国泰大健康股票型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年七月十九日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰大健康股票 基金主代码 001645 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 2 月 3 日 报告期末基金份额总额 179,416,315.57 份 本基金主要投资于大健康主题股票，在严格控制风险的前 投资目标 提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。 本基金在投资运作中，淡化大类资产配置，侧重在大健康 主题各子行业间灵活配置、并在行业内精选个股，以期实 现基金资产的保值增值。 投资策略 1、股票投资策略。本基金通过对大健康主题相关子行业 的精选以及对行业内相关资产的深入分析，挖掘该类型资 产的投资价值。 大健康主题是指经济系统中提供预防、诊断、治疗和康复 等与健康相关商品和服务领域的总称，通常包括医药生产 制造、医药销售流通、医疗服务、健康保健服务、健康保 险、健康食品、健康家居、休闲健身、环保防疫及养老服 务等领域。未来随着经济增长及产业转型的进一步发展， 大健康主题的外延可能将不断扩大，本基金将根据实际情 况对大健康主题的界定方法进行调整。 2、存托凭证投资策略；3、固定收益类投资工具投资策略； 4、股指期货投资策略；5、中小企业私募债投资策略；6、 资产支持证券投资策略；7、权证投资策略。 中证健康产业指数收益率×80%+中证综合债指数收益率 业绩比较基准 ×20% 本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预 风险收益特征 期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基 金、债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰大健康股票 A 国泰大健康股票 C 下属分级基金的交易代码 001645 011321 报告期末下属分级基金的份 170,140,686.62 份 9,275,628.95 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日) 国泰大健康股票 A 国泰大健康股票 C 1.本期已实现收益 -1,836,152.04 -276,060.49 2.本期利润 -19,883,645.75 -675,836.20 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1073 -0.0655 4.期末基金资产净值 330,100,122.66 17,677,529.17 5.期末基金份额净值 1.940 1.906 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰大健康股票 A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -3.77% 1.79% 2.79% 0.94% -6.56% 0.85% 过去六个月 -0.92% 1.58% 2.84% 0.83% -3.76% 0.75% 过去一年 6.71% 2.01% 15.71% 1.31% -9.00% 0.70% 过去三年 -38.76% 1.60% -19.54% 1.03% -19.22% 0.57% 过去五年 -23.41% 1.59% -26.20% 1.04% 2.79% 0.55% 自基金合同 138.29% 1.52% -15.61% 1.04% 153.90% 0.48% 生效起至今 2、国泰大健康股票 C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -3.88% 1.79% 2.79% 0.94% -6.67% 0.85% 过去六个月 -1.09% 1.58% 2.84% 0.83% -3.93% 0.75% 过去一年 6.30% 2.01% 15.71% 1.31% -9.41% 0.70% 过去三年 -39.49% 1.60% -19.54% 1.03% -19.95% 0.57% 自新增 C 类 -33.61% 1.59% -29.77% 1.03% -3.84% 0.56% 份额起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰大健康股票型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2016 年 2 月 3 日至 2025 年 6 月 30 日) 1．国泰大健康股票 A： 注：本基金的合同生效日为 2016 年 2 月 3 日，本基金的建仓期为 6 个月，在建仓期结束时， 各项资产配置比例符合合同约定。 2．国泰大健康股票 C： 注：本基金的合同生效日为 2016 年 2 月 3 日，本基金的建仓期为 6 个月，在建仓期结束时， 各项资产配置比例符合合同约定。自 2021 年 1 月 26 日起，本基金增加 C 类份额并分别设置对应 的基金代码。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰研 硕士研究生。2012 年 7 月至 2014 究优势 年 6 月在国泰基金管理有限公司 混合、 工作，任研究员。2014 年 6 月至 国泰大 2017 年 6 月在农银汇理基金管理 健康股 有限公司工作，历任研究员、基金 票、国 经理助理、基金经理，2017 年 7 泰金鹰 月加入国泰基金。2017 年 10 月起 增长灵 任国泰大健康股票型证券投资基 活配置 金的基金经理，2019年2月至2020 混合、 年 5 月任国泰江源优势精选灵活 国泰价 配置混合型证券投资基金的基金 值经典 经理，2019 年 12 月起兼任国泰研 徐治彪 灵活配 2017-10-30 - 13 年 究精选两年持有期混合型证券投 置混合 资基金的基金经理，2020 年 7 月 （LOF） 起兼任国泰金鹰增长灵活配置混 、国泰 合型证券投资基金和国泰价值经 医药健 典灵活配置混合型证券投资基金 康股 （LOF）的基金经理，2020 年 8 票、国 月起兼任国泰医药健康股票型证 泰研究 券投资基金的基金经理，2020 年 9 精选两 月起兼任国泰研究优势混合型证 年持有 券投资基金的基金经理，2022 年 3 期混合 月至 2023 年 8 月任国泰估值优势 的基金 混合型证券投资基金（LOF）的基 经理 金经理。2023 年 11 月至 2025 年 2 月任权益投资部总监。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 我们去年底明确：2024 年成长股被严重压缩了估值，主动权益大幅跑输沪深 300 基准，当时 我们认为 2025 年会出现回归，高分红会去伪存真，因此我们的投资策略还是以买入优质的成长股为主，考虑到目前市场量化资金、游资主导交易市场，我们也会加大逆势交易的力度。 大健康基金由于风格池的原因，目前持仓主要集中在医药领域。同时，我们认为医药创新药的风险较大，受限于投资范围港股参与不了，因此我们集中买在低估值的细分龙头，主要包含器械 OTC、麻药、药店、血液制品等，非风格池的仓位主要布局在机器人和智能驾驶领域。 从二季度结果来看，市场在往我们前期预测的方向上走，高分红缩圈到只剩银行板块，部分成长股开始跑出来，我们相信后期市场会继续延续，组合净值能跑赢基准和指数。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为-3.77%，同期业绩比较基准收益率为 2.79%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为-3.88%，同期业绩比较基准收益率为 2.79%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 宏观经济：经济过了快速增长阶段，CPI 多个季度维持在 1%以下，多个月份 PPI 环比负增长， 数据显示经济正处于结构调整的过程，地产、投资下行，同时高端制造崛起，中国制造走向全球，海外逆全球化继续，贸易战冲突不断，因此经济的核心焦点还是在于内循环，真正可以出海全球化的制造业依然是亮点。 证券市场方面展望： 前期我们写到：从定价的分子分母框架角度分析，利率维持低位对分母端有利，但是贸易战波折以及全球局部冲突影响风险偏好，分子层面经济相对较弱，结构分化，这种分子分母的组合映射到股票上大概率是成长股会有优势，尤其代表未来的成长方向会表现较好，一旦风险偏好下降，资金就会集中到银行等少部分避险资产，所以上半年股市表现出银行+X 的行情，依然延续了市值哑铃结构，但是上半年主动权益的中位数依然大幅跑赢了沪深 300，展望下半年，尤其半年报附近，业绩是硬道理，哑铃俩端的核心问题就是业绩相对弱，真正业绩好的主要集中在100-1000 亿区间，因此我们认为下半年主动权益会延续上半年的选股优势，甚至更明显，但是同时由于量化、游资的趋势交易占主导，我们也需要进行逆势交易，大跌敢买、大涨要卖。 具体到我们组合：我们以 5 年年化 15%以上业绩增长、估值偏低的标准筛选公司，追求戴维 斯双击，医药依然是组合的核心持仓，主要配置在麻药、otc 器械、体检等细分龙头，非风格池主要配置在机器人、智驾的方向。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的 比例(%) 1 权益投资 326,234,785.65 92.88 其中：股票 326,234,785.65 92.88 2 固定收益投资 301,322.22 0.09 其中：债券 301,322.22 0.09 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 24,426,745.16 6.95 7 其他各项资产 268,196.98 0.08 8 合计 351,231,050.01 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 262,641,036.95 75.52 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 21,150,797.00 6.08 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 16,974,548.50 4.88 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 28,403.20 0.01 N 水利、环境和公共设施管理业 83,352.00 0.02 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 25,356,648.00 7.29 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 326,234,785.65 93.81 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 301087 可孚医疗 1,027,007 34,096,632.40 9.80 2 300298 三诺生物 1,457,960 32,935,316.40 9.47 3 600079 人福医药 1,527,973 32,056,873.54 9.22 4 002044 美年健康 4,933,200 25,356,648.00 7.29 5 000915 华特达因 704,380 24,899,833.00 7.16 6 301188 力诺药包 1,021,128 22,086,998.64 6.35 7 603883 老百姓 1,006,559 21,147,804.59 6.08 8 000403 派林生物 1,143,230 20,726,759.90 5.96 9 000513 丽珠集团 568,700 20,495,948.00 5.89 10 600422 昆药集团 1,427,140 20,422,373.40 5.87 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 301,322.22 0.09 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 301,322.22 0.09 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 019766 25 国债 01 3,000 301,322.22 0.09 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，人福医药集团股份公司、派斯双林生物制药股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门立案调查、公开谴责、处罚的情况。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 210,159.95 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 58,037.03 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 268,196.98 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 国泰大健康股票A 国泰大健康股票C 本报告期期初基金份额总额 223,682,854.99 10,439,658.50 报告期期间基金总申购份额 3,071,959.95 4,902,129.84 减：报告期期间基金总赎回份额 56,614,128.32 6,066,159.39 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 170,140,686.62 9,275,628.95 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、关于准予国泰大健康股票型证券投资基金注册的批复 2、国泰大健康股票型证券投资基金基金合同 3、国泰大健康股票型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦15-20 层。 基金托管人住所。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二五年七月十九日