摩根安荣回报混合型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人：平安银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 摩根安荣回报混合 基金主代码 012366 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021 年 7 月 7 日 报告期末基金份额总额 432,578,669.58 份 投资目标 本基金在严格的风险控制的基础上，力争实现基金资 产的稳健增值。 1、资产配置策略 本基金主要根据宏观经济、政策环境、利率走势、市 场技术指标、市场资金构成及流动性情况，对证券市 场现阶段的系统性风险以及未来一段时期内各大类资 产的风险和预期收益率进行分析评估，综合制定基金 在各类资产中的配置比例、配置中枢和调整范围，并 随着宏观经济、市场环境以及投资者结构的变化等因 素进行调整。 投资策略 2、债券投资策略 本基金将采取久期管理策略、期限结构配置策略、类 属配置策略等积极投资策略，在严格控制风险的前提 下，发掘市场投资机会，实现债券组合增值，提高组 合综合收益。 3、股票投资策略 采用“自下而上”的个股精选策略，基于公司内部研 究团队对于个股的基本面的深入研究和细致的实地调 研，有效挖掘价值低估及具有增长潜力的个股。 4、其他投资策略 包括：存托凭证投资策略、港股投资策略、股指期货 投资策略、国债期货投资策略、资产支持证券投资策 略。 中证 800 指数收益率×15%+中证港股通指数收益率× 业绩比较基准 5%+中证政策性金融债 1-3 年指数收益率×40%+中证中 高等级信用债指数收益率×40% 本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和 预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金和货币 风险收益特征 市场基金。本基金可投资香港联合交易所上市的股 票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市 场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人 平安银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 摩根安荣回报混合 A 摩根安荣回报混合 C 下属分级基金的交易代码 012366 012367 报告期末下属分级基金的份额总额 175,358,738.01 份 257,219,931.57 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 摩根安荣回报混合 A 摩根安荣回报混合 C 1.本期已实现收益 2,669,822.41 3,474,068.34 2.本期利润 -132,914.98 -467,230.19 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0007 -0.0017 4.期末基金资产净值 186,622,965.06 269,683,496.55 5.期末基金份额净值 1.0642 1.0485 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 摩根安荣回报混合 A 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 净值增长率① ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准收益率标 准差④ 过去三个月 -0.10% 0.28% 0.53% 0.21% -0.63% 0.07% 过去六个月 0.08% 0.31% 1.49% 0.27% -1.41% 0.04% 过去一年 6.55% 0.34% 5.87% 0.25% 0.68% 0.09% 过去三年 5.62% 0.32% 7.90% 0.22% -2.28% 0.10% 自基金合同 6.42% 0.31% 6.51% 0.22% -0.09% 0.09% 生效起至今 摩根安荣回报混合 C 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -0.20% 0.28% 0.53% 0.21% -0.73% 0.07% 过去六个月 -0.10% 0.31% 1.49% 0.27% -1.59% 0.04% 过去一年 6.13% 0.33% 5.87% 0.25% 0.26% 0.08% 过去三年 4.36% 0.32% 7.90% 0.22% -3.54% 0.10% 自基金合同 4.85% 0.31% 6.51% 0.22% -1.66% 0.09% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金合同生效日为 2021 年 7 月 7 日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。 本基金建仓期为本基金合同生效日起 6 个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金 合同规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 王娟 本基金基 2022 年 12 月 - 12 年 王娟女士曾任海通期货有限公司研究所 金经理 12 日 金融期货部经理，中国农业银行金融市 场部投资经理，尚腾资本管理有限公司 投资经理；自 2020 年 8 月加入摩根基金 管理(中国)有限公司(原上投摩根基金管 理有限公司)，历任绝对收益投资部基金 经理助理，现任基金经理。 杨鹏先生曾就职于华泰柏瑞基金管理有 限公司和华金证券，曾任建信人寿保险 股份有限公司 FOF 投资经理，鹏华基金 本基金基 2023 年 9 月 管理有限公司绝对收益投资部投资经 杨鹏 金经理 15 日 - 14 年 理，太平养老保险股份有限公司年金和 养老金投资经理。自 2023 年 5 月加入摩 根基金管理(中国)有限公司(原上投摩根 基金管理有限公司)，现任绝对收益投资 部高级基金经理。 周梦婕女士曾任东方证券资产管理有限 公司产品经理，长江证券股份有限公司 投资经理助理，长江证券(上海)资产管 周梦婕 本基金基 2025 年 1 月 - 13 年 理公司固定收益研究员、交易员，中海 金经理 16 日 基金管理有限公司担任基金经理助理、 基金经理。2021 年 10 月加入摩根基金 管理(中国)有限公司(原上投摩根基金管 理有限公司)，现任基金经理。 陈圆明先生曾任东海证券有限责任公司 本基金基 研究员，国联安基金管理有限公司研究 金经理、 员，国投瑞银基金管理有限公司研究 陈圆明 绝对收益 2021 年 7 月 7 2025 年 1 16 年 员、投资经理，鹏华基金管理有限公司 投资部总 日 月 16 日 投资经理、绝对收益副总监。2019 年 2 监 月起加入摩根基金管理（中国）有限公 司（原上投摩根基金管理有限公司），任 绝对收益投资部总监兼资深基金经理。 注：1.对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期；对非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，在控制风险的前提下，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形：无。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾一季度，我们采取了核心+卫星策略的多策略投资体系。其中，在保持核心配置处于整体中性的配置下，积极使用卫星策略仓位参与了智驾和 AI 等机会，期间在左侧对估值透支过多的个股进行了减仓操作。债券方面，以短久期债券配置为主，并择机进行组合久期的调整。 从目前的国内基本面来看，宏观经济总体平稳，但结构分化。支撑在于基建重大项目推进较快，以旧换新支撑家电、汽车销售，出口货运受低基数推升，且地产销售“金三”成色尚可。拖累在于家电、汽车等中下游行业生产增速放缓，房地产销售的恢复尚未充分传导至房建施工，企业预期和信心有待巩固和提升。财政维持收入小幅放缓但支出继续扩张的状态，PMI 等情绪数据延续边际小幅改善。 从股票市场来看，整体处于区间震荡中。从全市场整体 EPS 边际变化来看，本轮周期相对前 两轮弹性较弱，市场的整体估值处于中性略贵的状态，核心在于略被透支的估值是否能够被预期 业绩消化。具体来看，1、中短期市场交易的焦点在于美国对等关税及其连锁事件落地过程的预 期。2、两会后增量财政政策落地，基本符合预期。国常会部署加快加力清理拖欠企业账款工 作，全国碳排放权交易市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业，财政部 2025 年财政政策要更 加积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券。国内应对潜在贸易摩擦超预期压力，增量政策已有储备且预计会对冲落地。3、中美关系处于平淡期，暂未展开有效地谈判，前期已施压情 况下很难继续加码。4、从周期思维观察市场，需密切注意全市场业绩的边际变化。因此我们会 根据中微观业绩趋势周期和流动性所反映出的市场节奏和动态估值水平，对组合进行平衡调节。 债券方面：一季度利率债出现了一定程度的调整，是否出现有吸引力的机会，我们认为在取决于前经济复苏的节奏和银行资产端信贷投放情况。如果经济复苏低于预期，信贷投放较弱，那么利率债作为优质生息资产或再次被配置方银行端所关注。反之则利率债可能继续区间震荡。一方面我们会时刻跟踪高频数据，渐进调节组合结构；另一方面，也会在市场遭遇情绪或流动性冲击的时候，进行区间波段操作。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期摩根安荣回报混合 A 份额净值增长率为：-0.10%，同期业绩比较基准收益率为：0.53%； 摩根安荣回报混合 C 份额净值增长率为：-0.20%，同期业绩比较基准收益率为：0.53%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 136,930,145.83 29.94 其中：股票 136,930,145.83 29.94 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 182,022,077.27 39.80 其中：债券 182,022,077.27 39.80 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 127,737,281.18 27.93 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 10,356,246.98 2.26 8 其他资产 279,563.87 0.06 9 合计 457,325,315.13 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 894,353.16 0.20 B 采矿业 6,440,240.45 1.41 C 制造业 70,747,219.38 15.50 D 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 3,637,413.42 0.80 E 建筑业 3,025,715.06 0.66 F 批发和零售业 3,759,765.88 0.82 G 交通运输、仓储和邮政业 7,643,716.23 1.68 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 业 12,753,039.22 2.79 J 金融业 23,192,198.34 5.08 K 房地产业 668,894.80 0.15 L 租赁和商务服务业 1,817,769.79 0.40 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 1,045,122.72 0.23 R 文化、体育和娱乐业 1,304,697.38 0.29 S 综合 - - 合计 136,930,145.83 30.01 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票 。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 601288 农业银行 1,082,171 5,605,645.78 1.23 2 002594 比亚迪 13,498 5,060,400.20 1.11 3 600036 招商银行 97,447 4,218,480.63 0.92 4 300750 宁德时代 15,528 3,927,652.32 0.86 5 000858 五 粮 液 29,708 3,902,145.80 0.86 6 300760 迈瑞医疗 15,127 3,539,718.00 0.78 7 300059 东方财富 152,595 3,445,595.10 0.76 8 600030 中信证券 126,548 3,356,052.96 0.74 9 688981 中芯国际 36,709 3,279,214.97 0.72 10 002475 立讯精密 79,132 3,235,707.48 0.71 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 9,380,120.14 2.06 2 央行票据 - - 3 金融债券 20,575,665.75 4.51 其中：政策性金融债 20,575,665.75 4.51 4 企业债券 46,655,051.18 10.22 5 企业短期融资券 50,494,576.98 11.07 6 中期票据 54,847,160.78 12.02 7 可转债（可交换债） 69,502.44 0.02 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 182,022,077.27 39.89 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 115884 23 中证 17 230,000 23,325,835.01 5.11 2 200212 20 国开 12 200,000 20,575,665.75 4.51 3 102282216 22 宁沪高 200,000 20,289,739.18 4.45 MTN002 4 042480490 24 电网 CP024 200,000 20,206,384.66 4.43 5 042480552 24 国家管网 200,000 20,187,678.90 4.42 CP002 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中信证券股份有限公司报告编制日前一年内曾受到中国证监会的处罚，国家开发银行报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局北京监管局的处罚。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 157,395.81 2 应收证券清算款 118,616.36 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,551.70 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 279,563.87 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 摩根安荣回报混合 A 摩根安荣回报混合 C 报告期期初基金份额总额 203,237,070.40 299,777,022.66 报告期期间基金总申购份额 1,465,028.76 506,293.92 减:报告期期间基金总赎回份额 29,343,361.15 43,063,385.01 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 175,358,738.01 257,219,931.57 注：总申购份额包含红利再投、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 摩根安荣回报混合 A 摩根安荣回报混合 C 报告期期初管理人持有的本基金份额 51,882.68 - 报告期期间买入/申购总份额 201,206.30 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基金份额 253,088.98 - 报告期期末持有的本基金份额占基金总 0.06 - 份额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额(份) 交易金额(元) 适用费率(%) 1 申购 2025-01-27 201,206.30 213,500.00 - 合计 201,206.30 213,500.00 注：基金管理人运用固有资金投资本基金相关的费用符合基金招募说明书和相关公告的规定。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 (一)中国证监会准予本基金募集注册的文件 (二)摩根安荣回报混合型证券投资基金基金合同 (三)摩根安荣回报混合型证券投资基金托管协议 (四)法律意见书 (五)基金管理人业务资格批件、营业执照 (六)基金托管人业务资格批件、营业执照 (七)摩根基金管理(中国)有限公司开放式基金业务规则 (八)中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 摩根基金管理（中国）有限公司 2025 年 4 月 22 日