上表中本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益) 扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 0.46% 0.14% -0.39% 0.13% 0.85% 0.01% 过去六个月 2.18% 0.27% 2.52% 0.12% -0.34% 0.15% 过去一年 6.08% 0.23% 5.42% 0.09% 0.66% 0.14% 过去三年 8.38% 0.28% 16.96% 0.07% -8.58% 0.21% 过去五年 9.51% 0.24% 25.48% 0.08% -15.97% 0.16% 自基金合同 189.14% 0.27% 93.01% 0.08% 96.13% 0.19% 生效起至今 注：基金业绩比较基准中证全债指数 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注:本基金成立于2004年9月28日,于2007年9月29日转型为债券型基金,转型后建仓期为半年,建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 万家强化 2018 年 9 月 复旦大学世界经济硕 苏谋东 收益定期 18 日 - 11.5 年 士。2008 年 7 月至 开放债券 2013 年 2 月在宝钢集 型证券投 团财务有限责任公司 资基金、 工作，担任资金运用 万家信用 部投资经理，主要从 恒利债券 事债券研究和投资工 型证券投 作；2013 年 3 月进入 资基金、 万家基金管理有限公 万家安弘 司，从事债券研究工 纯债一年 作，自 2013 年 5 月起 定期开放 担任基金经理职务， 债券型证 现任固定收益部 总 券投资基 监、基金经理。 金、万家 瑞富灵活 配置混合 型证券投 资基金、 万家瑞舜 灵活配置 混合型证 券投资基 金、万家 瑞祥灵活 配置混合 型证券投 资基金、 万家增强 收益债券 型证券投 资基金、 万家民丰 回报一年 持有期混 合型证券 投资基金 的基金经 理 注:1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基 金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定,依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原 则管理和运用基金资产,在认真控制投资风险的基础上,为基金持有人谋取最大利益,没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《公平交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度,涵盖了研究、授权、投资决策和交易执行等投资管理活动的各个环节,确保公平对待不同投资组合,防范导致不公平交易以及利益输送的异常交易发生。 公司制订了明确的投资授权制度,并建立了统一的投资管理平台,确保不同投资组合获得公平的投资决策机会。实行集中交易制度,对于交易所公开竞价交易,执行交易系统中的公平交易程序;对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易,按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配;对于银行间交易,按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现,通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等进行事前控制,通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制,通过对异常交易的监控和分析实现事后控制。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 4 次，为不同基金经理管理的组合间因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 在国内疫情成功得到控制之后，二季度国内的主线是正常化。一方面，经济摆脱 2-3 月份半停摆模式逐步走向正常化，复工复产进度良好。从月度数据上看，经济正在快速的修复。截止 5月份，固定资产投资累计同比增速和房地产开发投资累计同比增速已经回复到-6.3%和-0.3%的水平；5 月规模以上工业企业工业增加值已经恢复到 4.4%的水平，已经近乎持平于疫情前的水平，其他诸如 PMI、社融等数据也显示了国内经济正在快速修复。另一方面，国内货币政策也逐步退 出 2-3 月份国内国外疫情集中爆发时形成的非常态宽松格局。6 月 18 日易纲行长在陆家嘴论坛上 表示货币政策要考虑适时退出，确立了货币政策从非常态宽松向正常态的边际调整。 二季度以来，经济正常化和货币政策正常态给债市带来了巨大的调整压力。从 4 月底的利率最低点开始算起，调整幅度已经较大，10 年国债从 2.5%附近调整到目前的 3.08%，幅度约 60BP， 5 年和 2 年的普遍超过 100BP。这波债市经历了三个阶段的下跌，第一波是 4 月 29 日-5 月 19 日， 经济预期修复，10 年国债领跌，10 年国债期间回调幅度 23BP。第二波是 5 月 25 日-6 月 22 日， 货币政策转向担忧，期间 5 年国债领跌，期间 10 年国债期间回调幅度 30BP。第三波是 7 月以来， 风险偏好的冲击，10 年国债回调幅度 26BP。信用利差方面，由于利率债快速调整，信用利差被动压缩，处于历史极低水平。权益方面，由于国内经济恢复较好，市场对经济和企业盈利的预期逐步改善，因而权益市场表现较好，指数震荡上行，其中医药、科技、新老基建等板块表现相对较好。 我们在一季报中曾经提到过未来需要考虑疫情得到控制之后，国内经济在积极财政政策的刺激下和自发的修复下会出现一个逐步正常化的过程，同时考虑债券收益率已经处于历史低位水平，从中长期视角去考虑债券资产的配置价值不足，因而建议谨慎，需要防范债市回调风险。因而，二季度本基金逐步降低债券资产的久期，并降低杠杆水平。权益方面，二季度增加了股票和转债的配置。 未来一段时期，影响债市的主要因素是股市、疫情、货币政策、经济数据等。疫情方面，当前海外疫情持续扩散，不断创新高。疫情的复杂性，决定了旅游、餐饮等需求将继续被压制，并给经济的恢复进程带来不确定性。经济方面，预计继续修复，不过短期修复速度可能趋缓。从一季度经济深坑之后，在复工复产，以及社融扩张、和财政扩张等政策效应累计之下，经济恢复仍然是趋势。不过，经过前几个月的修复之后，工业增加值达到 4.4%水平，基本接近于疫情前状态，基建、地产及部分消费品已经恢复的比较好，制造业投资、出口、以及餐饮旅游等消费短期很难起来，因此经济修复速度边际趋缓。货币政策方面，当阶段性正常化成为共识之后，我们预计短期内也不会继续大幅收紧，因为下半年仍然有稳增长的政策目标，但是考虑到货币政策可持续发展的另一个目标，短期看也难以回转至边际宽松。不过由于市场对此已经基本达成共识，只要央行不收紧，市场影响预计会逐步钝化。相较于偏中期的经济和货币政策，我们认为短期需要关注风险资产的表现。股市方面，在增强资金的带动下，预计短期仍然偏强，但鉴于 2015 年股灾的教训，监管层预计会控制股市上涨的节奏，从 2014 年 12 月的经验来看，股市对债市的情绪冲击之后，债市往往会迎来修复性机会。 结合上述因素，我们预计债市在经历了 5 月份以来的大幅调整之后将进入震荡行情，继续调整空间有限。我们将继续从中期的层面去考虑大类资产的配置价值，做好基金的配置。 权益市场我们认为仍然是震荡向好。本基金在个股和行业的配置上会更加强调确定性和估值的安全边际，在业绩确定性强或者边际改善的行业和公司寻找结构性机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 1.1843 元；本报告期基金份额净值增长率为 0.46%，业绩 比较基准收益率为-0.39%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金没有出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情况。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 8,138,994.00 11.40 其中：股票 8,138,994.00 11.40 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 61,367,396.70 85.92 其中：债券 61,367,396.70 85.92 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 454,449.30 0.64 8 其他资产 1,460,851.56 2.05 9 合计 71,421,691.56 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 4,390,510.00 6.26 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 2,936,484.00 4.18 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 812,000.00 1.16 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 8,138,994.00 11.60 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 300760 迈瑞医疗 5,400 1,650,780.00 2.35 2 000001 平安银行 80,000 1,024,000.00 1.46 3 601128 常熟银行 120,000 901,200.00 1.28 4 300070 碧水源 100,000 812,000.00 1.16 5 600036 招商银行 22,200 748,584.00 1.07 6 000876 新 希 望 15,000 447,000.00 0.64 7 002271 东方雨虹 10,000 406,300.00 0.58 8 603799 华友钴业 10,000 388,600.00 0.55 9 000636 风华高科 10,000 291,900.00 0.42 10 600346 恒力石化 20,000 280,000.00 0.40 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 4,104,400.00 5.85 2 央行票据 - - 3 金融债券 24,325,850.00 34.66 其中：政策性金融债 24,325,850.00 34.66 4 企业债券 9,715,118.70 13.84 5 企业短期融资券 14,999,500.00 21.37 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 8,222,528.00 11.72 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 61,367,396.70 87.44 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 200201 20 国开 01 100,000 10,014,000.00 14.27 2 018006 国开 1702 85,000 8,719,300.00 12.42 3 012000327 20 中电投 SCP002 50,000 5,006,500.00 7.13 4 012000354 20 东航股 SCP003 50,000 5,003,500.00 7.13 5 012001572 20 宁沪高 SCP011 50,000 4,989,500.00 7.11 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据基金合同,本基金暂不可投资于国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 本报告期内,本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的,在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 基金投资的前十名股票中,不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 315,330.22 2 应收证券清算款 99,951.51 3 应收股利 - 4 应收利息 843,456.76 5 应收申购款 202,113.07 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,460,851.56 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元) 占基金资产净值比例 （％） 1 132015 18 中油 EB 3,000,000.00 4.27 2 113029 明阳转债 1,373,640.00 1.96 3 123004 铁汉转债 576,376.50 0.82 4 110034 九州转债 397,026.00 0.57 5 110059 浦发转债 305,550.00 0.44 6 113011 光大转债 228,120.00 0.33 7 128028 赣锋转债 139,560.00 0.20 8 110060 天路转债 111,464.10 0.16 9 113558 日月转债 14,590.40 0.02 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 62,051,044.07 报告期期间基金总申购份额 4,136,750.73 减:报告期期间基金总赎回份额 6,927,411.13 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" - 填列） 报告期期末基金份额总额 59,260,383.67 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件 2、《万家增强收益债券型证券投资基金基金合同》 3、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程 4、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。 5、万家增强收益债券型证券投资基金 2020 年第 2 季度报告原文 6、万家基金管理有限公司董事会决议 7、《万家增强收益债券型证券投资基金托管协议》 9.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。 万家基金管理有限公司 2020 年 7 月 20 日