易方达岁丰添利债券型证券投资基金 2016年第2季度报告 2016年6月30日 基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一六年七月十九日 第1页共13页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2016年4月1日起至6月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 易方达岁丰添利债券（LOF） 场内简称 易基岁丰 基金主代码 161115 交易代码 161115 基金运作方式 契约型，本基金合同生效后三年内（含三年）封闭 运作，在深圳证券交易所上市交易。封闭期结束后， 本基金转为上市开放式基金（LOF）。 基金合同生效日 2010年11月9日 报告期末基金份额总额 98,333,596.99份 投资目标 本基金通过主要投资债券品种，力争为基金持有人 提供持续稳定的高于业绩比较基准的收益，实现基 金资产的长期增值。 投资策略 本基金基于对以下因素的判断，进行基金资产在非 信用类固定收益品种（国债、央行票据等）、信用 类固定收益品种（含可转换债券）、新股（含增发） 申购之间的配置：1）基于对利率走势、利率期限 结构等因素的分析，预测固定收益品种的投资收益 和风险；2）基于对宏观经济、行业前景以及公司 财务进行严谨的分析，考察其对固定收益市场信用 利差的影响；3）基于可转换债券发行公司的基本 面，债券利率水平、票息率及派息频率、信用风险 等固定收益因素，以及期权定价模型，对可转换债 券进行定价分析并制定相关投资策略；4）基于对 新股（含增发股）发行频率、中签率、上市后的平 均涨幅等的分析，预测新股（含增发股）申购的收 益率以及风险。 业绩比较基准 三年期银行定期存款收益率+1.2% 风险收益特征 本基金为债券型基金，理论上其长期平均风险和预 期收益率低于混合型基金、股票型基金，高于货币 市场基金。 基金管理人 易方达基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2016年4月1日-2016年6月30日) 1.本期已实现收益 2,269,135.70 2.本期利润 -560,127.58 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0050 4.期末基金资产净值 169,964,762.33 5.期末基金份额净值 1.728 注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 净值增 较基准 较基准 阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④ 准差② ③ 标准差 ④ 过去三个 -0.12% 0.08% 0.98% 0.01% -1.10% 0.07% 月 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 易方达岁丰添利债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2010年11月9日至2016年6月30日） 注：自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为 98.73%，同期业绩比较基准收益率为29.92%。 §4 管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 硕士 研 究 生，曾任泰 本基金的基金经理、易方达高 康人寿保险 等级信用债债券型证券投资 公司资产管 基金的基金经理、易方达恒久 理中心固定 添利1年定期开放债券型证 收益部研究 券投资基金的基金经理、易方 2015-06-1 员、投资经 张磊 达双债增强债券型证券投资 3 - 10年 理，新华资 基金的基金经理、易方达聚盈 产管理公司 分级债券型发起式证券投资 固定收益部 基金的基金经理、固定收益基 高级投资经 金投资部总经理助理 理，易方达 基金管理有 限公司固定 收益部投资 经理。 注：1.此处的“任职日期”和“离任日期”分别为公告确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有6次，全部为指数及量化投资因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2016 年二季度利率以震荡为主，但是市场分歧显著增加。经济继续延续一季度边际改善的态势，基建和地产投资仍然是主要动力。尤其是地产投资中新开工的好转扭转了市场对于地产的悲观预期。三月底开始信用风险事件频发，市场风险偏好迅速下降，信用债收益率快速走高。机构迫于赎回压力，流动性较好的利率债和城投类品种受到冲击，同时叠加上营改增以及MPA考核导致的季末流动性紧张影响，利率出现了一波明显的上调。在收益率出现阶段性高点后，央行公开市场续作加量以及MLF投放等因素影响下，市场情绪有所回暖，推动信用债和利率债收益率转而下行。但是由于基本面仍处于边际改善态势以及对于六月底资金面的担心，利率以震荡整理为主。进入六月后，6月初美国非农数据表现非常疲弱，美国6月加息可能基本被消除，市场对于年内加息预期迅速下降。随后国内经济数据发布，整体不及预期，尤其是市场备受关注的房地产数据出现转向，地产销售和新开工出现下滑，引发市场对于地产投资转向重新拖累经济的担心。6月中下旬，英国退欧问题成为全球焦点，避险情绪推动全球国债收益率出现明显下行，最后意外退欧将避险情绪推向高点。此外最为重要的是由于央行的持续关注和流动性注入，市场一直担心的六月资金面紧张的问题并没有出现，市场担心获得了极大的缓解，在海内外众多利好推动下，利率债收益率出现了一波明显的下行。而信用债自四月份冲击以后，结构分化明显。高等级、城投债收益率出现回落，但是过剩产能以及出现信用事件的发行主体收益率仍然维持高位，利差甚至有所扩大。 股票市场在二季度先涨后跌，整体维持震荡走势。转债也跟随正股一起调整，4月前半月转债指数上涨，后半月快速下跌，转债的溢价率大幅压缩。5月市场与股票一起震荡向下，表现不如股指。6月转债第一周上涨，第二周快速下跌，后半月小幅反弹，表现依旧不如股指。从溢价率看，5、6 月溢价率保持基本持平，较4月有所下降，同时情绪指标换手率逐渐上升。不过转股溢价率虽有所回落，目前市场估值仍然稍高于历史均值。 本基金在二季度的债券投资继续维持相对合理的久期和组合杠杆，减持部分收益较低和资质相对较差的品种，以获取持有期收益为主要目标，维持组合流动性，并时刻关注信用风险。权益方面，利用转债的波段操作博取了部分超额收益。4.4.2报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为 1.728 元，本报告期份额净值增长率为-0.12%，同期业绩比较基准收益率为0.98%。 4.4.3管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 债券基本面方面，我们维持之前的看法，仍然看好债券资产。从全球宏观来看，全球经济找不到新的增长点，货币政策的刺激效果逐步降低。当前全球的利率水平持续下降，负利率进一步加深，主要推动力是各国央行持续释放的流动性。往后看，在英国退欧影响下，欧央行和日本央行可能还会进一步放松。而美国年内加息概率也出现下降。国内方面，今年以来支撑经济回暖的主要动力是基建和地产投资，对于基建投资的可持续性分歧不大。三季度市场关注的焦点将集中于地产投资能否持续，以及何时出现拐点。当前房地产销售数据已经开始出现回落，如果这是趋势性的拐点，将在未来一段时间内再次引发地产库存堆积以及投资的下降，这将会为经济带来较大的下行压力。通胀方面，最近消费端和中上游价格中前期价格暴涨的部分都有所消退，食品价格跌幅明显，同时黑色金属复产逐渐加快，叠加需求面未能持续改善，价格大幅下挫，这可能使得通胀预期有所下降。资金面方面，银行间资金面维持稳定依然是大概率事件，但权威人士讲话使得预期发生变化，财政和信用政策的不确定有所上升。但资金面紧缩的担心可能是不必要的。综上原因，相对看好债券资产，债券收益率上升的空间有限。 权益方面，市场中期大概率将维持宽幅震荡的“平头”格局，三季度维持震荡市的判断。尽管由擅长交易博弈的“滑头”投资者主导的市场有其内在不稳定性，阶段性回调也许随时出现，但不必恐慌，熊市反弹在纠结中前进仍是大概率事件。指数下行风险不多，英国脱欧使得七月美联储加息概率更小了，如果全球风险资产没有呈现恐慌式联动，外部冲击就有限。但是目前A股投资者普遍预期7、8月技术性反弹，并且已经因此而大举加仓了新能源汽车、电子等少数方向，交易较为拥挤，需要提防存量博弈下的结构性风险。 转债方面，我们认为整体转债市场正处于缓慢估值压缩的过程，一方面前期高估值逐渐向价值回归，从股性进攻性较强逐渐分化为部分转为债性。另一方面，逐渐增加的潜在供给同样持续冲击转债市场，宁波银行、光大银行大型转债的发行预案对转债市场的冲击是明显的。从以往的经验看，转债市场恢复到价值层面往往在大盘转债发行之后，市场规模大于千亿，溢价率显著收缩，而从目前的时点看仍然处于左侧。股票市场的趋势性上涨大概率慢于转债供给的增加，预计三季度保持转债以及可交换债供给逐步增加，溢价率逐步压缩的过程。类似于光大银行，尤其是宁波银行公告转债预案导致的转债市场系统性下跌，跌幅超过股票的事件不能说已经结束。虽然转债总体仍然需要保持中性偏低仓位、不过由于转债已经逐渐进入了左侧配置区间，如果转债个券出现超跌的机会，应该坚决配置，珍惜大盘转债发行等供给冲击对二级市场的边际影响所带来的投资机会。 我们将继续维持合理的久期和组合杠杆。根据市场情况调整持仓结构，选择有利配置时点，以获取持有期回报为主要目标并时刻关注信用风险。同时关注权益市场可能出现的反弹机会，利用转债的波段操作博取超额收益。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产 的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 固定收益投资 222,427,962.28 95.51 其中：债券 222,427,962.28 95.51 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 2,405,285.59 1.03 7 其他资产 8,047,117.60 3.46 8 合计 232,880,365.47 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票。5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 9,998,000.00 5.88 其中：政策性金融债 9,998,000.00 5.88 4 企业债券 149,431,033.38 87.92 5 企业短期融资券 30,000,000.00 17.65 6 中期票据 21,414,000.00 12.60 7 可转债（可交换债） 11,584,928.90 6.82 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 222,427,962.28 130.87 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 1180008 11新余债 200,000 20,946,000.00 12.32 2 01153400 15东航股 200,000 20,054,000.00 11.80 8 SCP008 3 1680110 16张经开 200,000 19,824,000.00 11.66 发债 4 124318 13滨城投 135,000 14,075,100.00 8.28 10145800 14闽漳龙 5 7 MTN001 100,000 11,132,000.00 6.55 （5年期） 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资股指期货。5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资国债期货。5.11投资组合报告附注 5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查， 或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3其他各项资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 7,999.03 2 应收证券清算款 3,396,577.78 3 应收股利 - 4 应收利息 4,254,042.19 5 应收申购款 388,498.60 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 8,047,117.60 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 净值比例 （%） 1 113008 电气转债 4,944,951.40 2.91 2 128009 歌尔转债 3,684,681.90 2.17 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 129,901,179.93 报告期基金总申购份额 25,997,439.50 减：报告期基金总赎回份额 57,565,022.44 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 98,333,596.99 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1.中国证监会核准易方达岁丰添利债券型证券投资基金募集的文件； 2.《易方达岁丰添利债券型证券投资基金基金合同》； 3.《易方达岁丰添利债券型证券投资基金托管协议》； 4.基金管理人业务资格批件、营业执照。8.2存放地点 广州市天河区珠江新城珠江东路30号广州银行大厦40-43楼。8.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 易方达基金管理有限公司 二〇一六年七月十九日