银华美元债精选债券型证券投资基金 （QDII） 2021 年第 3 季度报告 2021 年 9 月 30 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 10 月 26 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 10 月 22 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华美元债精选债券（QDII） 基金主代码 007204 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 年 5 月 27 日 报告期末基金份额总额 332,354,674.51 份 投资目标 通过研判债券市场的收益率变化，在控制风险的前提下，力争为 投资人获取稳健回报。 投资策略 本基金密切跟踪相关国家或地区经济的景气周期以及财政、货币 政策变化，把握市场利率水平的运行态势，从宏观层面了解全球 各国的景气情况、防范系统性的宏观经济、政治以及信用风险， 确定基金资产在不同国家和地区的配置比例。在品种选择层面， 本基金将基于各品种债券类金融工具收益率水平的变化特征、宏 观经济预测分析以及税收因素的影响，综合考虑流动性、收益性 等因素，采取定量分析和定性分析结合的方法，在各种债券类金 融工具之间进行优化配置。 本基金的投资比例：本基金为固定收益类产品，投资于债券资产 的比例不低于基金资产的 80%，其中投资美元债资产的比例不低 于非现金基金资产的 80%；本基金保持不低于基金资产净值 5% 的现金或到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算 备付金、存出保证金、应收申购款等。 业绩比较基准 彭博巴克莱新兴市场美元债中国总回报指数*95%+商业银行活期 存款基准利率（税后）*5% 风险收益特征 本基金为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金， 但低于股票型基金和混合型基金。本基金为境外证券投资的基 金，除了需要承担境外市场波动风险之外，本基金还面临汇率风 险、国别风险等海外市场投资所面临的特别投资风险。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 银华美元债精选债券（QDII） 下属分级基金的基金简称 银华美元债精选债券（QDII）A C 下属分级基金的交易代码 007204 007205 报告期末下属分级基金的份 330,963,866.71 份 1,390,807.80 份 额总额 境外资产托管人 英文名称：JPMorgan Chase Bank,HONG KONG BRANCH 中文名称：摩根大通银行香港分行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2021 年 7 月 1 日-2021 年 9 月 30 日） 银华美元债精选债券（QDII）A 银华美元债精选债券（QDII）C 1.本期已实现收益 -2,586,469.81 -12,457.34 2.本期利润 8,094,435.96 35,740.40 3.加权平均基金份额本期利润 0.0247 0.0233 4.期末基金资产净值 356,716,849.98 1,488,046.49 5.期末基金份额净值 1.0778 1.0699 注：1. 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入后实际收益水平要低于所列数字。 2. 本期已实现收益指基金利息入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关 费用后的余额，本期利润为已实现加上公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 银华美元债精选债券（QDII）A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 2.34% 0.22% -1.66% 0.18% 4.00% 0.04% 过去六个月 4.48% 0.22% -1.44% 0.18% 5.92% 0.04% 过去一年 1.46% 0.38% -1.29% 0.16% 2.75% 0.22% 自基金合同 7.78% 0.36% 8.43% 0.26% -0.65% 0.10% 生效起至今 银华美元债精选债券（QDII）C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 2.25% 0.22% -1.66% 0.18% 3.91% 0.04% 过去六个月 4.31% 0.22% -1.44% 0.18% 5.75% 0.04% 过去一年 1.12% 0.38% -1.29% 0.16% 2.41% 0.22% 自基金合同 6.99% 0.36% 8.43% 0.26% -1.44% 0.10% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 注：本基金合同生效日期为 2019 年 5 月 27 日、按照基金合同规定，本基金自基金合同生效起六 个月内为建仓期。截至建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十章的规定：投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%，其中投资美元债资产的比例不低于非现金基金资产的80%；本基金保持不低于基金资产净值的 5%的现金或到期日一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 硕士学位。曾任高华证券 A 股和港股金融 业分析师，2016 年加入银华基金从事宏 吴双女 本基金的 2019 年5 月 27 - 8.5 年 观资产配置研究，现任投资管理三部基金 士 基金经理 日 经理。自 2019 年 5 月 27 日起担任银华美 元债精选债券型证券投资基金（QDII）基 金经理。具有从业资格。国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 整个三季度跌宕起伏，高收益级中间虽有小幅反弹，但整体持续下跌，投资级在持续反弹后，随着美债上行和高收益级对信用偏好拖累，在季度末也出现了下跌。分月来看： 7 月，市场分化，投资级在美债下行 20BP 带动下全月上涨 0.53%，但实际上由于前期风险偏 好和互联网影响，利差显著走阔，高收益级大幅回调，全月下跌 7%，回调主要原因是风险偏好下行叠加恒大和行业冲击，债券大幅下跌所致，但城投债依然保持着供不应求，价格稳定上涨的态势。 8 月，市场整体回暖，投资级指数上涨 1.07%，年初以来上涨 0.94%，高收益指数上涨 3.07%。 分板块来看，地产在月初超跌反弹之后，后续基本保持稳定，个别债券基于前期下跌幅度和基本面差异有一定超额收益，投资级依然受资产荒影响，出现普涨现象 9 月，市场整体下跌，投资级受美债利率和信用利差同时走阔影响，小幅下跌，而地产债在 系统性风险的担忧下，也有了一轮新的大跌，总体下跌幅度虽小于 7 月份，但依然给市场带来了极大的恐慌，同时 9 月份的下跌从少部分弱资质名字开始向其他正常名字蔓延。 我们对市场的展望基于三个核心变量：核心变量一（信用）：地产行业风险已经全面定价，市场恐慌情绪到了极值，虽然难以判断政策拐点具体何时来临，但在目前系统性风险的定价水平和未来经济稳定的需要，判断四季度应该是地产底部（政策+行业价格），但需要关注地产会如何影响其他行业（城投、国企）。核心变量二（利率）：美债利率已经上到 1.6%，年末的区间目前看可能依然会落在 1.75-2%的预期区间，但需要谨防通胀超预期上行带来的意外冲击。核心变量三（供需）：地产近期的冲击，直接影响了整个亚洲甚至新兴市场的高收益债资金，近期 ETF 出现创纪录流出，这种供需格局下，预计地产还会维持高波动状态，国企、城投其中的优质部分需求仍然远大于供给，但弱资质名字已经出现了一定颓势。 基于此，我们在组合的操作上，将保持短久期、信用不过度下沉的策略，组合配置上，以估值合理的城投为主，地产仓位保持低水平，严格控制集中度，仓位根据市场情况灵活调整。 截至本报告期末银华美元债精选债券（QDII）A 基金份额净值为 1.0778 元，本报告期基金份 额净值增长率为 2.34%，同期业绩比较基准收益率为-1.66%；截至本报告期末银华美元债精选债券（QDII）C 基金份额净值为 1.0699 元，本报告期基金份额净值增长率为 2.25%，同期业绩比较基准收益率为-1.66%。 4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 优先股 - - 存托凭证 - - 房地产信托凭证 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 298,612,286.45 83.21 其中：债券 298,612,286.45 83.21 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 41,760,559.80 11.65 8 其他资产 18,478,193.48 5.15 9 合计 358,851,039.73 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 注：本基金报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 注：本基金报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细 5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证 投资明细 注：本基金报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统 挂牌股票投资明细 注：本基金本报告期末未持有全国中小企业股份转让系统挂牌股票。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%） BB 86,240,803.06 24.08 BBB 130,434,639.80 36.41 NA 81,936,843.59 22.87 注：上述债券投资组合采用标普、惠誉、穆迪等机构提供的债券信用评级信息，未提供评级的可适用内部评级。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值（人民币元） 占基金资产 净值比例（%） 1 XS2060957177 KMCONS 5.8 5,250,000 32,982,977.13 9.21 10/17/22 2 XS2029997942 DALWAN 7 1/2 4,500,000 27,538,597.32 7.69 07/24/22 3 XS2091972435 SHRIHG 4.3 3,500,000 23,215,980.94 6.48 01/16/23 4 XS1819682227 BINHCO 5 7/8 3,600,000 22,768,890.44 6.36 09/18/22 5 200015 20 附息国债 20,000,000 20,024,000.00 5.59 15 注：1. 债券代码为 ISIN 或当地市场代码。 2. 外币按照期末估值汇率折为人民，四舍五入保留 2 位小数。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金报告期末未持有资产支证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明 细 序号 衍生品类别 衍生品名称 公允价值（人民币元） 占基金资产 净值比例(%) 1 其他衍生工具-外汇 XUC2112 -302,408,623.96 -84.42 期货 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 注：本基金报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或 在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 7,823,322.95 2 应收证券清算款 6,326,913.04 3 应收股利 - 4 应收利息 4,289,992.87 5 应收申购款 37,964.62 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 18,478,193.48 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金报告期末未持有股票。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 银华美元债精选债券 银华美元债精选债券 （QDII）A （QDII）C 报告期期初基金份额总额 322,234,815.58 1,536,504.59 报告期期间基金总申购份额 9,549,306.05 582,792.13 减:报告期期间基金总赎回份额 820,254.92 728,488.92 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 330,963,866.71 1,390,807.80 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本基金本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）募集申请获中国证监会注册的文件 9.1.2《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）基金合同》 9.1.3《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）招募说明书》 9.1.4《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）托管协议》 9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相 关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2021 年 10 月 26 日