华商量化优质精选混合型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 04 月 18 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 01 月 01 日起至 03 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 华商量化优质精选混合 基金主代码 010293 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2020 年 10 月 28 日 报告期末基金份额总额 169,043,919.09 份 投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，主要通过量化方法精选具有优 质资产属性的个股构建投资组合。力求为基金份额持有人获取长 期稳定的超越业绩比较基准的投资回报。 投资策略 1、大类资产配置策略 本基金的资产配置策略作为股票投资策略的辅助手段，通过对宏 观经济数据、资本市场数据等因子构建量化模型，判断当前时点 的市场风险，适当调整各类资产的比例，适度降低组合系统性投 资风险，提升本基金的风险调整后收益。 具体投资策略详见基金合同。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率*80%+中债综合财富(总值)指数收益率*20% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债 券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 华商基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 1.本期已实现收益 1,113,671.22 2.本期利润 3,904,798.81 3.加权平均基金份额本期利润 0.0227 4.期末基金资产净值 119,033,073.57 5.期末基金份额净值 0.7042 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 3.29% 1.20% -1.05% 0.74% 4.34% 0.46% 过去六个月 5.18% 1.62% -2.00% 1.12% 7.18% 0.50% 过去一年 11.41% 1.57% 9.25% 1.06% 2.16% 0.51% 过去三年 -16.22% 1.33% -3.03% 0.90% -13.19% 0.43% 自基金合同 -29.58% 1.50% -9.42% 0.92% -20.16% 0.58% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：①本基金合同生效日为 2020 年 10 月 28 日。 ②根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起 6 个月内基金各项资产配置比例需符合基金 合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 男，中国籍，博士，具有基金从业资 格。2017 年 3 月加入华商基金管理有限 公司，曾任量化研究员；2022 年 4 月 6 2024 年 1 月 3 日至 2024 年 1 月 2 日任基金经理助理； 海洋 基金经理 日 - 8.0 年 2024 年 1 月 3 日起至今担任华商量化优 质精选混合型证券投资基金的基金经 理；2024 年 11 月 1 日起至今担任华商 中证 A500 指数增强型证券投资基金的基 金经理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。 公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。 针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1 日、3 日、5 日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了 T 检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。 报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未发生同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年一季度 A 股出现明显的主题轮动行情，市场的核心 alpha 风格主要集中在成长以及 周期方向，映射到板块上为科技和有色行业为主。在一季度部分细分行业出现明显的估值抬升和波动，以机器人，低空经济，AI 科技主题为主的中小市值板块龙头出现较大的阶段性涨幅，同时小市值风格在今年一季度受益于整体市场情绪的修复以及成交量的上升，相对于大盘价值板块出现较高的超额收益表现。我们的整体投资思路以行业优质龙头为主要的投资标的，在今年一季 度的市场轮动行情中遭遇到了较大挑战。当前我们整体的投资配置依然坚持偏向于中大市值龙头，减少小市值因子以及其他风格波动对于组合的影响，同时对于市场行业进行均衡配置的思路，防止快速的行业轮动对于组合带来过大的波动风险。 站在当前时点展望，我们认为虽然市场经历了 24 年下半年以来的整体性情绪修复，但是大 部分宽基指数的估值水平依然在一个合理偏低的位置，在经历短期的主题性机会以及小市值行情之后，很有可能迎来较长时期的主线向上行情，综合来看偏向于稳健低波动的大盘价值风格，以及代表新质生产力的成长行业，都有机会在 25 年存在阶段性的超额收益机会。我们依然看好整体宏观状态随着经济政策逆周期调节政策的逐步落地之后进行筑底和修复。我们在组合中也会核心关注大盘价值以及新兴成长领域的优质个股，及时跟踪不同行业的复苏状态，通过量化分散配置的方式维护组合策略，以创造稳健收益为目的进行产品组合配置。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末，本基金份额净值为 0.7042 元，份额累计净值为 0.7042 元。本报告期基金 份额净值增长率为 3.29%，同期基金业绩比较基准的收益率为-1.05%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 111,089,187.52 93.05 其中：股票 111,089,187.52 93.05 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 8,265,144.25 6.92 8 其他资产 36,009.54 0.03 9 合计 119,390,341.31 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 4,758,273.00 4.00 B 采矿业 12,300,413.00 10.33 C 制造业 71,372,368.24 59.96 D 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 2,048,958.00 1.72 E 建筑业 - - F 批发和零售业 424,879.00 0.36 G 交通运输、仓储和邮政业 1,404,841.50 1.18 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 业 10,760,756.78 9.04 J 金融业 3,283,168.00 2.76 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 4,145,243.00 3.48 N 水利、环境和公共设施管理业 590,287.00 0.50 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 111,089,187.52 93.33 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 600066 宇通客车 137,000 3,631,870.00 3.05 2 601899 紫金矿业 166,100 3,009,732.00 2.53 3 600988 赤峰黄金 130,500 2,988,450.00 2.51 4 002594 比亚迪 7,400 2,774,260.00 2.33 5 300628 亿联网络 63,600 2,596,788.00 2.18 6 600938 中国海油 92,300 2,397,031.00 2.01 7 002714 牧原股份 60,300 2,335,419.00 1.96 8 688336 三生国健 76,552 2,139,628.40 1.80 9 002371 北方华创 5,100 2,121,600.00 1.78 10 605090 九丰能源 80,100 2,048,958.00 1.72 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券投资。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券投资。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属投资。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证投资。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 赤峰黄金 经查，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司全资子公司吉林瀚丰矿业科技有限公司 2023 年一季度 因生产设施改造停产两个月，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司未及时进行信息披露，迟至 2023 年 4 月 30 日在 2023 年第一季度报告中披露。内蒙古证监局于 2025 年 3 月 24 日对违规主体采取出 具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。 九丰能源 于 2024 年 1 月 24 日收到上海证券交易所《关于对江西九丰能源股份有限公司时任副总经理 杨小毅予以监管警的决定》，根据江西九丰能源股份有限公司于 2023 年 12 月 22 日披露的公告， 时任副总经理杨小毅的配偶贺某珍于 2023 年 6 月 7 日至 2023 年 7 月 4 日期间，使用其名下证券 账户通过集中集合竞价方式交易公司股票。上市公司董事、监事、高级管理人员在 6 个月内买入公司股票又将其卖出的行为，构成短线交易。鉴于上述违规事实和情节，根据《股票上市规则》第 13.2.2 条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》等有关规定，上海证券交易所上市公司管理一部作出如下监管措施决定：对江西九丰能源股份有限公司时任副总经理杨小毅予以监管警示。 本公司对以上证券的投资决策程序符合法律法规及公司制度的相关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为。除此之外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查, 且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 35,500.30 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 509.24 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 36,009.54 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 174,444,364.71 报告期期间基金总申购份额 289,988.88 减：报告期期间基金总赎回份额 5,690,434.50 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 169,043,919.09 注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1.中国证监会批准华商量化优质精选混合型证券投资基金设立的文件； 2.《华商量化优质精选混合型证券投资基金基金合同》； 3.《华商量化优质精选混合型证券投资基金托管协议》； 4.《华商量化优质精选混合型证券投资基金招募说明书》； 5.基金管理人业务资格批件、营业执照； 6.报告期内华商量化优质精选混合型证券投资基金在规定媒介上披露的各项公告的原稿。9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人住所。 9.3 查阅方式 基金管理人地址：北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 19 层 托管人住所 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：4007008880，010-58573300 基金管理人网址：http://www.hsfund.com 中国证监会基金电子披露网站: http://eid.csrc.gov.cn/fund 华商基金管理有限公司 2025 年 4 月 22 日