银华美元债精选债券型证券投资基金 （QDII） 2020 年第 4 季度报告 2020 年 12 月 31 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 1 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1 月 18 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 2.1 基金基本情况 基金简称 银华美元债精选债券（QDII） 交易代码 007204 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 年 5 月 27 日 报告期末基金份额总额 510,038,464.95 份 投资目标 通过研判债券市场的收益率变化，在控制风险的前提下， 力争为投资人获取稳健回报。 本基金密切跟踪相关国家或地区经济的景气周期以及财 政、货币政策变化，把握市场利率水平的运行态势，从 宏观层面了解全球各国的景气情况、防范系统性的宏观 经济、政治以及信用风险，确定基金资产在不同国家和 地区的配置比例。在品种选择层面，本基金将基于各品 种债券类金融工具收益率水平的变化特征、宏观经济预 测分析以及税收因素的影响，综合考虑流动性、收益性 投资策略 等因素，采取定量分析和定性分析结合的方法，在各种 债券类金融工具之间进行优化配置。 本基金的投资比例：本基金为固定收益类产品，投资于 债券资产的比例不低于基金资产的 80%，其中投资美元 债资产的比例不低于非现金基金资产的 80%；本基金保 持不低于基金资产净值 5%的现金或到期日在一年以内的 政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、 应收申购款等。 业绩比较基准 彭博巴克莱新兴市场美元债中国总回报指数*95%+商业 银行活期存款基准利率（税后）*5% 本基金为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币 市场基金，但低于股票型基金和混合型基金。本基金为 风险收益特征 境外证券投资的基金，除了需要承担境外市场波动风险 之外，本基金还面临汇率风险、国别风险等海外市场投 资所面临的特别投资风险。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 英文名称：JPMorgan Chase Bank, National Association 境外资产托管人 HONG KONG BRANCH 中文名称：摩根大通银行香港分行 下属分级基金的基金简称 银 华 美 元 债 精 选 债 券 银华美元债精选债券（QDII） （QDII）A C 下属分级基金的交易代码 007204 007205 报告期末下属分级基金的份额总额 440,892,803.96 份 69,145,660.99 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2020 年 10 月 1 日 － 2020 年 12 月 31 日 ） 银华美元债精选债券（QDII） 银华美元债精选债券（QDII） A C 1.本期已实现收益 27,903,906.42 3,819,252.33 2.本期利润 11,756,377.87 2,028,080.64 3.加权平均基金份额本期利润 0.0228 0.0238 4.期末基金资产净值 478,473,553.49 74,671,872.23 5.期末基金份额净值 1.0852 1.0799 注：1. 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易的各项费用，计入后实际 ）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易的各项费用，计入后实际 ）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易的各项费用，计入后实际 收益水平要低于所列数字。 2. 本期已实现收益指基金利息入、投资其他（不含公允价值变动 收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为已实现加上公允价值变动。 收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为已实现加上公允价值变动。 收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为已实现加上公允价值变动。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 银华美元债精选债券（QDII）A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 2.16% 0.71% 1.56% 0.44% 0.60% 0.27% 月 过去六个 3.48% 0.92% 2.99% 0.68% 0.49% 0.24% 月 过去一年 5.06% 2.17% 6.29% 2.41% -1.23% -0.24% 自基金合 同生效起 8.52% 2.71% 11.18% 3.17% -2.66% -0.46% 至今 银华美元债精选债券（QDII）C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 2.06% 0.69% 1.56% 0.44% 0.50% 0.25% 月 过去六个 3.33% 0.88% 2.99% 0.68% 0.34% 0.20% 月 过去一年 4.73% 2.09% 6.12% 2.41% -1.39% -0.32% 自基金合 同生效起 7.99% 2.58% 11.18% 3.16% -3.19% -0.58% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：本基金合同生效日期为 2019 年 5 月 27 日、按照基金合同规定，本基金自基金合同生效起六 个月内为建仓期。截至建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十章的规定：投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%，其中投资美元债资产的比例不低于非现金基金资产的80%；本基金保持不低于基金资产净值的 5%的现金或到期日一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 硕士学位。曾任高华证券 A 股和港股金 融业分析师，2016 年加入银华基金从 吴 双 本基金 2019 年 5 月 27 事宏观资产配置研究，现任投资管理三 女士 的基金 日 - 8.5 年 部基金经理。自 2019 年 5 月 27 日起担 经理 任银华美元债精选债券型证券投资基 金（QDII）基金经理。具有从业资格。 国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 2020 年中资美元债市场跌宕起伏，上半年大开大合，先逼空式上涨，后疫情冲击史诗级大跳水，下半年反弹结束后，投资级、高收益级先后因永煤事件、恒大事件出现显著的冲击，但全年来看，不管是投资级还是高收益级都是取得了较好的绝对收益。 站在年底看明年，首先，中国经济良好的基本面是中国相关资产最大的支撑，尽管从环比来 看，明年二三季度开始会有一定的下行压力，但考虑到目前较为充足的政策空间、良好的疫情控制和疫苗研发生产进度、疫情期间获得的全球产业链份额提升，都会给中国的基本面以相对收益的保证，其次，发达经济体在疫苗大规模铺开之后，目前压抑的库存周期将会在至少一年的周期上给与全球经济较强的上行动力，同时在这个过程中，由于流动性依然会保持充裕，因此我们认为全球风险资产短期很难看到特别大的下行压力，最后，从资本流动的角度来看，目前仅仅是疫情之后复苏的前中期，美元充沛的流动性会使得资金持续从发达国家流向新兴市场，压低美元指数，增强风险资产的估值支撑，同时温和提升通胀改善企业盈利，最后，中美关系作为过去两年影响市场的一个核心因素，在 2021 年也有望“有限度”改善，一方面，中长期来说两强竞争、打压的格局依然存在，但短期，建制派重获权力会显著降低包括台湾、南海等问题上出现尾部黑天鹅事件的可能。 从信用环境来看，尽管四季度先后出现恒大、永煤、紫光等事件冲击，但我们判断这些事件虽然有信用环境的收紧，但更多还是企业自身经营、资产负债表瑕疵所致，在整体信用环境宽松的背景下，结构性的信用冲击，会使得信用资源进一步向优质主体集中，同时这些冲击还会给一些信用基本面稳定的主体超跌机会。 因此综合来看，我们认为大幅上涨、快速反弹的市场短期不会再出现，但短期各类舆情和冲击的因素都已经相对出清，可能会造成市场大幅下跌的因素不在，稳定上涨、票息为王是我们下一阶段的核心判断。对于中资美元债，供需的不平衡、宽阔的相对利差、较低的整体估值、相对稳定的基本面，中长期仍然积极看好中国相关资产的表现（包括人民币无风险利率、A-H 股、中资美元债）。在汇率敞口上，看好人民币资产，看好人民币汇率表现，虽然短期不认为会大幅超涨，但具有持续升值的空间，积极锁汇，锁定敞口同时赚取 2%的锁汇收益，一举两得。信用方面，核心持仓要以优质资产为主，不去为了静态收益而去下沉，拿相对稳健、确定性高的主体，在部分极端市场环境下，可以捕捉一些存在误杀的超跌机会。 具体到组合管理上，在 2021 年主要遵循确定性的原则，一方面，通过降低集中度、提高信用资质的方式，来降低尾部事件对组合的冲击，另外一方面，通过深入的个券挖掘，寻找性价比和风险收益比的平衡，通过灵活、稳健的操作，为组合持续创造超额收益。 截至本报告期末银华美元债精选债券（QDII）A 基金份额净值为 1.0852 元，本报告期基金份 额净值增长率为 2.16%，同期业绩比较基准收益率为 1.56%；截至本报告期末银华美元债精选债券（QDII）C 基金份额净值为 1.0799 元，本报告期基金份额净值增长率为 2.06%，同期业绩比较基准收益率为 1.56%。 4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元 ） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 优先股 - - 存托凭证 - - 房地产信托凭证 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 521,569,351.84 88.72 其中：债券 521,569,351.84 88.72 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 13,000,000.00 2.21 其中：买断式回购的买入 - - 返售金融资产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金 44,848,011.50 7.63 合计 8 其他资产 8,472,514.95 1.44 9 合计 587,889,878.29 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 注：本基金报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 注：本基金报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资 明细 注：本基金报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） AAA 44,656,500.00 8.07 AA 10,118,000.00 1.83 A 13,353,077.35 2.41 BBB 159,841,198.26 28.90 BB 223,951,575.17 40.49 B 50,103,924.11 9.06 NA 19,545,076.95 3.53 注：上述债券投资组合采用标普、惠誉、穆迪等机构提供的债券信用评级信息，未提供评级的可适用内部评级。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值(人民币 占基金资产净值比 元) 例（％） 1 XS2032312535 CHAECO 6.6 67,000 44,627,014.40 8.07 08/15/22 2 XS2060957177 KMCONS 5.8 62,500 40,115,493.01 7.25 10/17/22 3 019627 CG 20 国债 01 400,000 40,012,000.00 7.23 4 XS2029997942 DALWAN 7 1/2 55,000 35,010,590.68 6.33 07/24/22 5 XS2091972435 SHRIHG 4.3 50,000 33,184,010.18 6.00 01/16/23 注：1. 债券代码为 ISIN 或当地市场代码。 2. 外币按照期末估值汇率折为人民，四舍五入保留 2 位小数。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 注：本基金报告期末未持有资产支证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细 序号 衍生品类别 衍生品名称 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例 (%) 1 其他衍生工具_外汇 UC.SGX2103 -483,898,804.37 -87.48 期货 注：本基金报告期末仅持有以上金融衍生品。 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 注：本基金报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 2,936.33 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 8,324,024.13 5 应收申购款 145,554.49 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 8,472,514.95 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金报告期末未持有股票。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 银华美元债精选债券（QDII） 银华美元债精选债券 A （QDII）C 报告期期初基金份额总额 579,911,449.56 90,108,105.47 报告期期间基金总申购份额 47,083,982.07 29,487,960.58 减:报告期期间基金总赎回份额 186,102,627.67 50,450,405.06 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 440,892,803.96 69,145,660.99 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 者 持有基金份额比例达到 序 期初 申购 赎回 份额占 类 或者超过 20%的时间区 持有份额 号 份额 份额 份额 比 别 间 机 1 2020/10/01-2020/12/31 250,007,000.00 0.00 0.00 250,007,000.00 49.02% 构 产品特有风险 投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括： 1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权； 2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于 5000 万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为另外的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会； 3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额； 4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额净值小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份额净值出现 大幅波动； 5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将不再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下，该基金份额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%，该笔申购或转换转入申请可能被确认失败。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）募集申请获中国证监会注册的文件 9.1.2《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）基金合同》 9.1.3《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）招募说明书》 9.1.4《银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）托管协议》 9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及 托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相 关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2021 年 1 月 20 日