光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金 2015年第3季度报告 2015年9月30日 基金管理人：光大保德信基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年十月二十六日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年10月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2015年7月1日起至9月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 光大保德信国企改革股票 基金主代码 001047 交易代码 001047 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年3月25日 报告期末基金份额总额 2,042,554,440.25份 本基金将精选受益于国企制度改革的相关证券，在有效 投资目标 控制风险前提下，力求超越业绩比较基准的投资回报， 争取实现基金资产的长期稳健增值。 1、资产配置策略 本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数 投资策略 据进行研究，并通过定性定量分析、风险测算及组合优 化，最终形成大类资产配置决策。在确立上述宏观经济 指标和证券市场指标对各类资产预期收益率的影响模式 后，再结合对上述宏观指标的分析预测，最终确定各大 类资产的配置比例。 2、股票投资策略 本基金认为当前受益于国企改革的上市公司股票涉及多 个行业，本基金将通过自下而上研究入库的方式，对各 个行业中受益于国企改革主题的上市公司进行深入研究， 并将这些股票组成本基金的核心股票库。对国企改革主 题的上市公司界定如下： I、受益于制度改革的国有企业，包括通过国资监管体制 改革、产权制度改革（如兼并重组、整合上市、混合所 有制改革等）以及国企管理制度改革（如经营机制、激 励机制改革等）等多种方式，提高运营效率和竞争力的 国有上市公司； II、通过国企改革，一些行业的垄断格局被打破，因此 激发出更多活力的部分民营上市公司。 未来若出现其他受益于国企改革进程的上市公司，本基 金也应在深入研究的基础上，将其列入核心股票库。本 基金将在核心股票库的基础上，以定性和定量相结合的 方式、从价值和成长等因素对个股进行选择，精选估值 合理且成长性良好的上市公司进行投资。 3、固定收益类品种投资策略 本基金固定收益类资产的投资将在限定的投资范围内， 根据国家货币政策和财政政策实施情况、市场收益率曲 线变动情况、市场流动性情况来预测债券市场整体利率 趋势，在严格控制风险的前提下，构建和调整债券投资 组合。 4、股指期货投资策略 本基金将在风险可控的前提下，以套期保值为目的，根 据对现货和期货市场的分析，充分考虑股指期货的风险 收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投 资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 5、中小企业私募债 本基金认为，投资该类债券的核心要点是对个券信用资 质进行详尽的分析，并综合考虑发行人的企业性质、所 处行业、资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定 性等关键因素，确定最终的投资决策。 6、权证及其他品种投资策略 本基金在权证投资中主要考虑运用的策略有：价值挖掘 策略、杠杆策略、双向权证策略、获利保护策略和套利 策略等。 同时，法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品 种，本基金若认为有助于基金进行风险管理和组合优化 的，可依据法律法规的规定履行适当程序后，运用金融 衍生产品进行投资风险管理。 业绩比较基准 中证国有企业改革指数×80% +中证全债指数×20% 本基金为股票型基金，属于证券投资基金中的风险较高 风险收益特征 的品种，其预期收益和风险高于混合型基金、债券型基 金及货币市场基金。 基金管理人 光大保德信基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2015年7月1日-2015年9月30日) 1.本期已实现收益 -580,035,700.88 2.本期利润 -794,281,835.68 3.加权平均基金份额本期利润 -0.3782 4.期末基金资产净值 1,657,958,482.54 5.期末基金份额净值 0.812 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。上述基 金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所 列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -28.96% 3.98% -23.70% 3.30% -5.26% 0.68% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2015年3月25日至2015年9月30日) 注：本基金于2015年3月25日成立，根据基金合同的规定，本基金建仓期为2015年3月25日 至2015年9月25日。 §4 管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 董伟炜先生毕业于西南财 经大学金融学专业，获得 上海财经大学证券投资专 业硕士学位。 2007年7月加入光大保德 董伟炜 基金经 2015-05-20 - 8年 信基金管理有限公司，先 理 后担任市场部产品经理助 理、产品经理，2010年 5月后担任投资部研究员、 高级研究员。现任光大保 德信国企改革主题股票型 证券投资基金基金经理。 研究部 魏晓雪女士2003年毕业于 魏晓雪 副总监， 2015-05-20 - 11年 浙江大学，获经济学学士 基金经 学位。2006年10月至 理 2009年9月曾在鹏远（北 京）管理咨询有限公司上 海分公司（原凯基管理咨 询有限公司）担任研究员； 2009年10月加入光大保德 信基金管理有限公司担任 高级研究员。2012年 11月15日起担任光大保德 信行业轮动股票型证券投 资基金基金经理。现任研 究部副总监、光大保德信 新增长混合型证券投资基 金基金经理、光大保德信 国企改革主题股票型证券 投资基金基金经理。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易 执行体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发 现存在违反公平交易原则的现象。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 三季度，受去杠杆和去泡沫双重影响，证券市场出现较大的回调，本基金也适当降低了仓位，但在主题上仍保持了鲜明的国企改革风格特征，主体资产仍沿着1）大集团小公司2）央企合并3）沿海发达地区地方国资平台型公司4）激励机制改善等方向进行配置。 与此同时，本基金主动回避（减持）了前期涨幅较大，改革预期比较充分的股票，转而寻找部分行业景气度较高，且估值相对合理的股票进行配置，如航空股，航空股在报告期内给本基金带来了明显的超额收益。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内份额净值增长率为-28.96%，业绩比较基准收益率为-23.70%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 去年以来，我国经济步入了新常态，潜在增长的中枢从过去的高速水平逐步下移至中高速的增长水平。 基于新常态的背景，我国政府主要采取了适度宽松的货币政策和相机抉择的财政政策，在三季度后，央行合计推出了多项货币政策，包括人民币汇率一次性贬值，降准降息，优 质信贷资产质押再贷款等政策，给市场注入相对充分的流动性，部分对冲资本外流。 而财政政策方面，中央政府也渐次推出了稳增长的政策，如降低非限购城市购房的首付比例，公积金异地贷款政策，促进小排量汽车销售政策，加快推出城市轨道交通项目，加快推进棚户区改造一级推进城市地下综合管廊建设等措施。 货币政策和财政政策的有效出台，对经济的下行提供了坚实的支撑，但政府也避免强政策刺激，总体来说是采取了“托”而非“拉”的政策力度。这些都是为改革和创新，进而为经济成功转型提供充分的时间窗口和就业保障。 就股票市场而言，3季度出现剧烈下跌，其原因就是去杠杆和去泡沫的叠加。我们认为当前以场外配资为主体的被动去杠杆和以场内融资为主的主动去杠杆均以接近尾声，市场整体估值也从高点回调近一半，A股整体估值回到了15倍左右的较低位置，而支持牛市格局的有利因素未变，我们判断A股市场未来有望回归到慢牛行情。主要理由如下： 1）经济增速下台阶过程中，宏观经济政策在较长时间内仍将维持宽松格局，无风险利率将在较长一段时间维持较低的水平，竞争性资产（房地产，债券，理财产品等）的预期回报率均系统性的下移，这都有利于支撑股票市场整体估值。 2）改革和创新稳步推进。深化国有企业指导意见以及关于国有企业发展混合所有制经济的意见已经出台，可以预见未来的几年时间，国企改革将在中央和地方层面渐次落地；而创新方面，国务院多次召开常务会议，鼓励互联网，电子商务，现代服务业等新经济的发展。大众创业，万众创新的局面正着逐步形成。 3）资本市场是支持经济转型，支持创新创业活动的最佳场所，包括习总书记在内的国家领导人也多次指出了这点。 未来市场的主要风险点主要来自两个方面：一是海内外经济下行形成共振导致国内经济加速下行；二是美联储在12月份加息。但是我们认为这两个风险爆发的可能性均较低。4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 1,421,907,929.10 84.91 其中：股票 1,421,907,929.10 84.91 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金 融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 247,518,352.20 14.78 7 其他各项资产 5,231,052.37 0.31 8 合计 1,674,657,333.67 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） A 农、林、牧、渔业 97,935,426.64 5.91 B 采矿业 61,642,529.83 3.72 C 制造业 635,260,955.73 38.32 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 56,748,681.00 3.42 E 建筑业 29,833,977.95 1.80 F 批发和零售业 104,771,791.96 6.32 G 交通运输、仓储和邮政业 181,727,468.09 10.96 H 住宿和餐饮业 11,220,000.00 0.68 I 信息传输、软件和信息技术服务业 47,759,154.60 2.88 J 金融业 - - K 房地产业 74,118,671.68 4.47 L 租赁和商务服务业 31,635,482.40 1.91 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 26,690,884.00 1.61 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 42,476,022.50 2.56 S 综合 20,086,882.72 1.21 合计 1,421,907,929.10 85.76 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 600115 东方航空 9,420,182. 68,673,126.78 4.14 00 2 600978 宜华木业 4,500,868. 66,702,863.76 4.02 00 3 000429 粤高速Ａ 8,973,229. 48,365,704.31 2.92 00 4 600029 南方航空 6,076,900. 45,515,981.00 2.75 00 5 000581 威孚高科 1,905,234. 40,448,117.82 2.44 00 6 601717 郑煤机 5,599,945. 35,167,654.60 2.12 00 7 600108 亚盛集团 4,400,000. 31,724,000.00 1.91 00 8 002101 广东鸿图 1,618,300. 27,057,976.00 1.63 00 9 000978 桂林旅游 2,854,640. 26,690,884.00 1.61 00 10 600993 马应龙 1,493,480. 26,404,726.40 1.59 00 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1本期国债期货投资政策 根据本基金合同，本基金不能投资于国债期货。5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体，本期未出现被监管部门立案调整 或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情形。 5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库 之外的股票。 5.11.3其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 2,372,760.38 2 应收证券清算款 2,154,873.54 3 应收股利 - 4 应收利息 93,993.51 5 应收申购款 609,424.94 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 5,231,052.37 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情 序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 值比例(%) 况说明 1 600978 宜华木业 66,702,863.76 4.02 重大资产重 组 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 2,376,774,954.91 本报告期基金总申购份额 717,845,568.54 减：本报告期基金总赎回份额 1,052,066,083.20 本报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 2,042,554,440.25 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 - 本报告期买入/申购总份额 5,833,138.86 本报告期卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 5,833,138.86 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例 0.29 （%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率 1 申购 2015-07-09 5,833,138.86 5,000,000.00 - 合计 5,833,138.86 5,000,000.00 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、中国证监会批准光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金设立的文件 2、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金基金合同 3、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金招募说明书 4、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金托管协议 5、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金法律意见书 6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程 7、基金托管人业务资格批件和营业执照 8、报告期内光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告 9、中国证监会要求的其他文件8.2存放地点 上海市延安东路222号外滩中心大厦46层本基金管理人办公地址。8.3查阅方式 投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话：4008-202-888，021-53524620。 公司网址：www.epf.com.cn。 光大保德信基金管理有限公司 二〇一五年十月二十六日