银华估值优势混合型证券投资基金 2018年第4季度报告 2018年12月31日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2019年1月22日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。 §2基金产品概况 基金简称 银华估值优势混合 交易代码 005250 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017年11月3日 报告期末基金份额总额 2,129,820,983.41份 本基金通过积极优选A股和港股通标的股票当中具 投资目标 有明显估值优势且质地优良的股票，同时通过严格 风险控制来追求稳健收益，力求实现基金资产的长 期稳定增值。 本基金坚持“自下而上”为主、“自上而下”为辅 的投资视角，在实际投资过程中充分体现“业绩持 续增长、分享投资收益”这个核心理念，深入分析 挖掘中国经济新一轮增长的驱动力带来的投资机会， 重点投资于具有业绩可持续发展前景的优质A股及 投资策略 港股通标的股票的上市公司。本基金投资组合比例 为：股票资产占基金资产的比例为60%–95%，其中， 港股通标的股票投资比例为股票资产的0%-50%。本 基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的 交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府 债券不低于基金资产净值的5%。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%+恒生指数收益率 ×30%+中债综合财富指数收益率×20% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于 货币市场基金和债券型基金。 本基金将投资香港联合交易所上市的股票，需承担 汇率风险以及境外市场风险。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日 ） 1.本期已实现收益 -215,636,752.71 2.本期利润 -258,547,754.10 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1203 4.期末基金资产净值 1,488,471,659.55 5.期末基金份额净值 0.6989 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准 阶段 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ① ④ 过去三个月 -14.59% 1.60% -7.80% 1.22% -6.79% 0.38% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中，港股通标的股票投资比例为股票资产的0%-50%。本基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 倪明先 本基金 2017年11月 - 12年 博士学位。曾在大成基金管理有限 生 的基金 3日 公司从事研究分析工作，历任债券 经理 信用分析师、债券基金助理、行业 研究员、股票基金助理等职，并曾 于2008年1月12日至2011年4月 15日期间担任大成创新成长混合型 证券投资基金基金经理职务。 2011年4月加盟银华基金管理有限 公司。自2011年9月26日起担任 银华核心价值优选混合型证券投资 基金基金经理，自2015年5月6日 起兼任银华领先策略混合型证券投 资基金基金经理，自2015年8月 27日起兼任银华战略新兴灵活配置 定期开放混合型发起式基金基金经 理，自2016年7月8日至2017年 9月4日兼任银华内需精选混合型证 券投资基金（LOF）基金经理，自 2017年8月11日起兼任银华明择多 策略定期开放混合型证券投资基金 基金经理，自2017年11月3日起 兼任银华估值优势混合型证券投资 基金基金经理，自2017年11月 24日起兼任银华稳利灵活配置混合 型证券投资基金基金经理。具有从 业资格。国籍：中国。 硕士学位。2006年至2010年期间任 职于ABB有限公司，历任运营发展 部运营顾问，集团审计部高级审计 师等职务；2011年3月加盟银华基 金管理有限公司，历任行业研究员、 基金经理助理职务。自2015年7月 7日起担任银华中小盘精选混合型证 券投资基金基金经理，自2016年 本基金 12月22日起兼任银华盛世精选灵活 李晓星 的基金 2017年11月 6年 配置混合型发起式证券投资基金基 先生 3日 - 金经理，自2017年8月11日起兼 经理 任银华明择多策略定期开放混合型 证券投资基金基金经理，自2017年 11月3日起兼任银华估值优势混合 型证券投资基金基金经理，自 2018年3月12日起兼任银华心诚灵 活配置混合型证券投资基金基金经 理,自2018年7月5日起兼任银华 心怡灵活配置混合型证券投资基金 基金经理，自2018年8月15日起 兼任银华战略新兴灵活配置定期开 放混合型发起式证券投资基金、银 华稳利灵活配置混合型证券投资基 金基金经理。具有从业资格。国籍： 中国。 硕士学位。曾就职于KPMG、Old Mutual Financial、Voyant Advisors、申万宏源证券研究所。 胡晓晖 本基金 2018年5月 2015年9月加入银华基金，历任港 先生 的基金 24日 - 8.5年 股研究组长、基金经理助理，现任 经理 基金经理。自2018年5月24日起 担任银华估值优势混合型证券投资 基金基金经理。具有从业资格。国 籍：中国。 硕士学位。曾就职于中信建投证券 股份有限公司，于2015年8月加入 银华基金，历任行业研究员、投资 经理职务，现任投资管理一部基金 本基金 经理。自2018年11月6日起担任 张萍女 的基金 2018年11月 8年 银华估值优势混合型证券投资基金、 士 6日 - 银华中小盘精选混合型证券投资基 经理 金、银华盛世精选灵活配置混合型 发起式证券投资基金、银华明择多 策略定期开放混合型证券投资基金 基金经理。具有从业资格。国籍： 中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华估值优势混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保 证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有3次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未 导致不公平交易和利益输送。 4.4报告期内基金投资策略和运作分析 报告期内，市场震荡向下。板块方面，农林牧渔是唯一正收益板块，周期、消费、科技均有较大跌幅。宏观经济持续缓慢下行、中美贸易争端的加剧、叠加部分白马三季报低预期的情况下，市场经历大幅调整。我们维持相对均衡的配置，兼顾金融、消费和成长，精选高景气行业中高增长的个股。截止到四季度末，我们的仓位主要配置在食品饮料、银行、非银行金融、农林牧渔、医药生物、新能源等行业。 在经历2018年下跌后，我们当前对市场边际乐观。我们认为市场的流动性边际有所放松，有利于上市公司估值的修复。同时政策稳增长大背景下，作为市场经济的风向标，二级市场风险偏好将会提升。随着美国自身经济压力的逐渐加大，中美贸易摩擦在2019年阶段性暂停甚至和解可能是大概率事件。展望后市，我们认为政策和基本面都将趋于平稳，市场有望呈现震荡向上的格局。我们选择行业继续集中在金融、消费和成长。在不发生新的增量利空的情况下，我们会维持偏高的仓位，力争给持有人带来绝对收益。 4.5报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为0.6989元；本报告期基金份额净值增长率为-14.59%，业绩比较基准收益率为-7.80%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 1,264,304,828.41 84.69 其中：股票 1,264,304,828.41 84.69 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 104,100,000.00 6.97 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 101,918,097.89 6.83 8 其他资产 22,588,072.40 1.51 9 合计 1,492,910,998.70 100.00 注：由于四舍五入的原因，市值占总资产净值比例的分项之和与合计可能有尾差。 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 72,152,731.86 4.85 B 采矿业 - - C 制造业 467,572,488.31 31.41 电力、热力、燃气及水生产和供 D 应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 70,396,314.90 4.73 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息技术服务 I 业 37,482,667.00 2.52 J 金融业 85,521,099.11 5.75 K 房地产业 41,714,894.11 2.80 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 22,352,432.70 1.50 R 文化、体育和娱乐业 6,152,570.00 0.41 S 综合 - - 合计 803,345,197.99 53.97 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（％） A基础材料 - - B消费者非必需品 15,721,130.88 1.06 C消费者常用品 55,262,144.29 3.71 D能源 - - E金融 280,339,664.28 18.83 F医疗保健 - - G工业 78,602,387.93 5.28 H信息技术 31,034,303.04 2.08 I电信服务 - - J公用事业 - - K房地产 - - 合计 460,959,630.42 30.97 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 00388 香港交易所 473,600 94,031,821.31 6.32 2 600519 贵州茅台 129,639 76,488,306.39 5.14 3 002024 苏宁易购 7,146,834 70,396,314.90 4.73 4 01288 农业银行 18,583,000 55,848,716.38 3.75 5 03968 招商银行 2,182,500 54,883,196.55 3.69 6 300498 温氏股份 2,000,474 52,372,409.32 3.52 7 002304 洋河股份 540,568 51,202,600.96 3.44 8 300760 迈瑞医疗 409,195 44,692,277.90 3.00 9 00291 华润啤酒 1,700,000 40,738,919.00 2.74 10 000860 顺鑫农业 1,221,490 38,953,316.10 2.62 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 注：本基金本报告期未投资股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券包括招商银行（证券代码：600036）。 根据中国银监会于2018年2月12日发布的行政处罚信息公开表（银监罚决 字〔2018〕1号），该公司内控管理严重违反审慎经营规则,违规批量转让以 个人为借款主体的不良贷款等多种行为，已由中国银行业监督管理委员会调 查完毕并依法对招商银行股份有限公司做出行政处罚。 上述处罚信息公布后，本基金管理人对上述公司进行了进一步了解和分析， 认为上述处罚不会对投资价值构成实质性负面影响，因此本基金管理人对上 述公司的投资判断未发生改变。 报告期内，本基金投资的前十名证券的其余证券的发行主体没有被监管部门 立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 484,464.19 2 应收证券清算款 22,073,475.19 3 应收股利 2,050.31 4 应收利息 28,082.71 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 22,588,072.40 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 2,182,107,036.34 报告期期间基金总申购份额 9,277,856.75 减:报告期期间基金总赎回份额 61,563,909.68 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"- "填列） - 报告期期末基金份额总额 2,129,820,983.41 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过20%的单一投资者的情况。 8.2影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 9.1.1银华估值优势混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件 9.1.2《银华估值优势混合型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华估值优势混合型证券投资基金招募说明书》 9.1.4《银华估值优势混合型证券投资基金托管协议》 9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2019年1月22日