摩根纯债丰利债券型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 摩根纯债丰利债券 基金主代码 000839 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 11 月 18 日 报告期末基金份额总额 490,587,737.60 份 投资目标 在严格控制风险的前提下，通过积极主动地投资管 理，力争实现长期稳定的投资回报。 本基金将采用自上而下的方法，对宏观经济形势和货 币政策进行分析，并结合债券市场供需状况、市场流 动性水平等重要市场指标，对不同债券板块之间的相 对投资价值进行考量，确定债券类属配置策略，并根 据市场变化及时进行调整，从而选择既能匹配目标久 期、同时又能获得较高持有期收益的类属债券配置比 例。本基金将以内部信用评级为主、外部信用评级为 辅，研究债券发行主体的基本面，以确定债券的违约 投资策略 风险和合理的信用利差水平，判断债券的投资价值。 本基金将重点分析债券发行人所处行业的发展前景、 市场竞争地位、财务质量（包括资产负债水平、资产 变现能力、偿债能力、运营效率以及现金流质量）等 要素，综合评价其信用等级，谨慎选择债券发行人基 本面良好、债券条款优惠的信用类债券进行投资。 具体的投资策略包括：债权类属配置策略、信用策 略、久期调整策略、期限结构配置策略、息差策略、 中小企业私募债券投资策略、资产支持证券投资策 略。 业绩比较基准 中证综合债券指数 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风 险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金， 低于混合型基金和股票型基金。 根据 2017 年 7 月 1 日施行的《证券期货投资者适当性 风险收益特征 管理办法》，基金管理人和相关销售机构已对本基金重 新进行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质 性风险收益特征，但由于风险等级分类标准的变化， 本基金的风险等级表述可能有相应变化，具体风险评 级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为 准。 基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 摩根纯债丰利债券摩根纯债丰利债券摩根纯债丰利债券 A C D 下属分级基金的交易代码 000839 000840 020959 报告期末下属分级基金的份额总额 5,128,177.83 份 1,244,569.33 份 484,214,990.44 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 摩根纯债丰利债券 A 摩根纯债丰利债券 C 摩根纯债丰利债券 D 1.本期已实现收益 66,248.39 18,523.11 6,552,065.78 2.本期利润 -22,571.58 -7,657.14 -1,751,177.72 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0044 -0.0057 -0.0036 4.期末基金资产净值 5,393,817.20 1,308,005.09 509,461,587.25 5.期末基金份额净值 1.0518 1.0510 1.0521 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 摩根纯债丰利债券 A 阶段 净值增长率① 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准收益率标 准差④ 过去三个月 -0.34% 0.08% -0.66% 0.11% 0.32% -0.03% 过去六个月 2.00% 0.09% 2.03% 0.11% -0.03% -0.02% 过去一年 3.81% 0.08% 4.99% 0.10% -1.18% -0.02% 过去三年 7.40% 0.07% 15.19% 0.07% -7.79% 0.00% 过去五年 11.24% 0.07% 22.60% 0.07% -11.36% 0.00% 自基金合同 32.54% 0.08% 56.67% 0.07% -24.13% 0.01% 生效起至今 摩根纯债丰利债券 C 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -0.37% 0.08% -0.66% 0.11% 0.29% -0.03% 过去六个月 1.95% 0.09% 2.03% 0.11% -0.08% -0.02% 过去一年 3.61% 0.08% 4.99% 0.10% -1.38% -0.02% 过去三年 6.98% 0.07% 15.19% 0.07% -8.21% 0.00% 过去五年 10.55% 0.07% 22.60% 0.07% -12.05% 0.00% 自基金合同 30.33% 0.08% 56.67% 0.07% -26.34% 0.01% 生效起至今 摩根纯债丰利债券 D 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -0.35% 0.08% -0.66% 0.11% 0.31% -0.03% 过去六个月 2.00% 0.09% 2.03% 0.11% -0.03% -0.02% 过去一年 3.84% 0.08% 4.99% 0.10% -1.15% -0.02% 自基金合同 3.79% 0.08% 5.06% 0.10% -1.27% -0.02% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金合同生效日为 2014 年 11 月 18 日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。 本基金自 2024 年 3 月 8 日起增加 D 类份额，相关数据按实际存续期计算。 本基金建仓期为本基金合同生效日起 6 个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金 合同规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 雷杨娟女士曾任厦门国际银行总裁(总经 理)办公室副行长秘书兼集团秘书、资金 运营部外汇及外币债券交易员，中国民 生银行人民币债券自营交易员、银行账 雷杨娟 本基金基 2022 年 8 月 - 18 年 户投资经理、投顾账户投资经理。2017 金经理 26 日 年 7 月起加入摩根基金管理(中国)有限 公司(原上投摩根基金管理有限公司)， 历任专户投资二部副总监兼资深投资经 理，现任债券投资部副总监兼资深基金 经理。 注：1.对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期；对非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，在控制风险的前提下，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形：无。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年 1-2 月经济数据开局平稳，符合预期。1-2 月工业企业利润和工业增加值同比增速延 续回升态势；社会消费品零售总额增速连续回升至 4%；1-2 月全国固定资产投资同比增速明显上升，设备购置推动制造业投资同比上行，房地产投资同比降幅收窄，广义基建投资同比上升；出口方面，2 月份抢出口效应明显减弱，后续可能迎来观察窗口。2 月份，CPI 增速有所回落，PPI 增速跌幅收窄。3 月最新公布的官方 PMI 数据显示，3 月制造业 PMI 表现超季节性，供需仍在回 升，高景气行业依然集中在中游以及新兴产业，非制造业 PMI 略弱于季节性。 货币政策方面，进入 3 月份，关于货币政策的表述出现频次提升。国务院总理李强 3 月 5 日 在政府工作报告中提出，“实施适度宽松的货币政策”。3 月 6 日，十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，潘功胜称，今年，中国人民银行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行 情况，择机降准降息。3 月 24 日，央行对中期借贷便利(MLF)的招标方式进行改革，自 3 月起 MLF 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，表明 MLF 回归 1 年期流动性投放工 具定位，不再作为政策利率。3 月 27 日，央行副行长在博鳌亚洲论坛 2025 年年会上表示，在不 确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。 2025 年第一季度，公开市场实现小幅净回笼，银行间市场资金利率较 2024 年第 4 季度上行， R001（银行间质押式隔夜回购利率）和 R007（银行间质押式 7 天回购利率）分别上行 38bp 和 24bp，至 1.97%和 2.11%。 国际经济方面，近期关税担忧抬升，美国经济预期有所弱化，避险需求和通胀风险上行，进一步引发市场对顽固通胀以及潜在滞胀的担忧。2025 年第一季度，美债收益率曲线的超短端和中长端倒挂程度进一步加深。1 年-10 年各期限美国国债收益率全线下行，截至一季度末已经全 部低于半年期美国国债收益率。截至 3 月 31 日，2 年和 10 年美国国债收益率分别较 2024 年底 下行 36bp 和 35bp 至 3.89%和 4.23%。半年期美国国债收益率持平于 10 年美国国债收益率。美元 人民币即期汇率一季度末收于 7.26，较 2024 年末下跌约 0.53%。 债券市场方面，第一季度，主要受银行间流动性和机构行为影响，中国国债收益率曲线明显 平坦化上移。10Y 国债和国开债收益率分别上行 14bp 和 11bp 至 1.81%和 1.84%。 2025 年第一季度，本基金明显降低了久期水平，并小幅降低了仓位，维持了组合的原有品 种结构。 展望第二季度，不确定因素增加，关税的影响即将揭晓，俄乌战争等因素尚不确定，年初以来的经济复苏动力可能有逐渐减弱，同时，消费刺激等财政政策落地或将加快，债券供给也可能在第二季度迎来密集发行期，届时择机降息降准或可期。债券收益率反弹之后，配置价值开始凸显。总体而言，相对有利于债券市场。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期摩根纯债丰利债券 A 份额净值增长率为：-0.34%，同期业绩比较基准收益率为：-0.66%； 摩根纯债丰利债券 C 份额净值增长率为：-0.37%，同期业绩比较基准收益率为：-0.66%； 摩根纯债丰利债券 D 份额净值增长率为：-0.35%，同期业绩比较基准收益率为：-0.66%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 503,801,832.89 97.56 其中：债券 503,801,832.89 97.56 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 11,000,994.52 2.13 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 1,622,492.53 0.31 8 其他资产 2,219.40 0.00 9 合计 516,427,539.34 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有境内股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票 。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 20,748,331.52 4.02 2 央行票据 - - 3 金融债券 441,436,372.60 85.52 其中：政策性金融债 215,594,934.25 41.77 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 41,617,128.77 8.06 10 合计 503,801,832.89 97.61 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 230415 23 农发 15 500,000 52,014,109.59 10.08 2 2228022 22 兴业银行 03 500,000 51,454,890.41 9.97 3 250301 25 进出 01 500,000 49,983,561.64 9.68 4 230208 23 国开 08 400,000 41,834,871.23 8.10 5 2405087 24 河北债 03 400,000 41,617,128.77 8.06 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，上海银行股份有限公司报告编制日前一年内曾受到央行、国家金融监督管理总局上海监管局的处罚，交通银行股份有限公司报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚，兴业银行股份有限公司报告编制日前一年内曾受到国家金融 监督管理总局福建监管局的处罚，长沙银行股份有限公司报告编制日前一年内曾受到中国人民银行湖南省分行、央行湖南省分行的处罚，国家开发银行报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局北京监管局的处罚。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 2,219.40 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 2,219.40 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 摩根纯债丰利 摩根纯债丰利 摩根纯债丰利债 债券 A 债券 C 券 D 报告期期初基金份额总额 4,423,628.50 1,087,582.08 484,214,990.44 报告期期间基金总申购份额 1,423,967.47 1,042,527.49 - 减:报告期期间基金总赎回份额 719,418.14 885,540.24 - 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 5,128,177.83 1,244,569.33 484,214,990.44 注：总申购份额包含红利再投、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金 者 份额比例 期初 申购 赎回 类 序号 达到或者 份额 份额 份额 持有份额 份额占比 别 超过 20%的 时间区间 机 1 20250101- 484,214,507.07 0.00 0.00484,214,507.07 98.70% 构 20250331 产品特有风险 本基金的集中度风险主要体现在有单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%，如果投资者发生大额赎回，可能出现基金可变现资产无法满足投资者赎回需要以及因为资产变现成本过高导致投资者的利益受到损害的风险。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准本基金募集的文件 2、《摩根纯债丰利债券型证券投资基金基金合同》 3、《摩根纯债丰利债券型证券投资基金托管协议》 4、法律意见书 5、基金管理人业务资格批件、营业执照 6、基金托管人业务资格批件、营业执照 7、《摩根基金管理(中国)有限公司开放式基金业务规则》 8、中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 摩根基金管理（中国）有限公司 2025 年 4 月 22 日