摩根 MSCI 中国 A 股交易型开放式指数证 券投资基金联接基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人：平安银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 2.1 基金基本情况 基金简称 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 基金主代码 008944 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2020 年 7 月 22 日 报告期末基金份额总额 47,156,019.29 份 投资目标 通过对目标 ETF 基金份额的投资，追求跟踪标的指 数，获得与指数收益相似的回报。 本基金为摩根 MSCI 中国 A 股交易型开放式指数证券投 资基金的联接基金，通过将基金资产主要投资于目标 ETF 基金份额，以实现对标的指数的跟踪。本基金力 争日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年跟踪误 差不超过 4%。如因标的指数编制规则调整或其他因素 导致跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理 措施避免跟踪误差进一步扩大。 投资策略 基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指 数。为了提高投资效率，基金还可以根据风险管理原 则，少量投资于股指期货、股票期权和其他经中国证 监会允许的衍生工具等。 1、目标 ETF 投资策略 为了实现追踪误差最小化，本基金投资于目标 ETF 基 金份额的比例不低于基金资产净值的 90%。本基金主 要通过申购、赎回或二级市场买卖的方式投资于目标 ETF。当目标 ETF 申购、赎回或交易模式进行了变更或 调整，本基金也将作相应的变更或调整，无须召开基 金份额持有人大会。本基金在综合考虑合规、风险、 效率、成本等因素的基础上，决定采用申赎的方式或 二级市场交易的方式进行目标 ETF 的买卖。本基金还 可适度参与目标 ETF 基金份额交易和申购、赎回之间 的套利，以增强基金收益。 本基金可以基金资产特殊申购目标 ETF 份额，以进行 基金建仓。 2、股票投资策略 为更好地跟踪标的指数，本基金也可以通过被动指数 化的方法买入标的指数成份股，根据成份股在标的指 数中的基准权重构建组合，对于因法规限制、流动性 限制而无法交易的成份股，将采用与被限制股预期收 益率相近的股票或股票组合进行相应的替代。 3、金融衍生品投资策略 本基金将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、 交易活跃的衍生品合约，力争利用金融衍生品提高投 资效率，降低交易成本和跟踪误差。 4、债券投资策略 在保证基金资产流动性的基础上，使基金资产得到更 加合理有效的利用，从而提高投资组合收益。 5、资产支持证券投资策略 综合考虑市场利率、发行条款、支持资产的构成及质 量等因素，对资产支持证券的风险与收益状况进行评 估，在严格控制风险的情况下，确定资产合理配置比 例。 6、融资及转融通证券出借策略 本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金 比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选 择合适的交易对手方。同时，在保障投资组合流动性 以及控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。转 融通证券出借策略按照分散化投资原则，分批、分期 进行交易。 7、存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基 于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭 证的投资。 业绩比较基准 MSCI 中国 A 股人民币指数收益率×95%＋活期存款利 率（税后）×5%。 本基金为 ETF 联接基金，具有与目标 ETF 相似的风险 收益特征。目标 ETF 为股票型指数基金，因此本基金 风险收益特征 的预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基 金和混合型基金，且具有与标的指数以及标的指数所 代表的股票市场相似的风险收益特征。 基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人 平安银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联 接 A 接 C 下属分级基金的交易代码 008944 008945 报告期末下属分级基金的份额总额 26,069,465.89 份 21,086,553.40 份 2.1.1 目标基金基本情况 基金名称 摩根 MSCI 中国 A 股交易型开放式指数证券投资基金 基金主代码 515770 基金运作方式 交易型开放式 基金合同生效日 2020 年 5 月 13 日 基金份额上市的证券交易所 上海证券交易所 上市日期 2020 年 6 月 19 日 基金管理人名称 摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人名称 平安银行股份有限公司 2.1.2 目标基金产品说明 投资目标 本基金进行被动式指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和 跟踪误差最小化。 投资策略 本基金采用完全复制法，按照标的指数成份股构成及其权重构建股票资 产组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化对股票组合进行动态调 整。但因特殊情况导致基金无法有效跟踪标的指数时，本基金将运用其 他方法建立实际组合，力求实现基金相对业绩比较基准的跟踪误差最小 化。 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为标的指数，即 MSCI 中国 A 股人民币指数收益 率。 风险收益特征 本基金为股票型指数基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、 债券型基金和混合型基金。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成 份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 A 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 C 1.本期已实现收益 -15,573.42 -17,618.13 2.本期利润 -241,666.39 -197,677.68 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0091 -0.0092 4.期末基金资产净值 25,025,966.74 20,147,712.91 5.期末基金份额净值 0.9600 0.9555 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 A 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -0.96% 0.88% -1.12% 0.88% 0.16% 0.00% 过去六个月 -1.80% 1.21% -3.43% 1.31% 1.63% -0.10% 过去一年 11.69% 1.19% 7.54% 1.26% 4.15% -0.07% 过去三年 -3.46% 1.02% -9.89% 1.08% 6.43% -0.06% 自基金合同 -4.00% 1.04% -15.14% 1.10% 11.14% -0.06% 生效起至今 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 C 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -0.98% 0.88% -1.12% 0.88% 0.14% 0.00% 过去六个月 -1.85% 1.21% -3.43% 1.31% 1.58% -0.10% 过去一年 11.57% 1.19% 7.54% 1.26% 4.03% -0.07% 过去三年 -3.76% 1.02% -9.89% 1.08% 6.13% -0.06% 自基金合同 -4.45% 1.04% -15.14% 1.10% 10.69% -0.06% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金合同生效日为 2020 年 7 月 22 日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。 本基金建仓期为本基金合同生效日起 6 个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金 合同规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 何智豪 本基金基 2021 年 2 月 - 11 年 何智豪先生曾任中国国际金融股份有限 金经理 19 日 公司组合与量化策略研究员、资产管理 部高级经理。2020 年 7 月起加入摩根基 金管理(中国)有限公司(原上投摩根基金 管理有限公司)，现任指数及量化投资部 基金经理。 韩秀一先生曾任中国国际金融股份有限 公司资产管理部分析员。自 2020 年 7 月 韩秀一 本基金基 2023 年 11 月 - 6 年 加入摩根基金管理(中国)有限公司(原上 金经理 23 日 投摩根基金管理有限公司)，历任研究 员、研究员兼投资经理助理，现任指数 及量化投资部基金经理。 注：1.对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期；对非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，在控制风险的前提下，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形：无。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年一季度，A 股市场呈现 V 型反转特征，科技成长板块主导结构性行情。春节前市场受 宏观经济数据影响出现调整，但节后受益于人工智能（DeepSeek）、人形机器人等科技主题爆发，市场快速反弹，本轮反弹更多呈现结构性特征，科技强于消费，成长强于价值。3 月以来，市场风格趋于均衡，大盘相对小盘、价值相对成长修复，前期领涨的科技板块出现回调，资金转向消费、红利等低估值蓝筹。本基金采用被动投资的方法跟踪标的指数，争取跟踪误差保持在合理范围内。 展望后市，随着全国两会后各项政策逐步落地，经济恢复动能逐步增强，蓝筹类股票有望走出震荡上行的行情。未来随着中长期资金入市的逐步推进，有望对 A 股核心资产持续带来增量资金。海外方面美国经济放缓，同时 DeepSeek 催动美国例外主义破损，资金有望从估值较高的美股流向相对低估的非美市场，配置型外资转向净流入。海外投资者普遍对中国经济和消费的逐步复苏持更积极态度，中国核心资产的估值仍然在全球范围内相对低估，消费政策预期等催化下配置型外资有望进一步回流中国核心资产。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 A 份额净值增长率为：-0.96%，同期业绩比较基准收益 率为：-1.12%； 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 C 份额净值增长率为：-0.98%，同期业绩比较基准收益率为：- 1.12%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 截至本报告期末,本基金已连续超过二十个工作日出现基金资产净值低于五千万元的情形，相应解决方案已报送中国证监会。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 42,921,858.50 94.65 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 2,420,070.60 5.34 8 其他资产 7,638.47 0.02 9 合计 45,349,567.57 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有境内股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票 。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 公允价值 占基金资产 序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人 （元） 净值比例 （%） 摩根 MSCI 摩根基金 1 中国 A 股 股票型 交易型开 管理（中 42,921,858.50 95.02 ETF 放式 国）有限 公司 5.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.12 投资组合报告附注 5.12.1 报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.12.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.12.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 4,974.09 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 2,664.38 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 7,638.47 5.12.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.12.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.12.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 摩根 MSCI 中国 A 股 ETF 联接 A 联接 C 报告期期初基金份额总额 26,668,307.85 21,543,113.81 报告期期间基金总申购份额 449,516.36 1,416,115.10 减:报告期期间基金总赎回份额 1,048,358.32 1,872,675.51 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 26,069,465.89 21,086,553.40 注：总申购份额包含红利再投、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份 者 额比例达到 期初 申购 赎回 类 序号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 份额占比 别 20%的时间 区间 个 1 20250101- 9,781,864.42 0.00 0.009,781,864.42 20.74% 人 20250331 产品特有风险 本基金的集中度风险主要体现在有单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%，如果投资者发生大额赎回，可能出现基金可变现资产无法满足投资者赎回需要以及因为资产变现成本过高导致投资者的利益受到损害的风险。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 (一)中国证监会准予本基金募集注册的文件 (二)摩根 MSCI 中国 A 股交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同 (三)摩根 MSCI 中国 A 股交易型开放式指数证券投资基金联接基金托管协议 (四)法律意见书 (五)基金管理人业务资格批件、营业执照 (六)基金托管人业务资格批件、营业执照 (七)摩根基金管理(中国)有限公司开放式基金业务规则 (八)中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 摩根基金管理（中国）有限公司 2025 年 4 月 22 日