鹏华全球高收益债债券型证券投资基金 2016年第2季度报告 2016年6月30日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2016年7月21日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2016年4月1日起至6月30日止。 §2基金产品概况 2.1基金基本情况 基金简称 鹏华全球高收益债（QDII） 场内简称 - 基金主代码 000290 交易代码 000290 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年10月22日 报告期末基金份额总额 1,623,431,426.84份 通过分析全球各国家和地区的宏观经济状况以及各发债 投资目标 主体的微观基本面，在谨慎投资的前提下，以高收益债 券为主要投资标的，力争获取高于业绩比较基准的投资 收益。 本基金基于价值投资的理念，将根据对经济周期和市场 环境的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以 及对各行业的动态跟踪，主要采用买入并持有策略，并 通过信用策略选择收益率较高的债券，同时辅以久期策 投资策略 略、收益率曲线策略、债券选择策略、息差策略等积极 投资策略，寻找各类债券的投资机会，在谨慎投资的前 提下，以高收益债券为主要投资标的，力争获取高于业 绩比较基准的投资收益。本基金将通过主动的外汇投资 策略对冲外汇风险并力争获取外汇投资回报。 业绩比较基准 人民币计价的花旗国际高收益公司债指数（Citi USD International High Yield Corporate bond Index in RMB） 本基金属于债券型基金，主要投资于全球市场的各类高 风险收益特征 收益债券，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但 低于混合型基金、股票型基金，属于中等风险/收益的产 品。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 境外投资顾问 无 英文名称：The Hongkong and Shanghai Banking 境外资产托管人 Corporation 中文名称：香港上海汇丰银行有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2016年4月1日－ 2016年6月30日） 1.本期已实现收益 18,557,518.67 2.本期利润 82,610,900.18 3.加权平均基金份额本期利润 0.1325 4.期末基金资产净值 1,920,528,482.03 5.期末基金份额净值 1.183 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、 基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 鹏华全球高收益债(QDII) 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 5.22% 0.22% 8.69% 0.22% -3.47% 0.00% 月 注：业绩比较基准=人民币计价的花旗国际高收益公司债指数。 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较注：1、本基金基金合同于2013年10月22日生效，2015年9月18日鹏华全球高收益债美元现汇份额成立。 2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 说明 任职日期 离任日期 限 尤柏年先生，国籍中国，经 济学博士，12年证券从业经 本基金基 2014年8月 验。历任澳大利亚BConnect 尤柏年 金经理 30日 - 12 公司Apex投资咨询团队分 析师，华宝兴业基金管理有 限公司金融工程部高级数量 分析师、海外投资管理部高 级分析师、基金经理助理、 华宝兴业成熟市场基金和华 宝兴业标普油气基金基金经 理等职；2014年7月加盟鹏 华基金管理有限公司，任职 于国际业务部，2014年8月 起担任鹏华全球高收益债 （QDII）基金基金经理，2014 年9月起兼任鹏华环球发现 （QDII-FOF）基金基金经理， 2015年7月起兼任鹏华前海 万科REITs基金基金经理， 现同时担任国际业务部副总 经理。尤柏年先生具备基金 从业资格。本报告期内本基 金基金经理未发生变动。 注：1.任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的， 任职日期为基金合同生效日。 2.证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.2境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 注：无。 4.3报告期内本基金运作遵规守信情况说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。 4.4公平交易专项说明 4.4.1公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。 4.4.2异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。 4.5报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 回顾2季度，全球各主要高收益债市场整体呈现了震荡向上的走势。虽然美联储在2015年末时隔9年后终于开始加息，但2季度的英国退欧事件增加了全球经济的不确定性,预计美联储在2016年至多只有1次的加息动作。2季度石油能源板块的反弹使高收益债板块信用利差继续缩小。 在全球各大市场中，美元高收益债券市场本季度息差整体下调114个基点；欧元高收益债市场息差整体收窄53个基点；新兴市场高收益债息差收窄82个基点。由于加息预期减弱，美国十年期国债收益率缩窄30个基点，季度末报收1.47%；德国十年期国债收益率缩窄28个基点，季度末报收-0.13%。 在本季度我们除了配置亚洲特别是香港高收益债市场，继续投资发达国家的高收益债券，分散基金的风险。 对于我们配置的亚洲高收益债核心仓位，2季度表现良好。在房地产板块,4月份的政治局会议提“差别化调控”。十八大以来，政治局会议提到房地产的次数明显减少，而且逐步从强调“房地产调控”转向“平稳健康发展”。今年以来，房地产政策发生很大变化，明确把“化解库存”列为第一要务。于是我们看到了去年底以来地产政策的不断放松，但放松带来一个问题。本来没什么库存问题的一线城市房价暴涨，而库存高企的二三线城市库存并没有实质去化，甚至还在增加。这次明确提出“差别化调控”，有助于打消地方自主调控的顾虑，预计下一步一线城市会边际收紧，着力控风险，而大部分城市的政策环境依然会维持宽松。在消费板块,受网络电商的冲击以及消费者行为习惯的迭代变迁,墨守成规不思进取的企业会逐渐被市场淘汰,而贸然多元化激进举债的公司也不利于债券投资者长期持有,我们重点配置了市场上策略保守或者有实质性资产支持债券持有者信心的标的。在工业板块，中国经济长期处于转型的动态平衡中，我们避开产能过剩行业，对有实质性地方或者中央政府支持的公司区别对待，重点布局关系到国计民生的发债主体，避免或减少债券市场出现大幅波动时可能遭受的损失。 2季度我们看到美元兑人民币出现了较大的波动,虽然中国经常项目仍然呈现顺差,但资本外流出现了加速现象,人民币承受了巨大的考验，美元兑人民币在季度末贬值达到了高峰。我们观察到境内对美元资产的需求与日俱增，但由于权益市场仍处于估值中等偏上的位置，而投资级美元资产如国债等收益率太低又满足不了国内资产需求，所以境外美元高收益债继续成为资金追逐的标的。 我们在2季度继续认真研究调研持仓品种，对信用风险相对较小的高收益债券不断买入，并扩大了投资券种的地域范围和行业范围，我们继续涉足发达国家的高收益债品种，稳定了基金的波动性。与此同时，基金申购踊跃，仓位一直被摊薄，对基金业绩表现造成了不小的冲击。但经过我们的努力，现在仓位回升到80%以上，交易成本的冲击开始减弱。 报告期内基金的业绩表现 截至2016年6月30日，本基金净值1.183,累计净值1.298，二季度净值增长5.22%，同期人民币计价花旗国际高收益债券指数上涨8.69%，基金表现落后基准3.47%。 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 2016年对世界经济是挑战非常大的一年。中国经济继续转型，在3-5年内经济会继续呈L型走势，由此带来全球发展中国家特别是资源依赖型国家的经济衰退；欧洲量化宽松仍然需要加码，但问题是欧洲央行可用的货币型工具已经不多，而欧盟区的财政制度问题、社会福利包袱、劳动力制度缺陷在中期没有办法解决，所以增长迟迟难以出现；日本的安倍经济学已经从实践上破产；印度、非洲大陆虽然人口众多、幅员辽阔，但短期很难取代中国成为新的世界增长极；全球经济只有美国的宏观数据较好，美联储也开始了升息的进程，这进一步制约了其它国家和地区的经济恢复。 在全球经济衰退、市场波动性加大的2016年，我们会选择基本面没有发生实质性变化的公司债券进行配置，特别会选择在市场被整体错杀时主动配置。我们继续看好香港高收益债市场，特别看好中国房地产企业以及互联网企业发行的高收益债券。 中国在港发行债券的房地产公司大都是国内房地产行业的标杆大型企业。从需求端看，虽然整个房地产行业增速下滑，但一线和核心二线城市的需求量依然巨大，城镇化趋势远未结束，再加上中国政府宏观宽松的货币政策还在继续加码，首付降低、利率降低等实质性利好措施都会使房地产产品在一二线城市的需求继续稳定。从供给端看，房产投资增速下降，行业去库存明显，有利于行业稳定发展。在港发债的大型企业市场占有率将不断提高，融资利率稳步下降，未来信用风险会下降。 互联网行业收益于国家战略和行业政策，近年来发展迅速。随着O2O的业态深化，互联网企业找到了迅速增加现金流的生意模式。在这波浪潮的过程中，占据行业入口、流量、基础设施的互联网企业将极大地改善现金流。 从香港债券市场的需求端来看，以前主要是国外投资机构(包括共同基金、金融机构以及对冲基金)和私人银行客户。由于对中资企业了解不深，存在种种偏见，持有的稳定性和持续性都不够好。随着国内出现了资产荒，以及人民币贬值预期的逐渐形成，香港高收益债特别是美元债券成了境内投资机构和个人的香饽饽，通过机构和个人出境的资金越来越多。 从香港债券市场的供给端来看，2013-2014年国内融资不顺畅,是中国相关企业在港发行美元债高峰。2015年国内公司债开放加上汇改导致香港美元债发行急剧减少, 2015第四季度发行8.5亿美元有评级的高收益债,环比减少45%,同比减少82%。 总之，未来随着国内利率下行、人民币贬值因素对香港高收益债需求会增大，而供给量由于发行萎缩、存量被纷纷提前赎回，供需不平衡会持续，直到境内外利差不明显。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - 0.00 其中：普通股 - 0.00 优先股 - 0.00 存托凭证 - 0.00 房地产信托凭证 - 0.00 2 基金投资 125,217,281.16 6.21 3 固定收益投资 1,448,537,875.92 71.84 其中：债券 1,448,537,875.92 71.84 资产支持证券 - 0.00 4 金融衍生品投资 2,006,728.50 0.10 其中：远期 2,006,728.50 0.10 期货 - 0.00 期权 - 0.00 权证 - 0.00 5 买入返售金融资产 - 0.00 其中：买断式回购的买入 - 0.00 返售金融资产 6 货币市场工具 - 0.00 7 银行存款和结算备付金 385,548,686.51 19.12 合计 8 其他资产 55,000,906.72 2.73 9 合计 2,016,311,478.81 100.00 5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投 资明细注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） BB+至BB- 337,995,545.72 17.60 BBB+至BBB- 9,952,469.68 0.52 未评级 1,100,589,860.52 57.31 注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪、惠誉等国际权威机构评级。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(人民币 占基金资产净值比 元) 例（％） 1 AGILE 8 1/4 AGILE PROPERTY 125,000 81,164,230.20 4.23 01/29/49 HLDGS LTD 2 EVERRE 8 3/4 EVERGRANDE REAL 96,000 63,517,559.27 3.31 10/30/18 ESTATE G 3 PWRLNG 10 3/4 POWERLONG REAL 570,000 58,780,680.00 3.06 09/18/17 ESTATE HL 4 GZRFPR 8 1/2 TRILLION CHANCE 80,000 56,523,818.30 2.94 01/10/19 LTD 5 TSINGH 6 UNIGROUP 77,000 53,556,575.13 2.79 12/10/20 INTERNATIONAL 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明 细序号 衍生品类别 衍生品名称 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例 (%) 1 远期投资 1年远期(USD 1,413,000.00 0.07 兑CNY) 2 远期投资 1年远期(USD 473,500.00 0.02 兑CNY) 3 远期投资 1年远期(USD 371,400.00 0.02 兑CNY) 4 远期投资 1年远期(USD -105,600.00 -0.01 兑CNY) 5 远期投资 1年远期(USD -145,571.50 -0.01 兑CNY) 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人 公允价值（人民 占基金资产 币元） 净值比例(%) SPDR State Stree 1 BARCLAYS 债券型 ETF基金 t Bank and 71,000,258.40 3.70 HIGH YIELD Trust Compa BD ny DOUBLELINE Doubleline 2 INCOME 债券型 ETF基金 Funds 49,889,833.20 2.60 SOLUTIONS PROSHARES Proshares T 3 SHORT 20+ 债券型 ETF基金 rust 4,327,189.56 0.23 TREASURY 注：以上为本基金本报告期末持有的全部基金。 5.10投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.10.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 28,366,007.85 5 应收申购款 26,362,605.22 6 其他应收款 272,293.65 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 55,000,906.72 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 914,635,913.07 报告期期间基金总申购份额 859,760,199.10 减:报告期期间基金总赎回份额 150,964,685.33 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 报告期期末基金份额总额 1,623,431,426.84 注：本基金份额变动含鹏华全球高收益债（QDII）人民币、美元现汇份额。 §7基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注:本基金管理人本报告期未申购、赎回或者买卖本基金基金份额。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 (一)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金基金合同》； (二)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金托管协议》； (三)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金2016年第2季度报告》（原文）。8.2存放地点 深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司 北京市西城区复兴门内大街55号中国工商银行股份有限公司8.3查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2016年7月21日