前海开源祥和债券型证券投资基金 2018年第3季度报告 2018年09月30日 基金管理人:前海开源基金管理有限公司 基金托管人:交通银行股份有限公司 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年7月1日起至9月30日止。 §2基金产品概况 基金简称 前海开源祥和债券 基金主代码 003218 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年11月28日 报告期末基金份额总额 198,613,692.64份 本基金在追求本金安全、保持资产流动性的基础上 投资目标 ，通过积极主动的投资管理，力争为投资者提供高 于业绩比较基准的长期稳定投资回报。 本基金的投资策略主要有以下六方面内容： 1、资产配置策略 在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的 分析手段，在充分研究宏观经济因素的基础上，判 断宏观经济周期所处阶段和未来发展趋势。本基金 将依据经济周期理论，结合对证券市场的研究、分 投资策略 析和风险评估，分析未来一段时期内本基金在大类 资产的配置方面的风险和收益预期，评估相关投资 标的的投资价值，制定本基金在固定收益类、权益 类和现金等大类资产之间的配置比例。 2、债券投资策略 本基金债券投资将主要采取组合久期配置策略，同 时辅之以收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、 可转换债券投资策略、中小企业私募债券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略等积极投资策略。 （1）组合久期配置策略 本基金将采用自上而下的组合久期管理策略，从而有效控制基金资产的组合利率风险。基金管理人将对宏观经济周期所处阶段和法定及市场利率变化趋势进行研究判断，同时结合债券收益率水平来确定组合目标久期。基本原则为：如果预期利率上升，本基金将缩短组合的久期，以减小债券价格下降带来的风险；反之，如果预期利率下降，本基金将增加组合的久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益。 （2）收益率曲线策略 本基金将通过对收益率曲线变化的预测，适时采用子弹式、杠铃或梯形策略构造组合，动态调整组合长、中、短期债券的搭配，以期在收益率曲线调整的过程中获得较好收益。 （3）骑乘策略 本基金将通过骑乘策略来增强组合的持有期收益。该策略首先对收益率曲线进行分析，当债券收益率曲线比较陡峭时，也即相邻期限利差较大时，在可选的目标久期区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券也即收益率水平处于相对高位的债券。在收益率曲线不变的情况下，随着持有期限的延长，其剩余期限将发生衰减，债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线产生较大幅的下滑，债券价格将升高，从而获得较高的资本收益。 （4）息差策略 本基金将在回购利率低于债券收益率的情形下，通过正回购将所获得的资金投资于债券，从而利用杠杆放大债券投资的收益。 （5）可转换债券投资策略 可转换债券兼备权益类证券与固定收益类证券的特性，具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金将通过相对价值分析、基本面研究、估值分析、可转换债券条款分析，选择公司基本素 质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资。 （6）中小企业私募债券投资策略 本基金对中小企业私募债的投资综合考虑安全性、收益性和流动性等方面特征进行全方位的研究和比较，对个券发行主体的性质、行业、经营情况、以及债券的增信措施等进行全面分析，选择具有优势的品种进行投资，并通过久期控制和调整、适度分散投资来管理组合的风险。 （7）证券公司短期公司债券投资策略 本基金将通过对证券行业分析、证券公司资产负债分析、公司现金流分析等调查研究，分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水平，对证券公司短期公司债券进行独立、客观的价值评估。3、股票投资策略 本基金将精选有良好增值潜力的股票构建股票投资组合。股票投资策略将从定性和定量两方面入手，定性方面主要考察上市公司所属行业发展前景、行业地位、竞争优势、管理团队、创新能力等多种因素；定量方面考量公司估值、资产质量及财务状况，比较分析各优质上市公司的估值、成长及财务指标，优先选择具有相对比较优势的公司作为最终股票投资对象。 4、国债期货投资策略 本基金对国债期货的投资以套期保值为主要目的。本基金将结合国债交易市场和期货交易市场的收益性、流动性的情况，通过多头或空头套期保值等投资策略进行套期保值，以获取超额收益。 5、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿付比率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。 6、权证投资策略 在权证投资方面，本基金根据权证对应公司基本面 研究成果确定权证的合理估值，发现市场对股票权 证的非理性定价；利用权证衍生工具的特性，通过 权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益 特征的目的。 业绩比较基准 中债综合指数收益率×90%+沪深300指数收益率×1 0% 风险收益特征 本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于 货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 前海开源祥和债券A 前海开源祥和债券C 下属分级基金的交易代码 003218 003219 报告期末下属分级基金的份额总 198,492,654.71份 121,037.93份 额 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期(2018年07月01日-2018年09月30日) 主要财务指标 前海开源祥和债券A 前海开源祥和债券C 1.本期已实现收益 568,811.58 221.21 2.本期利润 137,402.70 56.75 3.加权平均基金份额本期利润 0.0007 0.0005 4.期末基金资产净值 208,318,006.90 127,696.06 5.期末基金份额净值 1.0495 1.0550 注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 前海开源祥和债券A净值表现 阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ② 率③ 准差④ 过去三个 月 0.07% 0.11% 0.36% 0.13% -0.29% -0.02% 前海开源祥和债券C净值表现 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基 阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 率③ 准差④ 过去三个 月 -0.04% 0.11% 0.36% 0.13% -0.40% -0.02% 注：本基金的业绩比较基准为：中债综合指数收益率×90%＋沪深300指数收益率×10%。3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 3.3其他指标 无。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 姓名 职务 期限 证券从 说明 业年限 任职日期离任日期 丁骏先生，博士研究生。历任 中国建设银行浙江省分行国际 本基金的 业务部本外币交易员、经济师 基金经理 ，国泰君安证券股份有限公司 、公司董 企业融资部业务经理、高级经 丁骏 2016-11- - 15年 理，长盛基金管理有限公司研 事总经理 28 究发展部行业研究员、机构理 、联席投 财部组合经理助理，基金同盛 资总监 、长盛同智基金经理。现任前 海开源基金管理有限公司董事 总经理、联席投资总监。 邱杰 本基金的2017-02- - 10年 邱杰先生，经济学硕士。历任 基金经理 20 南方基金管理有限公司研究部 、公司董 行业研究员、中小盘股票研究 事总经理 员、制造业组组长；建信基金 、投资部 管理有限公司研究员。现任前 联席行政 海开源基金管理有限公司董事 负责人 总经理、投资部联席行政负责 人。 刘静女士，经济学硕士。历任 本基金的 长盛基金管理有限公司债券高 基金经理 级交易员、基金经理助理、长 、公司董 盛货币市场基金基金经理、长 刘静 事总经理2016-11- 16年 盛全债指数增强型债券投资基 、联席投 28 - 金基金经理、长盛积极配置债 资总监、 券投资基金基金经理，现任前 固定收益 海开源基金管理有限公司董事 部负责人 总经理、联席投资总监、固定 收益部负责人。 注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内，因组合投资策略需要，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价出现1次同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，基金经理按规定履行了审批程序。4.4报告期内基金的投资策略和运作分析 1、回顾： 固定收益方面，本报告期内，在央行指导银行买债、资管新规边际放松、MPA考核系数下调、MLF投放量加大等宽信用政策的作用下，企业融资环境有一定的改善，社融增速的降幅连续两月放缓。通胀方面，受洪涝灾害的影响，食品价格季节性走高带动CPI中枢抬升。货币政策方面，从央行锁短放长的操作看，央行意在维持流动性充裕的同时继续改善流动性投放结构，但进一步宽松的空间有限。在融资增速下滑放缓、通胀中枢抬升、货币政策进一步放松预期弱化的背景下，债券收益率由下行转为震荡。 权益方面，三季度国内经济继续下行，消费和投资增速持续下滑，出口压力开始显现；CPI略有回升，PPI高位徘徊；“去杠杆”方向未变，节奏和力度略有调整；中美战略冲突逐步显性化。受经济下行及中美关系的影响，三季度A股市场继续走弱，沪深300指数下跌2.1%，创业板指数下跌12.2%。 操作上，固定收益方面，在信用债的配置上继续坚持以高等级AAA为主，并在7月底至8月中旬对持仓进行了一定幅度调整，进一步提升了信用债资质，同时小幅降低了组合久期。考虑到资金面持续维持稳定，资金成本较低，组合适当提高了信用债杠杆水平。利率债方面，组合以较低的仓位进行了中等久期利率债的波段操作，增强了组合收益。目前组合久期维持中等略低水平，同时组合流动性得到进一步提升。 权益方面，本基金在3季度末权益仓位有所提升，并主要持有成长性和估值匹配、业绩增长确定性高的个股；三季度净值保持稳定。 2、展望： 固定收益方面，我们认为在接下来的一个季度中，由于央行又一次实施定向降准，流动性的改善较为确定，中短端面临的机会亦较为确定。而由于定向降准有望提升市场风险偏好，长端受到的提振则相对有限。另外，社融总量和结构已有改善迹象、社融增速降幅收窄、通胀中枢抬升也将制约长端收益率下行空间。相对于长端，中短端具备较高的性价比。基于上述判断，我们拟将组合久期维持在目前水平附近。同时，我们也将积极关注新股和转债的一级市场申购机会，以增厚组合无风险收益。 权益方面，我们将从具备长期增长潜力的行业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，以上市公司的长期业绩成长来对抗市场短期波动的影响，争取为投资者创造可持续的稳健的投资回报。 4.5报告期内基金的业绩表现 截至报告期末前海开源祥和债券A基金份额净值为1.0495元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.07%，同期业绩比较基准收益率为0.36%；截至报告期末前海开 源祥和债券C基金份额净值为1.0550元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为- 0.04%，同期业绩比较基准收益率为0.36%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（ %） 1 权益投资 31,012,585.11 11.01 其中：股票 31,012,585.11 11.01 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 230,824,044.67 81.92 其中：债券 210,770,696.72 74.80 资产支持证券 20,053,347.95 7.12 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 3,000,000.00 1.06 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 银行存款和结算备付金合 7 计 12,269,911.66 4.35 8 其他资产 4,662,780.16 1.65 9 合计 281,769,321.60 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（% ） A 农、林、牧、渔业 2,116,500.00 1.02 B 采矿业 - - C 制造业 20,947,985.11 10.05 电力、热力、燃气及水 D 生产和供应业 1,050,000.00 0.50 E 建筑业 - - F 批发和零售业 3,190,480.00 1.53 交通运输、仓储和邮政 G 业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息 I 技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 3,707,620.00 1.78 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施 N 管理业 - - 居民服务、修理和其他 O 服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 31,012,585.11 14.88 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未通过港股通机制投资港股。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产 净值比例(%) 1 000963 华东医药 76,000 3,190,480.00 1.53 2 603008 喜临门 159,153 2,275,887.90 1.09 3 000568 泸州老窖 45,000 2,137,950.00 1.03 4 002714 牧原股份 85,000 2,116,500.00 1.02 5 000921 海信科龙 232,351 2,063,276.88 0.99 6 600887 伊利股份 80,000 2,054,400.00 0.99 7 002157 正邦科技 449,924 1,835,689.92 0.88 8 300601 康泰生物 35,000 1,522,500.00 0.73 9 601155 新城控股 58,000 1,519,020.00 0.73 10 002327 富安娜 172,700 1,390,235.00 0.67 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例 （％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 10,996,000.00 5.28 其中：政策性金融债 10,996,000.00 5.28 4 企业债券 119,704,000.00 57.43 5 企业短期融资券 5,032,500.00 2.41 6 中期票据 70,574,000.00 33.86 7 可转债（可交换债） 4,464,196.72 2.14 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 210,770,696.72 101.12 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 136350 16海怡02 150,000 15,006,000.00 7.20 2 136772 16聚信一 150,000 15,000,000.00 7.20 3 1880046 18铁道07 100,000 10,321,000.00 4.95 17汇金MTN0 4 101751041 01 100,000 10,273,000.00 4.93 5 143505 18舟交01 100,000 10,271,000.00 4.93 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 序号 证券代码 证券名称 数量(份) 公允价值(元) 占基金资产 净值比例(%) 1 146569 借呗38A1 100,000 10,053,347.95 4.82 2 149805 借呗54A1 100,000 10,000,000.00 4.80 注：本基金本报告期末仅持有以上资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.3本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 20,363.58 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 4,640,188.58 5 应收申购款 2,228.00 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 4,662,780.16 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值 比例(%) 1 128016 雨虹转债 1,902,011.20 0.91 2 127006 敖东转债 1,565,107.92 0.75 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。 §6开放式基金份额变动 单位：份 前海开源祥和债券A 前海开源祥和债券C 报告期期初基金份额总额 198,667,778.21 107,589.63 报告期期间基金总申购份额 2,972.29 62,074.67 减：报告期期间基金总赎回份额 178,095.79 48,626.37 报告期期间基金拆分变动份额（ 份额减少以“-”填列） 0.00 0.00 报告期期末基金份额总额 198,492,654.71 121,037.93 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投 持有基金 资 份额比例 者 序 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 类 号 超过20% 别 的时间区 间 机 20180701 构 1 -201809 198,470,775.03 - - 198,470,775.03 99.93% 30 产品特有风险 1.巨额赎回风险 （1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付 基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响； （2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符合基金合同约定情况下，如基 金管理人认为有必要，可延期办理本基金的赎回申请，投资者可能面临赎回申请被延期办理的风险；如果连续2个开放日以上（含）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； 2.转换运作方式或终止基金合同的风险 单一投资者巨额赎回后，若本基金连续60个工作日基金份额持有人低于200人或基金资产净值低于5000万情形的，基金管 理人应当向中国证监会提出解决方案，或按基金合同约定，转换运作方式或终止基金合同，其他投资者可能面临基金转换运作方式或终止基金合同的风险； 3.流动性风险 单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流 动性风险； 4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小，导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略。 8.2影响投资者决策的其他重要信息 无 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 （1）中国证券监督管理委员会批准前海开源祥和债券型证券投资基金设立的文件 （2）《前海开源祥和债券型证券投资基金基金合同》 （3）《前海开源祥和债券型证券投资基金托管协议》 （4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 （5）前海开源祥和债券型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3查阅方式 （1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 （2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：4001-666-998（免长途话费） （3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com 前海开源基金管理有限公司 2018年10月24日