中国梦灵活配置混合型证券投资基金 2022 年第 4 季度报告 2022 年 12 月 31 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2023 年 1 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 1 月 18 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方中国梦灵活配置混合 基金主代码 000554 交易代码 000554 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 6 月 9 日 报告期末基金份额总额 68,269,409.00 份 以上市公司基本面研究作为基础，通过专业化研究分析， 投资目标 积极挖掘成长性行业和企业所蕴含的投资机会，在严格 控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报， 力争实现基金资产的长期稳健增值。 本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和 证券市场发展趋势，评估市场的系统性风险和各类资产 的预期收益与风险，据此合理制定和调整股票、债券等 投资策略 各类资产的比例，在保持总体风险水平相对稳定的基础 上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地 进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相 应的调整。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%＋上证国债指数收益率× 40% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低 于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2022 年 10 月 1 日－2022 年 12 月 31 日） 1.本期已实现收益 284,324.78 2.本期利润 1,286,426.97 3.加权平均基金份额本期利润 0.0186 4.期末基金资产净值 149,888,768.43 5.期末基金份额净值 2.196 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 2.14% 1.08% 1.31% 0.77% 0.83% 0.31% 过去六个月 -3.85% 1.12% -7.71% 0.66% 3.86% 0.46% 过去一年 -11.09% 1.19% -11.94% 0.77% 0.85% 0.42% 过去三年 43.53% 1.45% 2.67% 0.78% 40.86% 0.67% 过去五年 34.07% 1.32% 8.87% 0.78% 25.20% 0.54% 自基金合同 119.60% 1.53% 72.57% 0.87% 47.03% 0.66% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 哈尔滨工业大学控制科学与工程硕士， 具有基金从业资格。曾就职于融通基金 管理有限公司，历任研究员、基金经理、 权益投资部总经理。2014 年 10 月 25 日 至 2016 年 8 月 11 日，任基金通乾基金 经理；2015 年 1 月 16 日至 2019 年 4 月 本基金 12 日，任融通转型三动力灵活配置混合 张延闽 基金经 2020 年 5 - 12 年 基金经理；2016 年 8 月 12 日至 2020 年 理 月 29 日 1 月 2 日，任融通通乾研究精选混合基金 经理；2017 年 2 月 17 日至 2020 年 1 月 2 日，任融通新蓝筹混合基金经理；2018 年 2 月 11 日至 2019 年 11 月 30 日，任 融通逆向策略灵活配置混合基金经理； 2018 年 12 月 5 日至 2019 年 12 月 11 日， 任融通研究优选混合基金经理。2020 年 1 月加入南方基金；2020 年 5 月 29 日至 今，任南方积配、南方中国梦基金经理； 2021 年 8 月 20 日至今，任南方高增基金 经理；2022 年 11 月 11 日至今，任南方 优势产业混合基金经理；2022 年 11 月 21 日至今，兼任投资经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间 公募基金 4 3,842,697,279.75 2014 年 10 月 25 日 张延闽 私募资产管理计 - - - 划 其他组合 - - - 合计 4 3,842,697,279.75 - 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 8 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2022 年第 4 季度，本基金收益率为 2.14%，同期沪深 300，创业板指，万得全 A 的收益 率分别为 1.75%， 2.53%，2.89%。本基金在 4 季度的整体表现和市场接近，净值的主要超额 收益率体现在 10 月份，在随后 11 和 12 月份表现略逊于市场。三季报之后本基金按照既定 计划，对组合做了如下调整： 第一，逆向加仓了中小盘制造业成长。观察三季度的市场回调过程中，一批中小市值的制造业企业跟随市场出现同步调整，但同时基本面自下而上出现了一些积极的变化。从一年维度来看，这类资产潜在赔率更高。 第二，减仓了金融地产。作为宏观驱动的一类资产，全年市场都在反复交易政策边际变化，但微观上企业的经营却每况愈下。这种强预期和弱现实的背景之下，市场博弈思维严重，股票呈现出宽幅震荡的走势。我们很难从基本面上找到短期估值定价的锚，因此从中期考虑必须要在不同资产之间做出一些取舍。 回顾 4 季度的实际表现，这次调仓还没有呈现出效果，甚至在 11 和 12 月对组合造成了 一定负贡献。但是每年 3 季度之后都是在为来年做资产布局的窗口，所以这次基于赔率思维的调整也在计划之中。同时考虑到 “市值下沉”的动作肯定对流动性要求更高，相应的动作至少要提前半年。我们希望在 2023 年中这次调整的效果能够陆续体现出来。 历史是说过和做过事情的记忆，在去年同期展望未来的时候，我们已经预感到 2022 年的挑战和波动，希望降低预期收益率并为持有人提供一个稳定的收益率曲线。然而当我们真实经历过之后，市场先生的桀骜蛮横超乎想象。2022 年的投资体验绝对不想再来一次：万 得全 A 和沪深 300 全年收益率分别是-18.66%和-21.63%，申万 31 个一级行业中只有 2 个获 得正收益。并且根据天风证券的统计，过去一年 A 股平均每 20-30 个交易日更换一个领涨板块。风格轮动成“电风扇“行情，要获得绝对收益就像推土机前捡钢镚——全凭跑得快！ 今年市场给我们的一个经验和教训是“预期“大幅跑在”现实“之前，对基金经理交易敏锐度提出了异常高的要求。这种“极致内卷“的套利行情着实让人焦虑，个人认为主要原因是在三年疫情反复的压力测试下，上市公司整体盈利呈现出非常大的下行压力。一方面业绩（EPS）端的亮点乏善可陈，另一方面稳经济大盘背景下市场的流动性却并不差，导致估值（PE）的波动异常频繁。本组合也不可免俗的跟随市场做了很多操作，从实际效果来看，阶段性的通过再平衡调整能让过程中的回撤更好（这曾经是过去组合的一个痛点），但是如果单看结果，不做操作的终值在当期可能更佳。 未来一年，我们认为市场这种“内卷”的程度有希望边际改善。四季度末一些积极的因素在快速变化，地产和防疫政策先后转向对于改变市场预期，修复投资者风险偏好将起到非常正面的作用。因此，中期来看基本面最坏的时候大概率已经过去了。过去困扰定价的业绩锚在未来将逐季改善，而投资者可以通过提高资产判断的前瞻性来降低换手焦虑。 三季报中我们提出了“打破平衡，逆向寻找高赔率机会”。逆向投资有两层含义，第一层是价格低于价值之后的周期性均值回归，第二层是提前看到企业更大的长期成长空间。因此我们的组合将立足于三个方向寻找机会：传统行业的周期反转，新的技术趋势，新的消费习惯。第一部分的周期反转资产预计在组合里的权重不高，我们不会为了配置而配置，还是在研究覆盖过的资产里面寻找机会。我们会花 80%的精力在成长股里“数星星，翻石头”，就像罗斯福所说“一个人仅有投身于伟大的时代洪流中，他的生命才会闪烁出光彩”。目前组合里面高端制造业的占比最高，我们认为这部分企业会顺周期和经济同步复苏，并且迎来超越市场平均水平的增长。组合当前的持仓中在大消费板块整体欠配，这是后面需要努力补足的短板。我们一直希望能发掘基本面和股价同时逆向的投资机会。然而过去三年部分行业虽然疫情受损严重，股票价格却交易在新高附近，即便消费复苏到 2019 年的水平，股票的赔率也略显不足。2021 年组合中种下的一批“赔率”种子在 2022 年有所表现，部分个股给组合当期贡献了不菲的正收益。这让我们更有信心提高逆向投资的赔率组合仓位，期待 2023年能够继续发现更多的底部投资标的并且在未来开花结果。 2023 年中国经济弱复苏叠加海外衰退预期，注定也是不平静的一年。我们不做过多地宏观预判，也不奢望市场先生的慈眉善目，随着做投资的时间渐长，最大的体会是“发上等愿，结中等缘，享下等福”。新的一年怀着对美好生活的憧憬，同时如履薄冰地谨慎前行。做好自己，努力提高选股胜率，力争获得更优的投资回报。 最后，感谢各位投资人的托付！2023，赤兔呈瑞，同愿同行！ 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为 2.196 元，报告期内，份额净值增长率为 2.14%，同 期业绩基准增长率为 1.31%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 139,340,773.91 92.60 其中：股票 139,340,773.91 92.60 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 7,384,342.51 4.91 其中：债券 7,384,342.51 4.91 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 3,655,150.42 2.43 8 其他资产 101,475.14 0.07 9 合计 150,481,741.98 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 3,709,854.00 2.48 B 采矿业 1,276,860.80 0.85 C 制造业 113,445,228.52 75.69 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 360,315.00 0.24 G 交通运输、仓储和邮政业 5,167,021.78 3.45 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 13,866,334.06 9.25 J 金融业 269,705.38 0.18 K 房地产业 1,122,360.00 0.75 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 115,481.37 0.08 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 7,613.00 0.01 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 139,340,773.91 92.96 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 002049 紫光国微 92,718 12,222,086.76 8.15 2 688333 铂力特 84,722 12,094,065.50 8.07 3 600685 中船防务 492,400 10,222,224.00 6.82 4 000733 振华科技 80,376 9,181,350.48 6.13 5 600150 中国船舶 399,200 8,894,176.00 5.93 6 603927 中科软 278,860 8,257,044.60 5.51 7 002991 甘源食品 106,600 8,132,514.00 5.43 8 603960 克来机电 435,700 7,724,961.00 5.15 9 603181 皇马科技 511,669 7,286,166.56 4.86 10 688281 华秦科技 21,174 6,034,590.00 4.03 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 7,081,274.76 4.72 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 303,067.75 0.20 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 7,384,342.51 4.93 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 019666 22 国债 01 69,410 7,081,274.76 4.72 2 118027 宏图转债 1,870 228,700.64 0.15 3 118018 瑞科转债 550 63,178.29 0.04 4 113064 东材转债 90 11,188.82 0.01 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 46,628.11 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 54,847.03 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 101,475.14 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 61,700,592.42 报告期期间基金总申购份额 17,988,730.88 减：报告期期间基金总赎回份额 11,419,914.30 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 报告期期末基金份额总额 68,269,409.00 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《中国梦灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 2、《中国梦灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 3、中国梦灵活配置混合型证券投资基金 2022 年 4 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com