博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF） 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本报告中的财务 指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 博时稳健回报债券（LOF） 场内简称 稳健债 LOF 基金主代码 160513 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2011 年 6 月 10 日 报告期末基金份额总额 1,968,251,923.38 份 投资目标 在谨慎投资的前提下，本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益。 通过宏观方面自上而下的分析及债券市场方面自下而上的判断，把握市场利 率水平的运行态势，根据债券市场收益率曲线的整体运动方向进行久期选择。 投资策略 在微观方面，基于债券市场的状况，主要采用骑乘、息差及利差策略等投资 策略。同时积极参与一级市场新股、债券申购，提高组合预期收益水平。主 要投资策略包括资产配置策略、固定收益类品种投资策略、权益类品种投资 策略。 业绩比较基准 中证全债指数收益率 风险收益特征 从基金整体运作来看，本基金属于中低风险品种，预期收益和风险高于货币 市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 博时基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 博时稳健回报债券（LOF）A 博时稳健回报债券（LOF）C 下属分级基金的场内简称 稳健债 LOF - 下属分级基金的交易代码 160513 160514 报告期末下属分级基金的份 1,093,278,117.17 份 874,973,806.21 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日) 博时稳健回报债券（LOF）A 博时稳健回报债券（LOF）C 1.本期已实现收益 9,159,619.29 5,681,428.54 2.本期利润 30,474,052.96 20,500,491.39 3.加权平均基金份额本期利润 0.0312 0.0234 4.期末基金资产净值 2,321,039,123.38 1,595,779,002.93 5.期末基金份额净值 2.1230 1.8238 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1．博时稳健回报债券（LOF）A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 1.44% 0.18% 1.95% 0.11% -0.51% 0.07% 过去六个月 2.80% 0.18% 1.14% 0.12% 1.66% 0.06% 过去一年 6.49% 0.21% 5.52% 0.12% 0.97% 0.09% 过去三年 11.07% 0.15% 17.62% 0.09% -6.55% 0.06% 过去五年 30.81% 0.19% 27.28% 0.08% 3.53% 0.11% 自基金合同 100.73% 0.32% 73.42% 0.08% 27.31% 0.24% 生效起至今 2．博时稳健回报债券（LOF）C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 1.36% 0.18% 1.95% 0.11% -0.59% 0.07% 过去六个月 2.62% 0.18% 1.14% 0.12% 1.48% 0.06% 过去一年 6.12% 0.21% 5.52% 0.12% 0.60% 0.09% 过去三年 9.91% 0.15% 17.62% 0.09% -7.71% 0.06% 过去五年 28.53% 0.19% 27.28% 0.08% 1.25% 0.11% 自基金合同 93.75% 0.32% 73.42% 0.08% 20.33% 0.24% 生效起至今 3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 1．博时稳健回报债券（LOF）A： 2．博时稳健回报债券（LOF）C： §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 罗霄 基金经理 2022-09-30 - 12.9 罗霄先生，硕士。2012 年加入博时基金 管理有限公司。历任固定收益部研究员、 固定收益总部高级研究员、固定收益总 部高级研究员兼基金经理助理、年金投 资部投资经理、博时恒康一年持有期混 合型证券投资基金(2023年3月1日-2023 年 7 月 27 日)、博时荣升稳健添利 18 个 月定期开放混合型证券投资基金(2023 年 3 月 23 日-2025 年 3 月 13 日)的基金 经理。现任博时稳健回报债券型证券投 资基金（LOF）(2022 年 9 月 30 日—至 今)、博时稳定价值债券投资基金(2023 年 7 月 28 日—至今)、博时恒瑞混合型 证券投资基金(2023年9月15日—至今)、 博时稳健增利债券型证券投资基金 (2023 年 10 月 20 日—至今)、博时宏观 回报债券型证券投资基金(2024 年 2 月 2 日—至今)、博时天颐债券型证券投资基 金(2024 年 2 月 2 日—至今)、博时恒进 6 个月持有期混合型证券投资基金(2024 年 2 月 2 日—至今)、博时恒鑫稳健一年 持有期混合型证券投资基金(2024年2月 2 日—至今)、博时稳合一年持有期混合 型证券投资基金(2024 年 4 月 17 日—至 今)、博时新策略灵活配置混合型证券投 资基金(2025 年 4 月 15 日—至今)的基金 经理。 高晖先生，硕士。2011 年加入博时基金 管理有限公司。现任博时转债增强债券 型证券投资基金(2023年10月20日—至 高晖 基金经理 2023-10-20 - 14.2 今)、博时中证可转债及可交换债券交易 型开放式指数证券投资基金(2023 年 10 月 20 日—至今)、博时稳健回报债券型 证券投资基金（LOF）(2023 年 10 月 20 日—至今)的基金经理。 注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 13 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 二季度初美国单方面发起了关税战，导致全球风险偏好急剧下降，A 股大幅调整，推动了国内债券市场短期内收益率出现了一波快速下行，后续则进入了震荡期。与一季度相比，资金面对债券市场较为友好，央行方面也进行了降息降准的货币政策操作，使得市场对于信用类资产的配置需求提升，因此二季度信用利差有所压缩。权益市场方面，为对冲外部压力，国内政策端积极发力，叠加后续中美贸易摩擦阶段性缓和，多重利好因素共振，市场风险偏好显著抬升，A 股市场逐步震荡上行。结构上，低利率环境下，以银行和微盘股为两端的哑铃策略逐步走向极致，半年内双双创出历史新高。期间，中债总财富指数上涨 1.53%， 沪深 300 上涨 1.25%，万得全 A 上涨 3.86%，资产端总体呈现股债双牛。 转债方面，新发规模小幅放量，但转股退出规模更大，转债市场存续规模下滑至 6500 亿元下方，较年初减少约 700 亿。供需矛盾未有显著缓解，且股债市场表现均提供支撑，中证转债及可交换债指数上涨 3.80%，创出近十年新高。绝对价格中位数上升至 124.27 元，处于历史偏高分位数，各类属转债估值进一步上行。低利率环境下，纯债收益相对有限，资金配置转债需求仍强，负债端对转债估值下有支撑。 组合层面在季度初适度拉长了组合的久期水平，且在后续的行情当中适当加大了信用类资产的配置，较好的匹配了市场的行情节奏。展望后续市场，短期债券类资产的震荡格局可能还会维持一段时间，收益率的进一步下行还是需要短端收益率能够进一步打开空间。债券整体仍然存在配置价值，组合层面还是会继续优化持仓结构，在市场出现配置窗口时积极布局，努力把握机会。转债操作上，组合继续围绕 20%左右的仓位中枢运行，仅在季度初转债中位数价格接近 115 元时适度提升仓位水平，权益震荡期偏股型溢价率压缩，偏债型韧性较强，占优策略相较一季度有所切换，组合积极把握高 YTM、双低策略机会，并阶段性参与低溢价率偏股动量交易性机会，关注剩余期限较短、促转股诉求较强的发行人，在有安全边际的情况下重点参与。行业上均衡配置，个券适当分散。考虑到季度末偏债型估值已达到历史极端水平，双低、低溢价偏股策略阶段性优于性价比不足的高 YTM 策略，组合在择券思路上往双低倾斜。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2025 年 06 月 30 日，本基金 A 类基金份额净值为 2.1230 元，份额累计净值为 2.1980 元，本基金 C 类基金份额净值为 1.8238 元，份额累计净值为 1.9238 元，报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为 1.44%，本基金 C 类基金份额净值增长率为 1.36%，同期业绩基准增长率为 1.95%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 4,454,944,110.80 99.06 其中：债券 4,454,944,110.80 99.06 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 39,333,833.56 0.87 8 其他各项资产 3,078,532.06 0.07 9 合计 4,497,356,476.42 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有境内股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 国家债券 996,185,640.86 25.43 2 央行票据 - - 3 金融债券 769,186,053.17 19.64 其中：政策性金融债 10,512,712.33 0.27 4 企业债券 1,465,550,194.02 37.42 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 416,795,558.09 10.64 7 可转债（可交换债） 807,226,664.66 20.61 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 4,454,944,110.80 113.74 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％） 1 2400006 24 特别国债 06 2,000,000 213,286,413.04 5.45 2 019766 25 国债 01 2,000,000 200,881,479.46 5.13 3 250004 25 附息国债 04 1,600,000 159,895,779.01 4.08 4 240017 24 附息国债 17 1,000,000 104,254,419.89 2.66 5 2500002 25 超长特别国 1,000,000 100,774,153.01 2.57 债 02 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责、处罚的投资决策程序说明 基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 74,675.36 2 应收证券清算款 72,482.65 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 2,931,374.05 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,078,532.06 5.11.3 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 127084 柳工转 2 26,196,712.39 0.67 2 113042 上银转债 23,430,642.44 0.60 3 127092 运机转债 20,118,353.30 0.51 4 132026 G 三峡 EB2 19,573,667.74 0.50 5 110093 神马转债 18,927,480.98 0.48 6 127066 科利转债 18,454,516.16 0.47 7 110067 华安转债 18,384,192.71 0.47 8 111016 神通转债 18,295,022.90 0.47 9 127099 盛航转债 17,890,036.67 0.46 10 118030 睿创转债 17,083,600.22 0.44 11 123107 温氏转债 16,964,307.26 0.43 12 123247 万凯转债 16,758,409.36 0.43 13 118038 金宏转债 16,154,976.70 0.41 14 110059 浦发转债 16,050,621.97 0.41 15 127034 绿茵转债 15,915,754.08 0.41 16 127045 牧原转债 15,792,360.64 0.40 17 118048 利扬转债 15,762,849.62 0.40 18 113685 升 24 转债 15,453,500.21 0.39 19 110077 洪城转债 15,398,022.74 0.39 20 111004 明新转债 15,272,990.53 0.39 21 123249 英搏转债 15,221,323.10 0.39 22 118015 芯海转债 15,071,102.84 0.38 23 113677 华懋转债 12,498,364.47 0.32 24 127037 银轮转债 12,316,127.37 0.31 25 123230 金钟转债 12,157,685.79 0.31 26 113069 博 23 转债 12,153,369.69 0.31 27 128125 华阳转债 12,124,168.95 0.31 28 123196 正元转 02 11,889,493.59 0.30 29 110064 建工转债 11,710,974.92 0.30 30 111000 起帆转债 11,686,977.34 0.30 31 127104 姚记转债 11,640,178.35 0.30 32 113593 沪工转债 11,639,567.41 0.30 33 128116 瑞达转债 11,588,927.66 0.30 34 113579 健友转债 10,217,045.42 0.26 35 123229 艾录转债 10,038,234.81 0.26 36 118013 道通转债 9,928,359.95 0.25 37 128109 楚江转债 9,854,040.92 0.25 38 127081 中旗转债 9,783,378.61 0.25 39 113669 景 23 转债 9,604,564.51 0.25 40 123188 水羊转债 9,536,340.69 0.24 41 123162 东杰转债 9,322,369.41 0.24 42 113648 巨星转债 9,267,201.37 0.24 43 127106 伟隆转债 8,790,715.53 0.22 44 127101 豪鹏转债 8,106,601.16 0.21 45 118028 会通转债 8,010,805.85 0.20 46 113643 风语转债 7,954,494.38 0.20 47 127049 希望转 2 7,846,227.63 0.20 48 113043 财通转债 7,835,980.83 0.20 49 113690 豪 24 转债 7,489,470.84 0.19 50 118005 天奈转债 7,394,442.26 0.19 51 127018 本钢转债 7,376,302.42 0.19 52 123109 昌红转债 7,266,674.61 0.19 53 123104 卫宁转债 6,962,366.17 0.18 54 123176 精测转 2 6,942,233.39 0.18 55 118018 瑞科转债 6,913,082.09 0.18 56 118021 新致转债 6,690,412.89 0.17 57 118050 航宇转债 6,465,087.91 0.17 58 123088 威唐转债 5,991,816.19 0.15 59 123138 丝路转债 5,968,245.46 0.15 60 127088 赫达转债 5,871,796.76 0.15 61 123179 立高转债 5,500,077.69 0.14 62 123142 申昊转债 5,376,637.02 0.14 63 123122 富瀚转债 5,268,402.84 0.13 64 118011 银微转债 5,216,780.17 0.13 65 110082 宏发转债 5,042,579.30 0.13 66 127082 亚科转债 4,811,288.25 0.12 67 123117 健帆转债 4,721,919.36 0.12 68 118007 山石转债 4,074,217.40 0.10 69 111010 立昂转债 3,987,935.92 0.10 70 113618 美诺转债 3,941,489.63 0.10 71 123121 帝尔转债 3,931,134.79 0.10 72 113664 大元转债 3,928,488.80 0.10 73 118043 福立转债 3,683,034.72 0.09 74 123064 万孚转债 3,176,768.42 0.08 5.11.4 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 5.11.5 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 博时稳健回报债券（LOF）A 博时稳健回报债券（LOF）C 本报告期期初基金份额总额 978,633,464.34 878,907,354.36 报告期期间基金总申购份额 241,313,910.86 130,041,215.17 减：报告期期间基金总赎回份额 126,669,258.03 133,974,763.32 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 1,093,278,117.17 874,973,806.21 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 者类 序 持有基金份额比例达 份额占 别 号 到或者超过 20%的时 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 比 间区间 机构 1 2025-04-01~2025-04-16 431,259,053.39 - 100,000,000.00 331,259,053.39 16.83% 产品特有风险 本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额 20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。 在特定情况下，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回本基金，可能导致在其赎回后本基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 注：1.申购份额包含红利再投资份额和买入份额，赎回份额包含卖出份额。 2.份额占比为四舍五入后的结果。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是公司的使命。 公司的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2025 年 6 月 30 日，博时基金管理有限公司共管理 394 只公 募基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产总规模逾16,069亿元人民币，剔除货币基金后，博时基金管理有限公司公募资产管理总规模逾6,729亿元人民币，累计分红逾 2,186 亿元人民币，是目前我国资产管理规模领先的基金公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）设立的文件 2、《博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）基金合同》 3、《博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）托管协议》 4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 5、博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）各年度审计报告正本 6、报告期内博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查询，也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通：95105568（免长途话费） 博时基金管理有限公司 二〇二五年七月二十一日