博时现金收益证券投资基金季度报告2007年第3号 一. 重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本基金的托管人交通银行根据本基金合同规定，于2007年10月23日复核了本报告中的财务指标、收益表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告期为2007年7月1日至9月30日止。 本报告财务数据未经审计师审计。 二. 基金产品概况： 基金简称：博时现金 基金代码：050003 基金运作方式：契约型、开放式 基金合同生效日：2004年1月16日 报告期末基金份额总额：2,528,964,889.71 份 投资目标：在保证低风险和高流动性的前提下获得高于投资基准的回报。 投资策略：本基金根据短期利率的变动和市场格局的变化，积极主动地在债券资产和回购资产之间进行动态的资产配置。 业绩比较基准：一年期定期存款利率（税后） 风险收益特征：现金收益证券投资基金投资于短期资金市场基础工具，由于这些金融工具的特点，因此整个基金的风险处于较低的水平。但是，本基金依然处于各种风险因素的暴露之中，包括利率风险、再投资风险、信用风险、操作风险、政策风险和通货膨胀风险等等。 基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 三. 主要财务指标和收益表现 （一） 主要财务指标 本报告期主要财务指标 单位：人民币元 序 号 项 目 金 额 1 本期利润 24,319,004.80 2 基金份额本期利润 0.0080 3 期末基金资产净值 2,528,964,889.71 4 期末基金份额净值 1.0000 注：2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润"。 （二）收益表现 1. 本报告期基金收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 ①基金净值收益率 ②基金净值收益率标准差 ③比较基准收益率 ④比较基准收益率标准差 ①-③ ②-④ 0.8315% 0.0051% 0.7633% 0.0013% 0.0682% 0.0038% 2. 图示自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比 四. 管理人报告 （一） 基金经理介绍 张勇先生，学士。2001年毕业于南京审计学院金融学专业，获工学学士学位。2001年至2002年于南京市商业银行北清支行任信贷员。2002年至2003年，于南京市商业银行资金营运中心任债券交易员。2003年12月，入博时基金管理有限公司，任交易部债券交易员。2006年7月起，任现金收益基金经理。 （二） 本报告期内基金运作情况说明 在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》、《博时现金收益证券投资基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。 （三） 本报告期内基金的投资策略和业绩表现 1. 行情回顾 3季度固定资产投资增速较快，贸易顺差也维持在较高水平；7、8月份M2增长率均超过18%，且M1增速持续高于M2增速；7、8月贷款同比增长分别为16.63%和17.02%，均高于去年同期水平；受食品价格大幅增长影响，7、8月CPI分别同比增长分别为5.6%、6.5%，大大超出市场预期，通胀压力较大。 为了抑制通胀预期，防止经济过热，央行连续3个月加息，2次调整准备金率，并发行了3530亿元定向央票，净回笼资金1614.94亿元，相比2季度多回笼了2798.52亿元。公开市场操作中，3个月央票发行量占总发行量的47%（2季度的比例为37%），而3年期央票于9月中旬停止发行，总发行量比例大幅降为15%，这说明央票发行趋于短期化，较多的长期票据以定向发行的方式集中针对放贷较多的银行。 受加息影响，央票发行利率呈阶梯型上升趋势，3季度中1年期央票利率共上升35bp。银行间国债收益率曲线先降后升，7、8月共下降约20-25bp，9月份受资金紧张影响，中长端收益率回到了2季度末水平，短端收益率大幅上翘。7月中下旬、8月份回购利率处于低位；7月上旬和9月中下旬因大盘股持续发行，回购利率飙升至4%以上的高位，现券买卖价格波动较大。 2. 投资思路 7月上旬，南京银行、宁波银行等新股集中发行，回购利率较高，基金增加了逆回购操作，并保持较高的央票比例以应付流动性需求；7月中下旬、8月份，货币市场较为宽松，基金投资组合比例波动较小，我们配置了约50%的资产在央行票据上，其次是信用稳健、收益居中的短期融资券和金融债；9月，随着回购利率的飙升，短期融资券发行利率逐渐升高，我们降低了利率较为稳定的央票比例，增加了新发短融的配置，并利用逆回购操作提高组合回报。 3. 市场展望与投资策略 9月份农产品价格已经较8月度出现下降，预计CPI环比值降至0.3%左右，假设10月份CPI环比值接近历史平均水平，则9、10月CPI同比值都将落在6.3%附近。受翘尾因素下降影响，11、12月份CPI同比值将小幅回落，正如央行研究局的预测，我们认为全年CPI平均值约为4.6%。 4季度到期央票数量约为8634亿元，财政存款年底转出央行大约7000亿元，外汇占款约9000亿元，债券需求资金较3季度有大幅增加。考虑到债券投资者的结构，短期债券的供给并不会大量增加，主要的央票部分也会接近前期水平以维持短端利率稳定。央行将寻求特别国债、定向央票、上调法定准备金率等多种方式回笼流动性，调控难度较大，但是否加息还将考虑美国货币政策走向和4季度CPI回落的幅度。 总的来说，4季度货币市场难以遇到大盘新股持续发行，回购利率将维持较低水平。资金充裕下，短期债券供给将略小于需求量，短期收益率将从9月末的高位回落。公司债可进入银行间市场交易、银监会要求银行不得对AA级以下债券做担保等事件将加速信用产品分化，提高无担保债规模，对短期融资券的市场定价有积极作用。我们将加大浮动利率债的配置降低利率风险，维持较高的央票投资比例以降低流动性风险，同时深度挖掘信用较高、利率较高的短期融资券以提高组合收益。 五. 投资组合报告 （一） 报告期末基金资产组合 资产组合 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 债券投资 2,293,457,410.24 75.63 买入返售证券 700,004,375.19 23.08 其中：买断式回购的买入返售证券 0.00 0.00 银行存款和清算备付金合计 14,684,710.40 0.48 其他资产 24,225,353.50 0.80 合计 3,032,371,849.33 100.00 （二） 报告期债券回购融资情况 序号 项目 金额（元） 占基金资产净值比例（%） 1 报告期内债券回购融资余额 32,192,234,222.02 12.16 其中：买断式回购融入的资金 0.00 0.00 2 报告期末债券回购融资余额 499,999,050.00 19.77 其中：买断式回购融入的资金 0.00 0.00 本报告期内，本基金债券正回购的资金余额存在超过基金资产净值20%的情况，如下列表： 序号 发生日期 融资余额占基金资产净值的比例（%） 原因 调整期 1 2007-9-19 20.49 大额赎回，被动超标 7个交易日 （三） 基金投资组合平均剩余期限 1. 投资组合平均剩余期限基本情况 项 目 天 数 报告期末投资组合平均剩余期限 135 报告期内投资组合平均剩余期限最高值 184 报告期内投资组合平均剩余期限最低值 136 报告期内投资组合平均剩余期限超过180天的情况如下: 序号 发生日期 平均剩余期限（天） 原因 调整期 1 2007-7-2 181 大额赎回，被动超标 2个交易日 2 2007-9-4 184 大额赎回，被动超标 1个交易日 2. 期末投资组合平均剩余期限分布比例 序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净值的比例 各期限负债占基金资产净值的比例 1 30天以内 29.83% 19.77% 2 30天（含）－60天 0.00% 0.00% 其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 0.00% 0.00% 3 60天（含）－90天 17.91% 0.00% 其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 13.98% 0.00% 4 90天（含）－180天 34.09% 0.00% 其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 9.90% 0.00% 5 180天（含）－397天（含） 37.12% 0.00% 其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 0.00% 0.00% 合　　计 118.95% 19.77% （四） 报告期末债券投资组合 1. 按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 成本（元） 占基金资产净值的比例（%） 1 国家债券 0.00 0.00 2 金融债券 503,656,246.38 19.92 其中：政策性金融债 0.00 0.00 3 央行票据 838,135,226.95 33.14 4 企业债券 951,665,936.91 37.63 5 其他 0.00 0.00 合　　计 2,293,457,410.24 90.69 剩余存续期超过397天的浮动利率债券 603,935,115.43 23.88 2. 基金投资前十名债券明细 序号 债券名称 债券数量 成本（元） 占基金资产净值的比例 自有投资 买断式回购 1 04建行03 3,000,000 0 303,866,079.81 12.02% 2 07央行票据18 2,200,000 0 216,860,462.55 8.58% 3 05中行02浮 2,000,000 0 199,790,166.57 7.90% 4 07央行票据31 2,000,000 0 196,924,627.98 7.79% 5 05央行票据52 1,000,000 0 99,999,148.20 3.95% 6 07央行票据22 1,000,000 0 98,695,404.23 3.90% 7 07央行票据87 1,000,000 0 97,271,139.84 3.85% 8 07阳光CP02 900,000 0 86,498,849.63 3.42% 9 07央行票据02 800,000 0 79,394,570.33 3.14% 10 07比亚迪CP01 700,000 0 67,826,791.69 2.68% （五） "影子定价"与"摊余成本法"确定的基金资产净值的偏离 项　目 偏离程度 报告期内偏离度的绝对值在0.25%（含）-0.5%间的次数 0 报告期内偏离度的最高值 0.19% 报告期内偏离度的最低值 -0.08% 报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.04% （六） 投资组合报告附注 1、基金计价方法说明：本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按实际利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内摊销，每日计提收益。本基金采用固定单位净值，基金账面单位净值始终保持1.00元。 2、本基金在报告期内存在持有剩余存续期超过397天的浮息债的摊余成本超过基金资产净值20％的情况如下： 序号 发生日期 剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券占基金资产净值的比例（%） 原因 调整期 1 2007-7-2 21.42 大额赎回，被动超标 5个交易日 2 2007-7-11 21.60 大额赎回，被动超标 6个交易日 3 2007-7-23 20.91 大额赎回，被动超标 11个交易日 4 2007-8-08 20.99 大额赎回，被动超标 3个交易日 5 2007-9-10 21.20 大额赎回，被动超标 15个交易日 3、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。 4、 其他资产的构成 序号 其他资产 金额（元） 1 交易保证金 0.00 2 应收证券清算款 0.00 3 应收利息 10,419,010.30 4 应收申购款 13,806,343.20 5 其他 0.00 合　　计 24,225,353.50 5、 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 六、 基金份额变动 序号 项 目 份 额 （份） 1 报告期末基金份额总额: 2,528,964,889.71 2 报告期初基金份额总额: 3,102,801,424.63 3 报告期间基金总申购份额: 3,874,594,616.91 4 报告期间基金总赎回份额: 4,448,431,151.83 七、 备查文件目录 1、 中国证券监督管理委员会批准博时现金收益证券投资基金设立的文件 2、 《博时现金收益证券投资基金基金合同》 3、 《博时现金收益证券投资基金基金托管协议》 4、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 5、 博时现金收益证券投资基金各年度审计报告正本 6、 报告期内博时现金收益证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 存放地点：基金管理人、基金托管人处 查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 客户服务中心电话：010-65171155 全国客服电话：95105568 本基金管理人： 博时基金管理有限公司 2007年10月24日