易方达瑞和灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年四月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 易方达瑞和混合 基金主代码 001562 交易代码 001562 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 2 月 2 日 报告期末基金份额总额 249,865,872.79 份 投资目标 本基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健 增值。 投资策略 本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场因素、 估值及流动性因素、政策因素等分析，确定组合中 股票、债券、货币市场工具等资产类别的配置比例。 股票投资策略方面，本基金将通过分析行业景气度 和行业竞争格局，对各行业的投资价值进行综合评 估，从而确定并动态调整行业配置比例。在行业配 置的基础上，本基金将重点投资于满足基金管理人 以下分析标准的公司：公司经营稳健，盈利能力较 强或具有较好的盈利预期；财务状况运行良好，资 产负债结构相对合理，财务风险较小；公司治理结 构合理、管理团队相对稳定、管理规范、具有清晰 的长期愿景与企业文化、信息透明。债券投资策略 方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个 层次进行投资管理。本基金可选择投资价值高的存 托凭证进行投资。 业绩比较基准 中债-优选投资级信用债财富指数收益率×80%+沪 深 300 指数收益率×20% 风险收益特征 本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收 益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市 场基金。 基金管理人 易方达基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 注：自 2025 年 2 月 18 日起，本基金业绩比较基准由“一年期人民币定期存 款利率(税后)+2%”调整为“中债-优选投资级信用债财富指数收益率×80%+沪深300 指数收益率×20%”。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日) 1.本期已实现收益 5,196,304.70 2.本期利润 -6,278,278.62 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0248 4.期末基金资产净值 442,312,863.17 5.期末基金份额净值 1.7702 注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.根据《易方达基金管理有限公司关于旗下部分基金调整业绩比较基准等事 项并修订基金合同、托管协议的公告》，自 2025 年 2 月 18 日起，本基金的基金 份额净值计算小数点后保留位数由小数点后 3 位变更为小数点后 4 位，小数点后第 5 位四舍五入。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 较基准 净值增 较基准 阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④ 长率① 收益率 准差② 标准差 ③ ④ 过去三个 -1.38% 0.17% -0.09% 0.13% -1.29% 0.04% 月 过去六个 -0.21% 0.29% 0.79% 0.09% -1.00% 0.20% 月 过去一年 4.62% 0.26% 2.56% 0.06% 2.06% 0.20% 过去三年 10.22% 0.20% 9.63% 0.04% 0.59% 0.16% 过去五年 26.43% 0.20% 16.69% 0.03% 9.74% 0.17% 自基金合 同生效起 83.96% 0.66% 24.32% 0.03% 59.64% 0.63% 至今 注：自 2025 年 2 月 18 日起，本基金业绩比较基准由“一年期人民币定期存 款利率(税后)+2%”调整为“中债-优选投资级信用债财富指数收益率×80%+沪深300 指数收益率×20%”。结合本基金的投资策略及预期的资产配置计划，本基金 选取“中债-优选投资级信用债财富指数”“沪深 300 指数”分别作为固定收益、股票部分的基准，并分别赋予 80%、20%的权重，能够较好地反映本基金的风险收益特征，并可提高基金业绩表现与业绩比较基准的可比性。基金业绩比较基准收益率在调整前后期间分别根据相应的指标计算。 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 易方达瑞和灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2018 年 2 月 2 日至 2025 年 3 月 31 日） 注：1.自 2025 年 2 月 18 日起，本基金业绩比较基准由“一年期人民币定期 存款利率(税后)+2%”调整为“中债-优选投资级信用债财富指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×20%”。结合本基金的投资策略及预期的资产配置计划，本基金选取“中债-优选投资级信用债财富指数”“沪深 300 指数”分别作为固定收益、股票部分的基准，并分别赋予 80%、20%的权重，能够较好地反映本基金的风险收益特征，并可提高基金业绩表现与业绩比较基准的可比性。基金业绩比较基准收益率在调整前后期间分别根据相应的指标计算。 2.自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为 83.96%，同期业绩比较基准收益率为 24.32%。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基 证券 姓 职务 金经理期限 从业 说明 名 任职 离任 年限 日期 日期 本基金的基金经理，易方 达鑫转增利混合、易方达 裕富债券、易方达新利混 合、易方达新鑫混合、易 方达新益混合、易方达新 享混合、易方达瑞景混 硕士研究生，具有基金从业 合、易方达瑞信混合、易 资格。曾任华夏基金管理有 方达瑞选混合、易方达瑞 限公司机构债券投资部研 祺混合、易方达瑞智混 究员、投资经理助理，易方 合、易方达瑞兴混合、易 达基金管理有限公司投资 方达丰惠混合、易方达瑞 经理，易方达鑫转招利混 杨 通混合、易方达瑞弘混 2022- - 10 年 合、易方达瑞川混合发起 康 合、易方达鑫转添利混 08-06 式、易方达瑞锦混合发起 合、易方达瑞川混合、易 式、易方达瑞安混合发起 方达瑞锦混合的基金经 式、易方达瑞康混合、易方 理，易方达安盈回报混 达瑞富混合、易方达瑞祥混 合、易方达安心回报债 合、易方达裕鑫债券的基金 券、易方达招易一年持有 经理。 混合、易方达悦通一年持 有混合、易方达宁易一年 持有混合、易方达稳泰一 年持有混合的基金经理 助理，多资产公募投资部 总经理助理 注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期” 为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离 任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从行业协会相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及 基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于 社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究、决策流程和交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 27 次，其中24 次为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，3 次为不同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 一季度经济处于政策脉冲后的回落阶段，但整体维持了稳健增长，支撑因素依然是抢出口和以旧换新等政策，经济动能的持续性仍待观察，春节后复工复产偏慢，居民信贷较低，消费仍然缺乏内生动能。具体来看，虽然地产销售有所改善，但受制于开发资金来源，房地产投资的下滑仍未结束；在大力支持新质生产力发展的背景下，制造业投资景气度维持高位，但新经济的带动效应短期依然有限；消费层面，以旧换新的领域亦只有汽车表现较好，手机与白电表现平淡，消费需求的恢复仍需要时间；在美国加征关税的背景下出口依旧相对坚挺，抢出口依旧有一定的支撑，但是一方面去年四季度以来的抢出口对于未来的需求有一定的透支，另一方面 4 月美国新一轮关税冲击仍存在较大的不确定性。在内生需求承压的背景下，叠加较大的外部不确定性，预计经济二季度仍难有明显的向上弹 性，政策发力的节奏和力度依然是关键。 债券市场方面，一季度收益率先升后降，1 至 2 月资金面偏紧、降准降息预 期落空，导致中短端收益率大幅上行，2 月中旬以后，利率债长端开始补跌，季末资金面缓解，叠加央行货币政策委员会第一季度例会释放出择机降准降息的信号，MLF（中期借贷便利）的变革也被视为结构性降息，带动各期限债券收益率下行。一季度整体来看，债券各品类收益率普遍上行 15-25BP，票息无法覆盖资本利得的亏损。 股票市场方面，一季度震荡走高，主要指数多数上涨，小盘表现优于大盘、成长表现优于价值，市场热度较高、轮动明显。板块层面，deepseek 催化的 TMT（数字新媒体产业）与机器人催化的机械与汽车板块涨幅居前，AI 与机器人也成为了贯穿一季度的主线；传统经济与消费依旧低迷，煤炭板块表现垫底，地产、建筑与消费板块表现低迷。 转债市场方面，一季度延续四季度的强势表现，全面上涨。权益市场活跃叠加小盘占优提供了底层驱动，纯债收益率低位驱动了资金往转债市场的配置，估值进一步抬升，连续上涨后转债估值已经修复至历史中性偏高的位置。 债券方面，一季度资金价格维持在较高水平，短端套息策略失效，同时考虑到市场风险偏好回升，债券资产的估值中枢从去年底偏贵水平向合理位置调整，组合久期和杠杆均有所下降，3 月在市场调整过程中组合逐步提升信用债仓位。股票方面，仓位整体仍维持在中性较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，依然维持了对长期看好的经营稳定、股息较高的稳定类个股的配置，同时配置了部分竞争力较强、格局较稳定但估值已经大幅压缩的龙头个股。具体而言组合加仓了部分估值与增速匹配的制造业个股，减仓了基本面出现松动的煤炭板块。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为 1.7702 元，本报告期份额净值增长率为-1.38%，同期业绩比较基准收益率为-0.09%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额（元） 的比例（%） 1 权益投资 85,260,030.00 14.58 其中：股票 85,260,030.00 14.58 2 固定收益投资 494,753,078.81 84.60 其中：债券 494,753,078.81 84.60 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 4,582,970.36 0.78 7 其他资产 231,691.98 0.04 8 合计 584,827,771.15 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 38,428,415.40 8.69 电力、热力、燃气及水生产和供应 16,617,897.00 3.76 D 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 8,204,972.00 1.86 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 7,868,707.60 1.78 K 房地产业 2,492,868.00 0.56 L 租赁和商务服务业 4,868,370.00 1.10 M 科学研究和技术服务业 6,778,800.00 1.53 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 85,260,030.00 19.28 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明 细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 600900 长江电力 354,000 9,844,740.00 2.23 2 002318 久立特材 327,600 8,209,656.00 1.86 3 688036 传音控股 79,752 7,229,518.80 1.63 4 601965 中国汽研 360,000 6,778,800.00 1.53 5 600519 贵州茅台 3,300 5,151,300.00 1.16 6 002027 分众传媒 693,500 4,868,370.00 1.10 7 600886 国投电力 329,000 4,747,470.00 1.07 8 601816 京沪高铁 796,200 4,434,834.00 1.00 9 002142 宁波银行 160,930 4,155,212.60 0.94 10 600887 伊利股份 144,900 4,068,792.00 0.92 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 4,848,984.62 1.10 2 央行票据 - - 3 金融债券 271,177,947.95 61.31 其中：政策性金融债 74,261,068.50 16.79 4 企业债券 66,300,520.28 14.99 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 152,389,797.81 34.45 7 可转债（可交换债） 35,828.15 0.01 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 494,753,078.81 111.86 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 净值比例 （％） 09228001 22 上海银 1 4 行二级资 300,000 31,761,999.45 7.18 本债 01 2 240205 24 国开 05 250,000 26,549,513.70 6.00 3 250205 25 国开 05 250,000 24,494,630.14 5.54 4 240421 24 农发 21 230,000 23,216,924.66 5.25 21 北京银 5 2120089 行永续债 200,000 21,082,723.29 4.77 01 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局北京监管局的处罚。上海银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局上海监管局、中国人民银行的处罚。兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局福建监管局的处罚。中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚。 本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。 除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 20,512.43 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 211,179.55 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 231,691.98 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 净值比例 （%） 1 113675 新 23 转债 35,828.15 0.01 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 256,200,279.64 报告期期间基金总申购份额 4,434,008.04 减：报告期期间基金总赎回份额 10,768,414.89 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少 以“-”填列） - 报告期期末基金份额总额 249,865,872.79 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1.中国证监会准予易方达瑞和灵活配置混合型证券投资基金注册的文件； 2.《易方达瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 3.《易方达瑞和灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》； 5.基金管理人业务资格批件、营业执照。 8.2 存放地点 广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。 8.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 易方达基金管理有限公司 二〇二五年四月二十二日