鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 2017年12月31日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2018年1月22日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月17日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 鹏华策略回报混合 场内简称 - 基金主代码 004986 交易代码 004986 前端交易代码 - 后端交易代码 - 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017年9月6日 报告期末基金份额总额 247,203,169.41份 本基金为混合型基金，在控制风险的前提下灵活地 投资目标 采用多种投资策略，通过精选个股，力争长期稳健 超额回报的目标。 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利 率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、 投资策略 货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的 位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类 资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、 债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则 和调整范围。 2、股票投资策略 第2页共15页 本基金灵活、务实地采用多种投资策略，包括价值 投资、成长投资、主题轮动、趋势投资等，将各种 理念和方法兼容并蓄，作为实现收益的工具和手段。 本基金将重点关注在中国经济持续转型的过程中， 因经济结构优化、产业结构升级、技术创新等制度 变革等产生的投资机会，并投资于其中的优质上市 公司的股票。 （1）价值投资策略 本基金通过寻找价值被低估的股票进行投资，以谋 求估值反转带来的收益。通过运用多项指标如PE、 PB、EV/EBITDA等进行相对估值，通过与国内同行业 其它公司估值水平以及国外同行业公司相对估值水 平等进行估值比较，找出价值被相对低估的公司。 （2）成长投资策略 在充分的行业研究和审慎的公司研究基础上，本基 金将关注成长型上市公司，尤其是中小市值股票中 具有潜在高成长性和稳健盈利模式的上市公司。在 具体操作上，以政策分析、行业分析和公司特质分 析等基本面定性分析为主，评估风险，精选投资标 的。 （3）主题轮动策略 主题轮动策略是基于自上而下的投资主题分析框架， 综合运用定量和定性的分析方法，针对经济发展趋 势及成长动因进行前瞻性的分析，挖掘市场的长期 性和阶段性主题投资机会，并从中发现与投资主题 相符的行业和具有核心竞争力的上市公司，力争获 取市场超额收益。 （4）趋势投资策略 公司的经营业绩成长和公司投资价值的提升具有连 续性和延展性，这决定了公司股票价格的长期趋势。 同时，在股票市场上，由于受到当期各种外部因素 的影响，股票价格还具有中、短期趋势。中期趋势 表现为股价相对长期趋势的估值偏离和估值修复过 程，而短期趋势则表现为外部因素影响短期股价偏 离和恢复的过程。由于市场反应不足或反应过度， 股票价格的涨跌往往表现出一定的惯性。因此，可 通过基本面分析、行为金融分析和事件分析，利用 股价中、短期趋势的动态特征，进行股票的买入和 卖出操作，从而提高单只股票的投资收益。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、 骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等 积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活 地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组 合的持有期收益。 第3页共15页 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采 用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管 理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个 重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债 券的搭配，并进行动态调整。 （3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行 适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收 益的目的。 （4）息差策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放 大债券投资的收益的目的。 （5）个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益 率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择 权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择 定价合理或价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢 价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券 信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断， 选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信 用债进行投资。 4、权证投资策略 本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合 权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权 证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当 期收益。 5、中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行 和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由 于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。 本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合 理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金 在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用 等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。 6、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标， 选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考 虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套 期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股 票组合的超额收益。 第4页共15页 7、融资投资策略 本基金将在充分考虑风险和收益特征的基础上，审 慎参与融资交易。本基金将基于对市场行情和组合 风险收益的的分析，确定投资时机、标的证券以及 投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化，本 基金将从其最新规定，以符合上述法律法规和监管 要求的变化。 业绩比较基准 本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋ 中证综合债指数收益率×40% 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于 风险收益特征 货币市场基金、债券基金，低于股票型基金，属于 证券投资基金中中高风险、中高预期收益的品种。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2017年10月1日－2017年12月31日 ） 1.本期已实现收益 12,380,650.42 2.本期利润 48,103,879.55 3.加权平均基金份额本期利润 0.1436 4.期末基金资产净值 278,264,486.91 5.期末基金份额净值 1.1257 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 第5页共15页 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 11.72% 1.55% 2.86% 0.49% 8.86% 1.06% 注：业绩比较基准=沪深300指数收益率×60%+中证综合债指数收益率×40% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：1、本基金基金合同于2017年9月6日生效，截至本报告期末本基金基金合同生效未满一年。 2、本基金管理人将严格按照本基金合同的约定，于本基金建仓期届满后确保各项投资比例符合基金合同的约定。 3.3 其他指标 注：无。 第6页共15页 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 王宗合先生，国籍中 国，金融学硕士， 11年证券从业经验， 曾经在招商基金从事 食品饮料、商业零售、 农林牧渔、纺织服装、 汽车等行业的研究。 2009年5月加盟鹏华 基金管理有限公司， 从事食品饮料、农林 牧渔、商业零售、造 纸包装等行业的研究 工作，担任鹏华动力 增长混合（LOF）基 金基金经理助理， 2010年12月起担任 鹏华消费优选混合基 本基金基 2017年 金基金经理， 王宗合 金经理 9月6日 - 11 2012年6月起兼任鹏 华金刚保本混合基金 基金经理，2014年 7月起兼任鹏华品牌 传承混合基金基金经 理，2014年12月起 兼任鹏华养老产业股 票基金基金经理， 2016年4月起兼任鹏 华金鼎保本混合基金 基金经理，2016年 6月起兼任鹏华金城 保本混合基金基金经 理，2017年2月起兼 任鹏华安益增强混合 基金基金经理， 2017年7月起兼任鹏 华中国50混合基金 基金经理，2017年 第7页共15页 9月起兼任鹏华策略 回报混合基金基金经 理，现同时担任权益 投资二部总经理。王 宗合先生具备基金从 业资格。本报告期内 本基金基金经理发生 未发生变动。 注：1.任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的， 任职日期为基金合同生效日。 2.证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。 4.3.2异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超 过该证券当日成交量的5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度，市场波动加大，特别是在11月份，其中行业和个股的波动性也显着加大，市场分 歧明显。 我们坚持我们的投资理念和方法，在优秀的行业中精选优秀的公司，期望获取公司长期的价值增值。 我们在行业和个股的选择中是比较成功的，在市场噪音加大的背景下，坚持独立判断，取得了较好的收益。 未来我们仍将坚持我们的理念和方法，精选长期看好的公司，为投资者创造更好的回报。 第8页共15页 4.5 报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金净值增长率为11.72%，同期上证综指下跌1.25%，深证成指下跌0.42%， 沪深300指数上涨5.07%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 265,498,149.64 94.69 其中：股票 265,498,149.64 94.69 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 14,495,634.40 5.17 8 其他资产 402,470.06 0.14 9 合计 280,396,254.10 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 264,815,019.95 95.17 D 电力、热力、燃气及水生产和供 431,315.15 0.16 应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 34,141.44 0.01 第9页共15页 G 交通运输、仓储和邮政业 17,942.76 0.01 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 34,112.55 0.01 业 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 32,323.20 0.01 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 133,294.59 0.05 S 综合 - - 合计 265,498,149.64 95.41 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 600519 贵州茅台 42,980 29,978,120.20 10.77 2 000858 五粮液 356,607 28,485,767.16 10.24 3 600779 水井坊 606,806 28,398,520.80 10.21 4 002456 欧菲科技 989,050 20,364,539.50 7.32 5 600809 山西汾酒 305,023 17,383,260.77 6.25 6 600487 亨通光电 400,467 16,186,876.14 5.82 7 000063 中兴通讯 443,520 16,126,387.20 5.80 8 000651 格力电器 353,689 15,456,209.30 5.55 9 600702 沱牌舍得 324,528 15,142,476.48 5.44 10 000333 美的集团 270,700 15,004,901.00 5.39 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：无。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：无。 第10页共15页 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：无。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券中的沱牌舍得：上海证券交易所口头警示通报 1、相关事项 2017年3月21日，公司收到上海证券交易所《关于四川沱牌舍得酒业股份有限公司 2016年度报告的事后审核问询函》（上证公函[2017]0302号）（以下简称“年报问询函”）， 对公司年报披露情况进行问询。2017年3月31日，公司公告了对年报问询函的回复情况（公告 编号：2017-027）。 根据年报问询函及回复内容，上海证券交易所认为：“根据披露，经勾稽核算，公司 第11页共15页 2016年第四季度营业收入约为28,837.35万元，但营业成本为-477.32万元。对此，经问询，公 司回复称，2016年1-3季度将以产品结算的市场费用11,859.46万元计入营业成本，而年报将 前述计入营业成本的市场费用调整计入销售费用的相关项目，导致2016年第4季度营业成本为 负数。鉴此，公司存在季度财务数据披露不准确的问题。”2017年4月26日，基于上述信息 披露不准确的情况，上海证券交易所对公司及副总经理、财务负责人李富全作出口头警示。 2、整改落实情况 公司已就口头警示中涉及的信息披露不准确的问题在2016年年报编制和披露过程中进行了 调整，并在年报问询函回复中进行了说明。公司在发现上述问题后，积极采取措施及时调整，并进一步加强财务管理，组织内部相关人员学习培训，提高会计科目核算和信息披露的准确性，杜绝此类问题再次发生。 本基金管理人长期跟踪研究该股票，从监管措施公告中知悉，相关问题对于公司经营并不构成重大实质性影响。对公司的财务状况及经营成果并不产生重大实质性影响。本次监管措施对该股票的投资价值不产生重大影响。该证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。 本基金投资的前十名证券之一的珠海格力电器股份有限公司（以下简称“公司”）于 2017年7月26日公告：近日收到中国证券监督管理委员会广东监管局（以下简称“广东证监局” ）对公司董事徐自发先生下达的行政监管措施决定书《关于对徐自发采取出具警示函措施的决定》（〔2017〕39号，以下简称“《决定书》”），现将有关情况公告如下： 一、《决定书》的主要内容 “徐自发，经查，你于2015年6月起至今任格力电器董事。2016年11月24日，你通过交 易所集中竞价交易的方式买入格力电器股票575,300股，成交均价为26.39元/股，成交金额 1518.22万元。2017年5月22日，你再次通过交易所集中竞价交易的方式，卖出格力电器股票 400,825股，成交均价为33.45元/股，成交金额1340.76万元。你作为格力电器的董事，将持 有的格力电器股票在买入后不足6个月卖出，违反了《证券法》第四十七条的规定，现对你采取 出具警示函的监管措施。你应认真吸取教训，加强证券法律法规学习，严格规范买卖上市公司股票行为，采取切实有效措施杜绝此类违规行为再次发生。” 二、相关说明 徐自发先生于2017年5月22日通过深圳证券交易所集中竞价交易系统减持了本公司部分股 第12页共15页 份。减持过程中，因其委托某券商营业部客户经理对短线交易相关法律法规理解偏差，出现本次 短线交易。公司已于2017年5月27日对相关情况进行了公告（公告编号：2017-020），徐自发 先生因本次短线交易产生的收益2,829,824.5元已经收归公司所有。 本基金管理人长期跟踪研究该股票，从监管措施公告中知悉，相关问题对于公司经营并不构成重大实质性影响。对公司的财务状况及经营成果并不产生重大实质性影响。本次监管措施对该股票的投资价值不产生重大影响。该证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。 本基金投资的前十名的其它证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 167,834.13 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 3,299.07 5 应收申购款 231,336.86 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 402,470.06 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 第13页共15页 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 491,760,953.62 报告期期间基金总申购份额 89,105,882.70 减:报告期期间基金总赎回份额 333,663,666.91 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"- - "填列） 报告期期末基金份额总额 247,203,169.41 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：本基金管理人本报告期未申购、赎回或者买卖本基金基金额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注:截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 注：无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （一）《鹏华策略回报灵活配置混合型基金基金合同》； 第14页共15页 （二）《鹏华策略回报灵活配置混合型基金托管协议》； （三）《鹏华策略回报灵活配置混合型基金2017年第4季度报告》（原文）。 9.2 存放地点 深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司 北京市西城区复兴门内大街55号中国工商银行股份有限公司 9.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2018年1月22日 第15页共15页