风险等级

中风险

业绩比较标准

沪深300指数收益率*80%+中国债券总指数收益率*20%

基金经理

曾国富 -- 基金经理

投资目标

把握经济结构调整中的传统产业升级和新兴产业发展的战略性机遇,精选受益于产业升级和新兴产业发展的个股,在严格控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票、存托凭证、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

投资策略

本基金以中国经济转型过程中传统产业升级和新兴产业发展作为投资主线,并通过“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构建基金的资产组合。一方面,本基金通过“自上而下”的深入分析,在对国内外宏观经济发展趋势、国家相关政策深入研究的基础上,优化大类资产配置、甄选受益行业;另一方面,通过“自下而上”的深入分析精选公司素质高、核心竞争力突出、估值合理的公司,依靠这些公司的出色能力来抵御行业的不确定性和各种压力,力争获得超越行业平均水平的良好回报。 1、资产配置策略本基金的资产配置是指基金资产在权益类和固定收益类资产之间的配置比例,包括两个层面:战略资产配置(SAA,Strategic Assets Allocation)和策略灵活配置(TAA,Tactic Assets Allocation)。战略资产配置以“联邦模型”为基础,每季度更新一次数据,并依据模型输出的结果来确定基金资产在权益类资产及固定收益类资产之间的基础配置。策略灵活配置是根据“宏观环境和市场气氛分析体系(MEMS)”,在战略资产配置确定的资产配置比例的基础上进行占基金净值±10%比例的调整,以更灵活地适应市场的现时特点,从而在坚持纪律性的资产配置方法的同时也保持适度的灵活性。 2、股票投资策略本基金股票投资组合的构建策略分三个层次,首先通过判断宏观经济趋势和中国经济结构调整趋势,从产业升级的驱动因素出发,判断产业升级的方向;然后分析产业政策变化对不同行业的影响、筛选受益行业;最后在相关行业中精选受益最大、盈利增长最明确的个股,完成本基金股票投资组合的构建。 (1)产业分析产业升级主要是指产业结构的改善和产业素质与效率的提高。产业结构的改善是指产业结构的优化和产业之间的协调发展,而产业素质与效率的提高则伴随着生产率的提高和生产技术的进步。本基金将从产业升级的驱动因素出发,寻找在经济结构调整中有发展潜力、可能会受惠于政策和资金支持的产业和行业,主要包括如下三个方面: 1)产业结构的改善和产业素质的提高本基金管理人将关注国内外宏观经济趋势,全面分析国家宏观经济政策和产业政策,深入研究各产业需求变化和供给变化(产品生产成本变化、技术进步、资源禀赋的改变、产业链价值分布、竞争态势的变化等),以期把握产业结构改善和产业素质提高的方向。 2)产业区域优化本基金管理人通过深入分析各区域资源禀赋以及相关政策,寻找切合自身优势及区域发展规划方向的行业,把握该区域相关行业的投资价值。3)战略性新兴产业本基金管理人将在分析政府出台的战略性新兴产业产业规划、财政补贴、金融支持等政策基础上,综合分析各产业的市场潜力、经济效益和支持力度,识别对技术已经比较成型、重点推广的行业和需要在后期加大研发力度的行业,以判断产业的投资价值。 (2)行业分析在产业分析的基础上,本基金管理人将综合分析行业基本面景气度和市场表现,包括行业类别分析、外部因素分析、需求分析、供给分析、获利能力分析、市场表现与吸引力评估等,通过考察影响行业发展趋势的诸多因素,判断行业的成长性和盈利性,评估行业的投资价值和风险,选择未来一段时间内持续增长能力突出、表现良好、估值合理的行业。 1)行业类别分析行业分类一般有二种方式:按行业对经济周期的反应分类和按行业生命周期分类。本基金将根据经济周期理论判断行业的经营特点和发展趋势、根据行业的生命周期理论来分析行业所处的具体发展阶段,以此来综合判断行业的发展前景。2)外部因素分析外部因素决定了行业的生存和发展,各种外部因素的交互作用对行业的收入和利润都产生重要的影响。外部因素主要包括:技术因素、政策因素、社会因素、人口因素及国外影响因素。本基金通过分析上述外部因素对行业需求和供给的影响,把握各行业未来的发展趋势。 3)需求分析需求分析主要是对行业未来产品市场总需求的总量和增量进行预测。本基金将通过对宏观经济环境、行业生命周期、外部影响因素和客户细分研究估计未来行业的市场需求。宏观经济分析主要是从行业的需求与宏观经济指标的关联关系入手,力争找到与行业相关产品的市场需求密切相关的经济统计变量。行业生命周期分析主要是根据行业某些数量特征分析行业所处的生命周期的阶段,从而为预测未来的市场需求打下基础。外部因素分析主要是通过研究技术、政策、社会、人口、国际等因素对产业经营模式的影响,估计行业的市场需求结构和发展趋势。根据客户关系管理(CRM)理论,客户分析包括概况分析、忠诚度分析、性能分析、趋势分析、产品分析和促销分析,本基金将通过对客户市场全方位的了解把握行业未来的总体需求。在预测行业产品市场需求总量的过程中,本基金还将对客户市场进行细分,通过对顾客需求差异定位确定行业关键子市场的范围和发展趋势,从而更准确的估计行业相关产品的市场需求。4)供给分析供给分析主要是关注产业市场的中短期有效供给能力,通过综合考虑产业内投入产出、产业外影响因素等要素,来预测产业未来的新增产能和产能总量。本基金将通过对产业的投入产出分析,把握产品生产的行业链条,研究上下游行业之间的关系,全面考虑产品在生产过程中的投入结构、产出结构、投入产出比、经济效益、生产效率等因素。 5)获利能力分析供求关系、成本因素和价格变化是行业利润和未来盈利的关键决定因素。本基金将根据上述产业供求分析预测行业产品未来的价格走势和产量状况,同时关注供求状况与行业的盈利性和成长性间的关系。 6)市场表现与吸引力评估本基金前面考察了行业景气指标,研究行业的盈利状况和成长潜力,主要关注毛利率、业务利润率、销售收入增长率、利润增长率、投入产出比等指标,从基本面角度寻找最具增长潜力的行业。 此外,本基金将全面评估现阶段各行业指数的相对表现,重点关注乖离率、估值水平等指标,对行业的相对投资价值进行评估。 本基金将综合评估行业基本面景气度和市场表现,分析各行业的投资吸引力,发现投资机会,最终完成对行业配置的价值判断。 (3)股票选择本基金选择个股的策略包括: 1)运用“信达澳亚公司价值分析体系(QGV,Quality, Growth & Valuation)”,从公司素质、盈利增长和估值三个方面对公司进行严格的综合评估,以深度挖掘能够持续保持盈利增长的成长型公司。 2) 运 用 “ 信 达 澳 亚 行 业 优 势 分 析 体 系 (ITC ,Industrial Trends&Competitiveness)”,从行业长期发展的维度对比分析行业内的公司,从行业层面对公司做出筛选,挑选行业内竞争力强、符合行业发展趋势的优秀公司。3)在“信达澳亚宏观景气分析体系(MDE,Macro Drivers & Environment)”的基础上,调整对相关公司的价值判断,最终完成对行业配置的适度调控。相关公司根据满足“信达澳亚公司价值分析体系(QGV)”和“信达澳亚行业优势分析体系(ITC)”的不同程度,以及投资团队对该公司的研究深度,分别被确定为“核心品种”、“重点品种”和“观察性品种”3个层级并不断循环论证,在此基础之上基金经理根据自身判断,结合“信达澳亚宏观景气分析体系(MDE)”提出的行业投资建议,构建基金的股票投资组合。 3、存托凭证投资策略在控制风险的前提下,本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。 4、固定收益投资策略本基金将债券投资管理作为控制基金整体投资风险和提高非股票资产收益率的重要策略性手段,坚持价值投资理念,把注意力集中在对个券公允价值的研究上,精选价值相对低估的个券品种进行投资。通过类属资产配置、期限配置等手段,有效构造债券投资组合并控制风险。 (1)公允值分析:债券的公允值指投资者要求的足够补偿债券各种风险的收益率。债券投资研究团队通过对通货膨胀、实际利率、期限、信用、流动性、税收等因素的深入分析,运用公允价值分析模型,确定各券种的公允值。 (2)在类属配置层面,本基金将市场细分为交易所国债、交易所企业债、交易所可转债、银行间国债、银行间央行票据、银行间金融债(含政策性金融债、商业银行债等)、银行间企业债、银行间企业短期融资券、资产支持证券等不同类属,定期跟踪分析不同类属的公允值和风险收益特征,并结合该类属的市场收益率水平、波动性、市场容量、流动性等确定其投资比例和组合的目标久期。 (3)在个券选择层面,本基金将在对个券进行深入研究和估值的基础上选择价值相对低估的品种,具体操作中将专注于对不同类属关键驱动因素的研究和分析,如国债/央票/政策性金融债主要关注影响利率水平的各种因素,企业债/短期融资券则在关注影响利率水平的因素基础上还要综合评估其信用风险,可转债则还要评估正股的投资价值。 5、权证投资策略本基金将权证作为有效控制基金投资组合风险、提高投资组合收益的辅助工具。本基金在投资权证时,将根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值,发现市场对股票权证的非理性定价,谨慎进行投资,追求较为稳健的当期收益。