国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2019年第2季度报告 2019年6月30日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一九年七月十八日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2019年4月1日起至6月30日止。 §2基金产品概况 基金简称 国泰聚利价值定期开放灵活配置混合 基金主代码 005746 交易代码 005746 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018年3月27日 报告期末基金份额总额 345,758,109.88份 投资目标 在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。 （一）封闭期投资策略 1、大类资产配置策略 本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态 投资策略 势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场 变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势， 综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、 现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基金以基本面分析为基础，采用自下而上的分析方法， 主要从公司的盈利能力、自由现金流状况、估值水平、 行业地位等角度，同时结合事件驱动分析策略，综合评 价个股的投资价值，选择低估值、安全边际较高的个股 进行投资。 （1）价值投资策略 价值投资策略是通过寻找价值被低估的股票进行投资。 本基金将根据不同行业特征和市场特征，综合运用市盈 率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、（P/E） /G、EV/EBITDA和自由现金流折现等估值指标，精选价值 被低估的行业龙头公司进行投资。 （2）事件驱动策略 本基金将持续关注上市公司事件驱动的投资机会，包括 公司资产重组、资产注入、兼并收购、股权变动、再融 资、管理层变动、股权激励计划、新产品研发等可能对 公司的经营方向、行业地位、核心竞争力产生重要影响 的事件进行合理细致的分析，选择基本面向好的公司进 行投资。 3、债券投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币 政策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确定投 资组合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方 法构建债券投资组合，配置能够提供稳定收益的债券资 产。 4、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私 募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对 优势的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上， 谨慎进行中小企业私募债券的投资。 5、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成 及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影 响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特 卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对 投资价值并做出相应的投资决策。 6、股指期货投资策略 本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的 股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用， 降低股票仓位频繁调整的交易成本，并利用股指期货的 对冲作用，降低股票组合的系统性风险。 7、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基 金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基 础，在采用量化模型分析其合理定价的基础上，立足于 无风险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超 额收益。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资 人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的 前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50% 本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期收益和预 风险收益特征 期风险中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债 券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2019年4月1日-2019年6月30日) 1.本期已实现收益 235,971.44 2.本期利润 1,167,568.99 3.加权平均基金份额本期利润 0.0037 4.期末基金资产净值 348,117,693.15 5.期末基金份额净值 1.0068 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 0.33% 0.22% -0.54% 0.75% 0.87% -0.53% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2018年3月27日至2019年6月30日) 注：（1）本基金的合同生效日为2018年3月27日，截止至2018年12月31日，本基金运作时 间未满一年； （2）本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 §4管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 硕士研究生，CFA。曾任职 的基金 于申银万国证券研究所。 经理、 2004年4月加盟国泰基金 国泰金 管理有限公司，历任高级 牛创新 策略分析师、基金经理助 程洲 混合、 2018-03-27 - 19年 理，2008年4月至 国泰大 2014年3月任国泰金马稳 农业股 健回报证券投资基金的基 票、国 金经理，2009年12月至 泰聚信 2012年12月任金泰证券投 价值优 资基金的基金经理， 势灵活 2010年2月至2011年 配置混 12月任国泰估值优势可分 合、国 离交易股票型证券投资基 泰民丰 金的基金经理，2012年 回报定 12月至2017年1月任国泰 期开放 金泰平衡混合型证券投资 灵活配 基金（由金泰证券投资基 置混合、 金转型而来）的基金经理， 国泰聚 2013年12月起兼任国泰聚 优价值 信价值优势灵活配置混合 灵活配 型证券投资基金的基金经 置混合、 理，2015年1月起兼任国 国泰鑫 泰金牛创新成长混合型证 策略价 券投资基金（原国泰金牛 值灵活 创新成长股票型证券投资 配置混 基金）的基金经理， 合的基 2017年3月起兼任国泰民 金经理 丰回报定期开放灵活配置 混合型证券投资基金的基 金经理，2017年6月起兼 任国泰大农业股票型证券 投资基金的基金经理， 2017年11月起兼任国泰聚 优价值灵活配置混合型证 券投资基金的基金经理， 2018年3月起兼任国泰聚 利价值定期开放灵活配置 混合型证券投资基金的基 金经理，2019年5月起兼 任国泰鑫策略价值灵活配 置混合型证券投资基金的 基金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理 公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约 定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2019年二季度，A股市场在经历了一季度的强劲上涨后，震荡幅度明显加大，中美贸易谈判的进展成为触发市场大幅波动的主要因素，最终沪深300指数在二季度小幅下跌了1.21%，而创业板指数单季度跌幅达到了10.75%，以消费和金融为代表的所谓“核心资产”成为市场的赢家。 本基金在四月下旬新的一个封闭期开始运作后逐步提升了股票仓位，尤其是在5月初中美贸易摩擦升级后利用市场大幅下跌的机会继续大幅提升了股票仓位，持仓品种以高股息率品种和未来两三年行业景气度较高的个股品种为主。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金在2019年第二季度的净值增长率为0.33%，同期业绩比较基准收益率为- 0.54%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望三季度，我们认为，在外围环境阶段性缓和之后，国内的经济形势和宏观政策的动向会是决定下半年市场走势的关键因素，预计三季度A股市场在经历了二季度的大幅波动后会进入箱体震荡的格局，指数系统性上涨或下跌的空间都不大，股价表现会围绕着企业中期和三季度业绩而展开，同时要关注中美贸易谈判过程中可能出现的反复，以及科创板开市交易对主板的影响。操作方面，本基金在三季度前期会维持目前的股票仓位，并会密切关注不同风险因素的变化来调整股票仓位，在个股选择上还是严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的分析。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 84,718,372.95 24.13 其中：股票 84,718,372.95 24.13 2 固定收益投资 210,345,316.73 59.92 其中：债券 210,345,316.73 59.92 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 45,000,000.00 12.82 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 6 银行存款和结算备付金合计 6,830,499.24 1.95 7 其他各项资产 4,128,897.86 1.18 8 合计 351,023,086.78 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 1,689,006.00 0.49 1,873,038.65 0.54 B 采矿业 C 制造业 46,301,483.00 13.30 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 39,603.76 0.01 J 金融业 29,812,134.94 8.56 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 4,980,000.00 1.43 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 23,106.60 0.01 S 综合 - - 合计 84,718,372.95 24.34 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 601288 农业银行 6,000,000 21,600,000.00 6.20 2 603520 司太立 630,000 14,553,000.00 4.18 3 603010 万盛股份 1,139,018 12,631,709.62 3.63 4 601398 工商银行 1,388,500 8,178,265.00 2.35 5 300702 天宇股份 190,000 6,847,600.00 1.97 6 002064 华峰氨纶 1,100,000 5,522,000.00 1.59 7 603018 中设集团 400,000 4,980,000.00 1.43 8 600438 通威股份 200,000 2,812,000.00 0.81 9 600519 贵州茅台 1,900 1,869,600.00 0.54 10 603033 三维股份 100,000 1,727,000.00 0.50 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 120,354,000.00 34.57 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 2,817,316.73 0.81 8 同业存单 87,174,000.00 25.04 9 其他 - - 10 合计 210,345,316.73 60.42 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 18浦发银 1 111809321 行CD321 300,000 29,058,000.00 8.35 18光大银 2 111817201 行CD201 300,000 29,058,000.00 8.35 3 111815524 18民生银 300,000 29,058,000.00 8.35 行CD524 4 143584 18电投01 200,000 20,372,000.00 5.85 5 122514 12金融街 200,000 20,150,000.00 5.79 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“司太立、农业银行、浦发银行、光大银行、民生银行、中国外运”公告其违规情况外），没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 中国证券监督管理委员会浙江监管局于2018年6月9号在日常监管中发现司太立存在以下问题：2017年12月10日至2018年3月15日，存在将8500万元闲置募集资金及期间利息存放于公司一般户的情形，迟至2018年3月21日才公告。公司的上述行为违反了《上市公司证券发行管理办法》第十条和《上市公司信息披露管理办法》第二条的规定。施肖华，吴超群时任司太立财务总监和董事会秘书，对上述违规事项应承担主要责任。根据以上情况，按照《上市公司证券发行管理办法》第六十四条和《上市公司信息披露管理办法》第五十八条，第五十九条的规定，决定对司太立时任董事会秘书吴超群分别采取出具警示函的监督管理措施，记入证券期货市场诚信档案。 根据农业银行2018年7月到2019年6月期间发布的公告，农业银行鞍山、沈阳、广西、泉州等分支机构及部分高管，因不规范代理保险业务严重违反审慎经营规则、未按规定进行贷款资金支付管理与控制、授信审查不到位、未能有效识别反映集团客户授信集中风险，受到当地银保监会罚款、警告等公开处罚。浦发银行多家分、支行，因信息披露虚假或严重误导性陈述等原因被当地银保监处以警告及最高200万元的罚款，部分机构被责令整改。 中国外运因在仓储场所用电管理不到位,违规设置建筑消防设施控制状态,消防控制室部分值班人员无证上岗,未及时消除火灾隐患等问题,被天津市滨海新区应急管理局罚款420万元人民币. 光大银行多家分支行，因内控管理严重违反审慎经营规则；以误导方式违规销售理财产品；以修改理财合同文本或误导方式违规销售理财产品；违规以类信贷业务收费或提供质价不符的服务；同业投资违规接受担保；通过同业投资或贷款虚增存款规模；信息披露虚假或严重误导性陈述等原因，被当地银保监处以最高150万元的罚款。2018年12月7日，光大银行因“存在内控管理严重 违反审慎经营规则；以误导方式违规销售理财产品；以修改理财合同文本或误导方式违规销售理财产品；违规以类信贷业务收费或提供质价不符的服务；同业投资违规接受担保；通过同业投资或贷款虚增存款规模的行为”等原因，被银保监处以合计1120万元罚款。2019年1月3日，光大银行武汉分行，因存在违反清算管理规定、银行卡收单业务管理办法等行为，收到当地央行对其处以的警告，并没收该行违法所得353.30万元，处以罚款617.49万元，合计罚没970.79万元 民生银行多家分、支行因贷后管理不到位，银行承兑汇票保证金来源审查不严格，贷款回流作银行承兑汇票保证金；因以贷收贷，掩盖资产真实质量；以贷转存，虚增存贷款规模；微联保授信业务贷前调查不尽职；信息披露虚假或严重误导性陈述等原因被央行、银保监处以警告及最高220万元的罚款或禁止从业处分。2018年12月7日，因贷款业务严重违反审慎经营规则，被银保监会罚款200万元，因内控管理严重违反审慎经营规则、同业投资违规接受担保、同业投资、理财资金违规投资房地产，用于缴交或置换土地出让金及土地储备融资、本行理财产品之间风险隔离不到位、个人理财资金违规投资、票据代理未明示，增信未簿记和计提资本占用、为非保本理财产品提供保本承诺，被银保监会罚款3160万元。2019年4月4日，民生银行青岛分行因违法违规发放贷款，被银保监处以没收违法所得356.30万元，并处违法所得1倍罚款 356.30万元，罚没合计712.60万元的行政处罚决定。2019年6月18日，民生银行太原分行因存在贷款用途不合规，理财业务不规范，不按要求报送报表报告等资料行为，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条、第四十七条、第四十八条规定，中国民生银行股份有限公司太原分行被银保监会山西银保监局责令改正，并罚款480万元，副行长夏斌、金融市场部总经理傅胜坤被给予“警告”处分。 该情况发生后，本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 75,527.04 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 4,053,370.82 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 4,128,897.86 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 110042 航电转债 2,276,200.00 0.65 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 253,583,589.01 报告期基金总申购份额 208,948,311.23 减：报告期基金总赎回份额 116,773,790.36 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 345,758,109.88 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 1、关于准予国泰聚利定期开放灵活配置混合型证券投资基金注册的批复 2、国泰聚利定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、国泰聚利定期开放灵活配置混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。 本基金托管人住所。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一九年七月十八日