国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 2018 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一八年十月二十五日 1  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2018 年 10 月 23 日复核了 本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一 定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细 阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2018 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰聚利价值定期开放灵活配置 基金主代码 005746 交易代码 005746 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 3 月 27 日 报告期末基金份额总额 327,208,084.57 份 投资目标 在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。 （一）封闭期投资策略 1、大类资产配置策略 本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态 投资策略 势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场 变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势， 综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、 2 国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基金以基本面分析为基础，采用自下而上的分析方法， 主要从公司的盈利能力、自由现金流状况、估值水平、 行业地位等角度，同时结合事件驱动分析策略，综合评 价个股的投资价值，选择低估值、安全边际较高的个股 进行投资。 （1）价值投资策略 价值投资策略是通过寻找价值被低估的股票进行投资。 本基金将根据不同行业特征和市场特征，综合运用市盈 率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、（P/E） /G、EV/EBITDA 和自由现金流折现等估值指标，精选价值 被低估的行业龙头公司进行投资。 （2）事件驱动策略 本基金将持续关注上市公司事件驱动的投资机会，包括 公司资产重组、资产注入、兼并收购、股权变动、再融 资、管理层变动、股权激励计划、新产品研发等可能对 公司的经营方向、行业地位、核心竞争力产生重要影响 的事件进行合理细致的分析，选择基本面向好的公司进 行投资。 3、债券投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币 政策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确定投 资组合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方 法构建债券投资组合，配置能够提供稳定收益的债券资 产。 4、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私 3  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对 优势的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上， 谨慎进行中小企业私募债券的投资。 5、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成 及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影 响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特 卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对 投资价值并做出相应的投资决策。 6、股指期货投资策略 本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的 股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用， 降低股票仓位频繁调整的交易成本，并利用股指期货的 对冲作用，降低股票组合的系统性风险。 7、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基 金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基 础，在采用量化模型分析其合理定价的基础上，立足于 无风险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超 额收益。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资 人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的 前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50% 本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期收益和预 风险收益特征 期风险中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债 券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 4  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2018 年 7 月 1 日-2018 年 9 月 30 日) 1.本期已实现收益 -2,314,841.51 2.本期利润 88,064.09 3.加权平均基金份额本期利润 0.0002 4.期末基金资产净值 327,540,948.79 5.期末基金份额净值 1.0010 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动 收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水 平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 0.03% 0.12% -0.60% 0.67% 0.63% -0.55% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 5  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 (2018 年 3 月 27 日至 2018 年 9 月 30 日) 注：（1）本基金的合同生效日为2018年3月27日，截止至2018年9月30日，本基金运作时间 未满一年； （2）本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 硕士研究生，CFA。曾任职 的基金 于申银万国证券研究所。 经理、 2004 年 4 月加盟国泰基金 国泰聚 管理有限公司，历任高级 信价值 策略分析师、基金经理助 优势灵 理，2008 年 4 月至 程洲 2018-03-27 - 18 年 活配置 2014 年 3 月任国泰金马稳 混合、 健回报证券投资基金的基 国泰金 金经理，2009 年 12 月至 牛创新 2012 年 12 月兼任金泰证券 混合、 投资基金的基金经理， 国泰民 2010 年 2 月至 2011 年 6  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 丰回报 12 月兼任国泰估值优势可 定期开 分离交易股票型证券投资 放灵活 基金的基金经理，2012 年 配置混 12 月至 2017 年 1 月任国泰 合、国 金泰平衡混合型证券投资 泰大农 基金（由金泰证券投资基 业股票、 金转型而来）的基金经理， 国泰聚 2013 年 12 月起兼任国泰聚 优价值 信价值优势灵活配置混合 灵活配 型证券投资基金的基金经 置混合 理，2015 年 1 月起兼任国 的基金 泰金牛创新成长混合型证 经理 券投资基金（原国泰金牛 创新成长股票型证券投资 基金）的基金经理， 2017 年 3 月起兼任国泰民 丰回报定期开放灵活配置 混合型证券投资基金的基 金经理，2017 年 6 月起兼 任国泰大农业股票型证券 投资基金的基金经理， 2017 年 11 月起兼任国泰聚 优价值灵活配置混合型证 券投资基金的基金经理， 2018 年 3 月起兼任国泰聚 利价值定期开放灵活配置 混合型证券投资基金的基 金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理 公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约 定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生 损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规 行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资 7  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、 规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行 有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和 利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输 送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2018 年三季度 A 股市场呈现了先抑后扬的走势，在创下了年内新低后，沪深 300 指数 在 9 月中旬开始反弹，最终沪深 300 指数三季度下跌 2.05%，创业板指数跌势加剧，单季 度下跌 12.16%，而以蓝筹股为主的上证 50 指数则单季度上涨了 5.11%，两级分化再度出现。 本基金基于封闭期获取绝对收益的目标，在三季度保持了较低的股票仓位，但 A 股市 场表现较弱，即使不到 10%的股票仓位也让组合净值遭受了一定的损失。在结构上主要是 自下而上的选择并持有了一些估值合理、盈利增长确定、且股价处于相对低位的行业龙头。 在 9 月末第一个封闭期结束前，本基金大幅降低了股票仓位，为开放申购/赎回期做好 了流动性准备，并且在第一个封闭期实现了净值的微幅增长。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金在 2018 年第三季度的净值增长率为 0.03%，同期业绩比较基准收益率为- 0.60%。 8  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2018 年四季度，我们认为，市场存在着估值修复的空间，前期过于悲观的市场情 绪有望好转，市场可能会进入一个新低箱体震荡的格局，再次出现大幅度上涨或下跌的概 率都比较低。在经历了年初以来的估值调整后，市场关注的焦点会重新回到宏观经济数据 和上市公司的盈利情况。 对于新的一个封闭期，我们认为，A 股市场的机会会比第一个封闭期有好转，这为我 们的操作提供了相对更好的空间，具体操作上我们将密切关注不同风险因素的变化，在个 股方面还是严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的分析，并做好止盈止损的操作。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 4,239,355.00 1.02 其中：股票 4,239,355.00 1.02 2 固定收益投资 79,427,000.00 19.14 其中：债券 79,427,000.00 19.14 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 32,700,000.00 7.88 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 6 银行存款和结算备付金合计 298,105,001.15 71.85 9  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 7 其他各项资产 405,952.94 0.10 8 合计 414,877,309.09 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 511,000.00 0.16 B 采矿业 C 制造业 1,902,302.00 0.58 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 1,826,053.00 0.56 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 4,239,355.00 1.29 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 601328 交通银行 200,000 1,168,000.00 0.36 2 601818 光大银行 168,300 658,053.00 0.20 10  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 3 600309 万华化学 15,000 637,050.00 0.19 4 600585 海螺水泥 16,000 588,640.00 0.18 5 600256 广汇能源 100,000 511,000.00 0.16 6 300476 胜宏科技 22,100 339,456.00 0.10 7 603228 景旺电子 6,200 337,156.00 0.10 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 79,427,000.00 24.25 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 79,427,000.00 24.25 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 1 136558 16 华电 02 300,000 29,766,000.00 9.09 2 136734 16 大唐 01 300,000 29,739,000.00 9.08 3 136452 16 南航 02 200,000 19,922,000.00 6.08 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 11  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的 原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、 交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结 合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品 种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定 执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 12  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 57,783.40 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 338,288.12 5 应收申购款 9,881.42 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 405,952.94 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 376,697,665.64 报告期基金总申购份额 9,876.48 减：报告期基金总赎回份额 49,499,457.55 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 327,208,084.57 13  国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未 持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、关于准予国泰聚利定期开放灵活配置混合型证券投资基金注册的批复 2、国泰聚利定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、国泰聚利定期开放灵活配置混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 本基金托管人住所。 8.3 查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 14 国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 国泰基金管理有限公司 二〇一八年十月二十五日 15